人工智能的尽头最终比的是电，准确的说是核聚变，美国已将核聚变上升为新国家战略。本月初，摩根士丹利将2025-2028年美国数据中心累计电力缺口从44吉瓦上调至47吉瓦，此缺口相当于9个迈阿密或15个费城的用电量。黄仁勋：六到七年内，小型核反应堆遍地都是。据市场消息，英伟达将于下周举办一场闭门峰会，旨在破解AI时代日益严峻的电力短缺困局。美国Gev燃气轮机订单排到2030年，周四暴涨，市值增加3000亿人民币。◎ 国机重装——硬核创新破局托举大国重器产业角色：国家队核心制造商已获得中国硬科技领域400多个第一，国内没有第二家吧？国机重装并非提供普通零部件，而是专注于核聚变装置中技术壁垒最高、制造难度最大的核心结构件，主要包括：TF线圈盒：用于约束等离子体的超导磁体系统的关键承载结构。公司是全球仅三家具批量制造能力的企业之一，也是中国唯一玩家，并已获得BEST装置TF线圈盒批量化制造订单。核聚变产业化的核心高端制造基石，全球稀缺的极限制造能力如掌握ITER级真空室微米级精度技术，通过参与ITER、BEST装置及获得批量合同得到验证。国机重装提供的核聚变设备，应该是上市最多和价值总量最大的，明年预期拿到的核聚变订单总额，应该也是上市公司最多的，是明年核聚变放量最受益的上市公司。国机重装掌握核级材料、核岛、常规岛等核聚变关键设备核心制造技术，已经成为国内核能装备骨干供应商。除了核电主管道项目，在主泵泵壳、反应堆压力容器、蒸汽发生器、稳压器锻件、核电发电机半速转子、核电汽轮机焊接转子等核聚变关键核心部件实现了稳定自主化制造。创造多个核电机组的自主建设“世界之最”，助力我国核工业实现从“跟跑”到“领跑”的跨越。国机是全球核聚变主设备供应商、是国内燃气轮机技术第一、是全球唯一八万吨商业航天模锻压机供应商。全世界仅有美国、俄罗斯和法国三个国家拥有四万吨级以上的模锻压机。国机重装直接造出了一个八万吨，成为全球第一，如果没这个，什么火箭、卫星全部造不出来。国机总股本72.14亿股，控股股东40.65亿股，农行4.5亿股，市场实际真正可购买的可能连10亿股都没有。在26年底左右，工程堆的开发将成为焦点，招标金额将更大，涉及资金高达800亿至1000亿。随着2026年关键里程碑临近，及产业链需求爆发，作为已切入实质性订单的国家队龙头，其确认性和受益价值及空间巨大。在核聚变项目中，加量最大的环节是磁体部分，占据了整体加量的35%甚至接近40%，这是一个非常重要的制造环节，将诞生大牛股。◎ 永鼎股份高温超导国产化破局者，作为全球唯二能产出ITER级铌三锡超导带材的，今年获中核1.2亿磁体订单，还锁定了未来五年ITER总订单41亿元。除了磁体外，制冷环节和电源环节的加量也非常明显，分别约为15－20和12－13左右，这些环节也是投资的重点。◎ 雪人股份制冷环节的核心，其兆瓦级氦气压缩机可将磁体冷却至-271℃，成本比进口设备低40%，国内在建聚变装置基本都采用其设备，该领域订单占比超30%。◎ 爱科赛博在磁体电源领域优势显著，参与EAST、BEST、HL - 2M等多个装置的磁体电源供应，同时也布局加热电源，适配多类聚变实验装置需求。◎ 保变电气为ITER装置提供自主研发的核心主变压器，是聚变装置超导磁体系统获取稳定强大电能的关键能源转换设备。另外，高温超导材料在核聚变过程中至关重要，能承受上千安培的电流，在高温条件下保持稳定，对于实现高效、持续的核聚变反应至关重要。永鼎股份持股66%的东部超导是该领域的另一主要供应商，其产能达到了70公里左右。◎ 安泰科技是核聚变领域偏滤器、限制器等核心部件的领军供应商，主打钨铜复合材料相关产品，深度参与国内外多个重大核聚变项目，技术与市场地位突出。作为高温难熔金属领域的标杆企业，它是核聚变偏滤器国产化的核心力量，其产品技术打破国外壁垒。◎ 中洲特材是核聚变领域核心结构件与关键材料的标杆供应商，以 X - 750 镍基合金等核心材料为核心竞争力，拿下国内外多个重大聚变项目订单，是该领域的核心企业。国际上，是全球仅两家通过ITER认证的企业之一，手握其1.2亿元屏蔽包层和真空室部件订单，2025年11月完成首批发货。国内方面，独家中标BEST项目1.8亿元真空室支撑部件订单，该订单占其核电收入四成。还拿下中核集团2.3亿元聚变示范堆结构件合同，与核工业二四建设签约，有望锁定Z - FFR混合堆800 - 1000吨镍基合金铸件长单。截至2025年12月，核聚变项目中手握订单金额最多的企业是中国核建，国光电气也凭借大额总包合同位居前列。
