“中国亏大了”!中国自主研发的“抗癌神药”，去年6月被外资企业72亿买走，紧接着该外资又转手将其卖了800亿，利润高得都让人不敢想。 此刻是2026年1月，冬日的寒意还未散去，但对于中国生物医药圈来说，更刺骨的是摆在屏幕上的两张财务清单。 左边这张，定格在2024年6月。中国创新药企普米斯生物，连同它引以为傲的核心管线和研发团队，被德国百欧恩泰（BioNTech）以约9.5亿美元——折合人民币72亿元全资收购。 右边这张，发生在大约半年后的2025年年中。德国人转手将这一资产包里的核心王牌——代号BNT327的双抗药物，通过合作授权给了美国制药巨头百时美施贵宝（BMS）。 这笔交易的总权益高达111亿美元，换算成人民币，接近800亿。 72亿进，800亿出。 中间高达700多亿人民币的利润真空，既没有产生新的化学反应，也没有发生物理突变，仅仅是因为资产在资本的棋盘上被挪动了一格。 德国人靠着敏锐的嗅觉和雄厚的现金流，当了一回得心应手的“二道贩子”，在短短一年时间里，从中国科学家的心血中切走了最肥美的一块蛋糕。 这不仅仅是“亏大了”的扼腕叹息，更像是一场昂贵的公开课，狠狠砸在了中国创新药产业的脑门上。 把时钟拨回2023年的那个凛冬。彼时的普米斯生物，正处在生死的十字路口。虽然手握PM8002（即后来的BNT327）这张王牌，但账面上的资金已经难以支撑三期临床那天价的“烧钱”速度。 创始人刘晓林博士面临的是一道残酷的选择题。这位曾在雅培、BMS等跨国巨头深耕多年的老兵，当然知道自己手里的东西值多少钱。 但他更清楚，在融资渠道枯竭的当下，活下去比什么都重要。 猎人嗅到了血腥味。手握mRNA疫苗巨额红利的德国百欧恩泰精准入场。对于急需输血的普米斯来说，72亿人民币不仅是收购价，更是救命钱。 刘晓林那一刻的妥协，或许带着“留得青山在”的悲壮——与其让好药烂在实验室里，不如卖给洋人，起码能让它上市救人。 但这笔交易的伏笔，直到2025年夏天才真正炸响。 美国BMS愿意砸下800亿人民币接盘，图什么？图的就是那个代号PM8002的分子结构。这是一款同时靶向PD-L1和VEGF-A的双特异性抗体。 在微观世界里，它就像一个左右开弓的刺客：左手撕开肿瘤细胞的“免疫伪装”，右手切断给肿瘤供血的血管粮道。 于小细胞肺癌的临床试验里，它表现惊人，客观缓解率超80%，这一数据着实令人震撼，彰显出其在攻克该病症方面的巨大潜力。 讽刺的是，刘晓林当年正是从BMS离职回国创业，兜兜转转十几年，他做出来的药，最终还是被老东家BMS花天价买走了。 这证明了一件事：中国科学家的研发能力早就溢出了，但我们承载这些高价值资产的资本容器，还是太浅了。 这700亿的差价，本质上是华尔街和欧洲资本向我们收取的“渠道费”和“抗风险溢价”。他们赌赢了，因为他们有遍布全球的临床网络和商业化能力，而这恰恰是我们当时的短板。 类似的学费，我们交过不止一次。 想必仍有人记得恒瑞医药的一段过往：数年前，公司将一款哮喘药的海外权益以 2500 万美元转让，在当时的行业视角下，这一作价被认定为 “贱卖”，也让不少人对此倍感唏嘘。 仅仅一年后，买家转手就以40倍的溢价倒卖给了葛兰素史克（GSK）。那种看着自家孩子被别人领走后飞黄腾达的滋味，并不好受。 但痛感往往是进化的催化剂。 就在2025年5月，也就是百欧恩泰那笔惊天转手的前夕，另一家中国药企三生制药与辉瑞达成了一项重磅合作。 不仅首付款高达12.5亿美元，更重要的是，合同里悄然植入了一个新条款：如果辉瑞未来转手倒卖，必须给中国原研方分成。 这意味着，中国药企不再甘心只做廉价的“原料产地”，开始学会用法律条款锁死未来的收益空间。 从恒瑞的“40倍差价”，到普米斯的“10倍遗憾”，再到三生制药的“条款反击”，这条曲线清晰地勾勒出中国创新药的成人礼。 72亿到800亿的落差确实刺眼，但它也像一座灯塔，照亮了某种必然的趋势：当中国的双抗、ADC药物在疗效上征服了挑剔的西方巨头，资本的短板终将补齐。 下次，当这一级别的“抗癌神药”再次诞生在上海张江或者苏州生物医药园时，坐在庄家位置上分发筹码的，或许就不再是远道而来的德国人或美国人了。 信源：中国经济网——一款国产抗癌药，“少卖”570亿
