泡泡玛特遭做空市值蒸发1800亿泡泡玛特市值蒸发1800亿：IP神话褪色，潮玩巨头遇增长瓶颈港股潮玩龙头泡泡玛特股价持续下挫，12月9日再跌4.94%，继前一日8.49%的大跌后雪上加霜。自8月高点以来，公司股价累计跌幅近44%，市值蒸发超1800亿元人民币，昔日风光无限的“Labubu神话”难以为继，折射出潮玩行业增长逻辑的深层变革。股价暴跌的核心症结在于IP生命力衰减与盈利模式透支。作为曾经的现象级IP，Labubu新品表现堪称“断崖式遇冷”，79元盲盒新品发售后无人排队，20分钟内退单超6000件，端盒价格在二手平台已跌破原价，从溢价热销沦为折价抛售。这背后是品牌陷入“流量收割”的短视思维：新品定价脱离品质支撑，同款材质盲盒较其他IP涨价10元引发用户不满，且IP开发停留在“换壳周边”，缺乏持续的故事叙事与情感共鸣，导致核心粉丝信任透支。市场竞争加剧与增长预期下调进一步放大了股价压力。潮玩赛道涌入大量参与者，同质化产品层出不穷，分流了用户注意力；而泡泡玛特过度依赖单一IP矩阵，新IP孵化不及预期，难以复刻Labubu的爆火路径。尽管公司此前财报显示营收与净利润仍有增长，但股价提前反映了市场对未来增长天花板的担忧，叠加做空机构的精准狙击，最终引发估值泡沫破裂。从行业逻辑来看，潮玩的核心竞争力本是“创意+品质+用户信任”的共生生态。泡泡玛特的困境印证了脱离这一核心的风险：当品牌忽视用户反馈、单纯依赖IP溢价收割，即便曾是现象级标的，也终将被市场抛弃。后续公司能否通过IP深耕、品质升级与用户共创重建增长逻辑，成为扭转股价颓势的关键。泡泡玛特的市值缩水是潮玩行业从“野蛮生长”到“理性回归”的缩影。你认为泡泡玛特能通过孵化新IP或调整策略重拾增长吗？潮玩行业未来的核心竞争壁垒会集中在IP运营还是产品创新？欢迎在评论区分享观点，觉得解读有价值的话，别忘了点赞关注，获取更多消费赛道投资分析！财经
