2026年开年，国家电网直接甩出“十五五”期间4万亿元投资计划，比上个五年多出40%，其中特高压通道建设成了重头戏，超千亿资金砸进去，跨区输电能力要再提30%以上，直接拉动新能源大基地电力外送。这波实打实的政策红利，让特高压板块瞬间火爆，行业迎来真金白银的黄金窗口。国内西电东送、北电南供需求刚性爆棚，新能源装机年均新增2亿千瓦左右，特高压作为关键命脉，工程集中落地，2026年预计核准开工4-5条直流加3-4条交流，需求释放势头猛。在这个赛道上，四家核心玩家表现分化明显。特变电工靠全产业链布局站稳C位，不仅包揽变压器、电抗器等高端设备，还延伸到新能源发电和矿产资源，抗周期能力超强，2025年前三季度营收接近900亿，净利润近百亿，增长势头最猛，海外订单也猛增，未来吃红利最稳。中国西电作为国家队，专注输变电一次设备，全品类覆盖，国内骨干工程基本都有它身影，开关类设备中标份额高，2025年业绩稳升，海外基地投产后收入占比明显抬升，增长曲线清晰。保变电气专攻变压器细分领域，技术硬核，在特高压变压器市场份额稳居前列，配网业务也能分一杯羹，业绩虽规模小但稳定向上，资产整合预期加分。红相股份起步晚，主要靠电力检测切入，特高压核心高端设备还没站稳脚跟，业绩出现下滑，短期追赶难度大。整体特高压不是炒概念，而是政策+需求双轮驱动的真赛道。特变电工综合实力最强，中国西电国内订单最稳，保变电气细分专注有韧性，红相股份需技术突围才有翻身机会。行业高景气至少持续3-5年，谁技术硬、市场份额大、成本控得好，谁就能笑到最后
