日本三季度GDP按年率下降1.8% 数据反映出日本经济正面临“外需收缩+内需乏力+产业受创+政策受限”的多重下行压力，短期内复苏前景黯淡。 1. 外部冲击显著 美国对日加征关税（汽车税率从2.5%升至15%）导致出口环比降1.2%，外需对GDP的贡献为-0.2个百分点；2025上半财年对美出口已同比下滑10.2%，汽车、半导体设备、医药品降幅尤其明显。 2. 内需同样疲软 通胀高企、实际工资持续缩水抑制个人消费，占经济比重过半的居民消费仅环比微增0.1%，民间住宅投资则下降9.4%，内需对当季增长的贡献也为-0.2个百分点。 3. 支柱产业受创 关税冲击叠加全球需求放缓，七大汽车制造商上半财年因关税损失合计约1.5万亿日元，日产、马自达、三菱陷入亏损，丰田预计全年关税损失达1.45万亿日元，汽车产业链萎缩成为经济衰退的重要导火索。 4. 政策空间受限 政府虽推出21.3万亿日元财政刺激计划，但在债务高企、货币政策两难、国际竞争力不足的背景下，市场普遍认为“猛药”难以治本，反而可能加剧财政风险。
