海南板块之核心标的2025年离岛免税销售额同比增22%，自贸港封关进入倒计时，2

海南板块之核心标的2025年离岛免税销售额同比增22%，自贸港封关进入倒计时，2026年消费政策优化升级支撑业绩。但部分标的估值偏高（板块平均市盈率58倍），旅游消费有季节性波动，短期情绪承压，优质龙头业绩与政策双支撑，回调是低吸窗口。1. 中国中免：海南离岛免税市占率85%+，核心资产三亚国际免税城、海口日月广场等。封关后零关税降低采购成本30%+，毛利率提升5-10pct，15%所得税年节税3-5亿；2026年海南营收预计600-650亿，净利增40-55%。2. 海汽集团：海南道路客运龙头（市占率40-50%），收购海旅免税控股权，“交通+免税”双轮驱动，客运网络为免税导流；市值85亿，弹性大，封关后首批弹性标的。3. 海南发展：海南国资持股29%，参股海控免税45%，控股股东承诺2年内注入免税资产；玻璃幕墙业务与免税店扩建协同，双重受益封关与基建需求。4. 海南机场：运营海口/三亚/博鳌三大机场，掌控海南90%航空客流；持有5家免税店场地租赁权益，参股海航中免49.9%，2024年免税租金收入8亿；国际航线扩容（30→80条），航空物流+免税双轮驱动。5. 海峡股份：琼州海峡客滚运输市占率90%，承担90%物资与30%人员运输；新海港枢纽投运，客单价与毛利率提升；封关后车客流增30%，客货运单价分别涨10-15%/20-25%，2026年净利预计8.5-9.5亿（+70-90%）。6. 海航控股：海南主基地航司，航材零关税降本，国际航线加密，客货双增；封关后入境游爆发，业绩弹性大。7. 海南瑞泽：海南商品混凝土龙头，参与洋浦港、环岛旅游公路等基建；砂石资源+建材产销一体化，封关基建潮带动需求，2026年营收预计增35-45%。8. 钧达股份：海南光伏电池龙头，文昌HJT基地产能全球前三；自贸港税收优惠降本10%，2025Q3光伏业务营收增120%、净利增150%，2026年产能翻倍。9. 康芝药业：乐城首批特许药械代理商，引进创新药；封关后进口研发原料零关税，研发成本降20-30%，2026年创新药收入预计增60-80%。10. 罗牛山：海南规模化养殖龙头，拥有最大生猪养殖基地，储备超万亩土地；受益农产品贸易便利化与土地重估，猪周期回暖后业绩弹性大。投资建议，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。