【华泰通信】华丰科技25年业绩预告点评-20260129 华丰科技 发布25年业绩预告，预计25年归母净利润为3.38-3.88亿元，同比扭亏，其中4Q25归母净利润预计为1.15-1.65亿，同比+272%~434%，其中中值为1.4亿元，同比+353%，环比+93%，相比二季度（全年第二好季度）增长18%。我们认为华丰本期业绩中值符合预期，上限小幅超预期。公司取得利润高增主要系：1）受益华为CM384批量出货，高速线模组产品进展顺利，四季度中10月开始拉货，11月公司取得年度最高出货，12月已保持增长势头，但部分确收或延到26年，因此我们匡算下来4Q25公司高速线模组出货达4万+，超过二季度的3.5万套，达到年内最高水平，若反算净利率，公司高速线模组净利率情况亦达到优秀水平，我们预计未来出货进一步增长下，规模效应有望引领利润率再度增长；2）防务及新能源连接器产品进展顺利，订单、收入均有改善，且毛利率维持较好水平。 展望未来 ，我们继续看好：1）26年华为950普通节点及超节点顺利出货，公司在互联速率要求提升下高速线模组价值量完成跃升，且份额保持头部地位；2）除华为外，公司继续外拓其他CSP厂商-服务器厂商，高速线模组卡位核心客户，实现“从一到多”。建议保持关注。
