分析：市场波动凸显全球金融风险的急剧累积，一些专家认为多种危险因素组合让人想起金融危机 纽约时报报道说，近几周股市的波动，只是全球经济和金融体系中深层不确定性和风险上升的一个表现。数千亿美元涌入人工智能投资可能最终会变成泡沫，是加密货币在主流银行体系中的应用正在扩散，还包括与影子银行疯狂放贷相关的数十亿美元破产事件。为海外华人提供有价值的信息与分析，更多内容和全文可在蓝天、电报、x查找causmoney，或直接谷歌搜索此外，还有美国及其他国家积累的巨额债务，特朗普政策的反复无常，以及白宫经济议程的核心——关税，可能会被美国最高法院裁定为违宪。这些问题是全面性的，无处不在，同时发生。哈佛大学经济学教授肯尼斯·罗格夫表示：“让我非常震惊的是，直到最近市场的波动指标都一直这么低。”他认为市场估值并未准确反映出实际的风险。尽管最近出现波动，标普500指数今年仍上涨了约14%。这轮股市上涨可能预示着经济增长？罗格夫并不这么认为。“高企的股价很大程度上并不是因为预期未来增长强劲。”他说，这反映的是市场对人工智能将提升生产力、减少就业的预期。“企业都认为自己将裁掉大量员工，因此利润才会大增。”目前，用于支持人工智能的数据中心建设正在带动经济增长，但这些中心建成后所需的人力非常少。围绕人工智能的市场炒作所带来的不确定性，在很大程度上是不可避免的。如何评估一个可能改变生活的发明带来的影响和价值？上个世纪，铁路重塑了经济，并为惊人的增长奠定了基础。但这个过程也充满了牺牲和失败。熟悉《唐顿庄园》的观众可能记得，格兰瑟姆勋爵曾因投资加拿大铁路项目失败而赔光了家族财富。“每一份预测都说肯定能赚钱，”唐顿家的族长在得知破产后辩解道，“铁路股票一定能赚大钱。”的确，很多人确实赚到了，但他没有。像英伟达这样的公司，市值达到令人目眩的5万亿美元，似乎是基于一种假设：快速增长将持续不断。而这些投入数十亿美元的参与者中，有些至今尚未盈利。批评者警告说，少数几家科技公司，包括英伟达，正在通过彼此之间循环买卖的方式人为抬高自身估值。整个企业界的高估值也受到来自影子银行的贷款支撑，这些金融公司不受限制高风险贷款的监管。由于这些私人信贷机构的操作高度隐蔽，很难评估整个系统中隐藏着多少风险。在许多情况下，特朗普政府正在削弱原本设立的制度保障，例如对401(k)退休账户投资范围的限制。结果就是，许多美国人的长期储蓄账户现在可以投资房地产、加密货币和私募股权基金。这种高风险的资产配置，正在侵蚀原本用于阻止高风险金融赌博蔓延至整个金融体系的防火墙。一些专家认为，这种局面正带来一种危险的积累，令人联想到2008年金融危机前的高风险操作。耶鲁大学法律与金融学教授娜塔莎·萨林表示：“这种情况相当令人担忧。即便是非常专业的金融从业者，其实也未必真正了解这里面有多大风险。”在英国，英格兰银行行长安德鲁·贝利上个月也警告称，私募信贷机构正在进行高风险放贷。他在向议会作证时表示，如今出现了与2008年崩盘前类似的金融产品重组操作。“我们现在确实开始看到贷款结构被切分、再分级的做法重新出现，”他说，“如果你曾经历过金融危机前的阶段，那么这时就该警觉了。”国际货币基金组织今年10月也发出警告，称金融稳定面临“新的挑战”。与此同时，那些曾经警告加密货币和私募贷款风险的主流银行家，如今也纷纷态度转变，开始拥抱这些资产类别。两年前，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙曾呼吁禁止加密货币。而就在本月，这家银行推出了自己的数字代币。10月，戴蒙在一连串破产事件后警告了私募信贷的风险，他说：“当你看到一只蟑螂，通常意味着还有更多。”然而就在上周，这家银行的资产管理部门却告诉投资者，私募信贷机构是投资组合中不可或缺的一部分。即便许多人确信未来某个时刻一定会发生崩盘，他们也不愿错过崩盘前的繁荣。今年3月，在白宫举行的一场数字资产峰会上，霍华德·拉特尼克、斯科特·贝森特、特朗普和大卫·萨克斯同桌出席。《货币的未来：数字革命如何改变货币与金融》的作者埃斯瓦尔·普拉萨德表示：“我认为许多大型投行都在试图两边下注。”他还说：“在竞争如此激烈的环境下，想要退出某些资产类别非常困难。”美国和其他主要经济体的政府债务，也是另一个令人担忧的问题。普拉萨德指出，金融体系的脆弱性令人忧虑，但他说，“我认为更严重的隐患，其实是不断恶化的公共债务状况，尤其是在发达经济体。”目前，美国政府债务已达38万亿美元，约为美国经济规模的125%。在今年4月，特朗普挑起一系列贸易战后，外界对美国信用可靠性的传统信心已经动摇。两位著名经济学家艾伦·奥尔巴赫和威廉·盖尔在一份最新的研究报告中指出，外界普遍认为美国的债务负担和支出水平“不可持续”。这两位经济学家写道：“目前的前景，加上频繁且不可预测的经济政策变化，可能会威胁美国在全球经济中的领导地位、美元的储备货币地位，以及国债作为避险资产的声誉。当前的债务状况是美国历史上前所未有的。”当然，预测未来从来都是件不可靠的事。经济学家保罗·萨缪尔森曾开玩笑说：“股市预测过九次经济衰退，其中只有五次是真的。”但风险的不断积累仍然令人不安。哈佛大学的罗格夫表示：“现在真的很难看清这场局势最终会走向哪里。我对整体形势没有什么好预感。”
