A股牛市新纪元：金融强市、消费拉动与产业转型的三重奏

A股历史上，每一次牛市都有一个主题。比如说： 2006~2007年那轮牛市叫股改牛； 2014~2015年叫杠杆牛； 2019~2020年叫注册牛。本轮牛市的主题有三个：1、建立金融强市；2、拉消费促内需；3、产业结构转型。因此本轮牛市很难用一个特定词来归纳称呼。由于这轮牛市所处的全球经济环境相当复杂且所要达到的目的较多，因此政府在举全国之力苦心打造这一场牛市。我们可以通过既往几轮牛市的经验教训来前瞻性地预测本轮牛市的演绎轨迹。让时候回到2007年，为了解决非流通股东与流通股东之间的利益平衡，消除A股市场股份转让的制度性差异，最后以全流通的方式完成了股权分置的改革。目的就是一次制度改革，并没有真正的主题。这种单纯的制度改革导致的那轮波澜壮阔的全面牛市到目前想来都有点匪夷所思。最终，所有机构、基金和散户都进入情绪极度疯狂的状态，以致于管理层多次喊话都刹不住车，最后管理层不得不结束牛市。在毗陵猎人看来，这是一轮全靠情绪推动的最无厘头的牛市。偏偏创出了历史高点6124点。 2015年牛市的主题是互联网+，这一年，只要与互联网沾到一点边的股票都飞上了天。以致于机构和基金甚至散户都大量启动杠杆资金，当年的市场融资额度达到1.05万亿，这在当时只有2000多只股票的市场可是一个天文数字。管理层多次喊话提示杠杆风险，市场依然我行我素，最后管理层不得不狠心踩下刹车，终止牛市，开启了2016年天天千股跌停的股灾模式，很多融资入市的散户血本无归，有一些极端者甚至选择了结束生命。 2020~2021年的牛市主题是新能源。只要跟新能源沾上边的，什么光伏、电池、氢能、风能、核能、水能，包括传统的火电能都大涨特涨。此时，经历过2008年美国次贷危机和2016年大熊市的机构、基金和散户已经理智得多，大都能具备了见好就收的理性思维，加上新能源领域本身覆盖面比较狭窄，且美国已经准备结束QE宽松政策进入加息周期，这轮小牛市就此草草收场。在这三轮牛市中，市场一共IPO了2000多只股票。平均每轮发行约800只新股。此时，我们终于讲到了问题的关键处，即国家发动的每一轮牛市，都有它捆绑的使命属性，只要国家战略需要发展的新兴产业，管理层就会引导一批企业融资上市，服务经济、服务战略。这是国家发展的客观需求。而每一轮牛市的结束表面上是市场资本的极端狂热所导致，但究其本质是IPO的新股发行数量已经达到国家所需的量级。那么，本轮牛市从2024年10月到现在市场共IPO了多少家企业呢？最新数据显示2025年全年IPO共116家，加上近两周上市的新股，大约120家左右。就单纯从数量上讲，市场要完成上述三个任务，特别是产业结构转型，可能还需要更多的、技术不断更新迭代的优秀科技企业持续上市。就目前中国的高科技水平而言，与美国至少还有5~10年的差距。在中国下定决心要全面碾压美国的大前提下，大概率本轮牛市就要小步慢行这么多年。至于为什么要慢牛有两个原因：一是IPO要选择真正有质量的企业上市，不能像以前那样滥竽充数；二是要努力使得企业盈利能力与股价基本匹配而不是狂制泡沫。这都需要较长的过程。现在我们把时间坐标定在2026年前两周。前一周，是GJD在提振市场情绪，不让指数出现更大级别的调整。而后一周则在控制市场的过热情绪，指数涨得有点疯狂了，需要打压一些过分出头的高标股来冷一冷场。总体而言市场已经开始进入春季行情的判断不会有错，市场目前量价配合没有大问题。但微调必不可少，对于50~100个点的这种微调，各位朋友如何应对，那就是能力问题了：因为指数波动的过程中，蕴涵了板块轮动、大小盘风格转移和高低切换的问题，加上量化交易搅局，可能灵动的操作风格更适合当下的结构性行情。