创立于1997年，拥有2万家门店的蜜雪冰城距离上市又近了一步。日前，广发证券官网披露蜜雪冰城已经完成上市辅导工作，相关投资机构给予的估值达到了200亿人民币，这与喜茶的最新估值一样。

蜜雪冰城是由河南人张红超、张红甫俩兄弟共同经营的，一个是现任公司董事长，一个是现任公司总经理。董事长张红超早在1997年上大学期间就开始了饮品创业，第一家店铺所处的商圈接触的客群大多是学生和工人，人口基数大也就决定了蜜雪冰城走上了低价策略，因此抓住了下沉市场红利期迅速在河南站稳脚跟，经过23年的发展完成了从草根创业者到茶饮巨头的蜕变。

不同于当前茶饮赛道的明星企业喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色，蜜雪冰城完全是靠创始人一步一个脚印走出来的，凭借着早期开店积累的原始资本实现了从0到1，直到2010年开启“直营+加盟”的模式后，门店数量走向快车道，2020年6月成为国内首个门店数量破万家的茶饮品牌。

成立24年蜜雪冰城鲜少接受外部投资，直到2021年1月蜜雪冰城才完成首轮融资，由美团龙珠和高瓴领投，CPE源峰等机构跟投。据悉，本轮融资金额超20亿元，其中美团龙珠和高瓴都单笔投资10亿。

2万家门店极大考验着这家公司的供应链能力，蜜雪冰城十分重视供应链建设，先后投入50亿元建中央工厂和物流，做到了行业中为数不多能实现原材料自给自足的茶饮品牌，这也是蜜雪冰城4年里新增门店一万家的底气，但它的野心远不止于此。

一方面，布局咖啡品类创立新品牌“幸运咖”，门店已突破500家，并让蜜雪冰城登陆北上广一线大城市渗透到核心商业区；另一方面，蜜雪冰城宣布放开全国城镇加盟申请，盯上了全国41636个乡镇市场，意在躲开其他品牌正面较量的同时开拓下沉市场新蓝海，但能否成功还要打一个大大的问号。

凭借着单价不超过10元的饮品，蜜雪冰城在2020年营收65亿元，净利润8亿元，今年有望突破100亿元。“薄利多销”贯穿整个公司的经营战略，产品薄利多销就意味着原材料薄利多销，一旦门店数量和需求形成规模优势之后，蜜雪冰城便在成本压缩上做到极致，原材料采购价比竞品低20%，这也就能理解为何要自建工厂、仓储和物流。目前，蜜雪冰城自有工厂7家，主要分布于上海和广东，还对其他品牌提供原材料。

百亿营收可划分为原材料采购、加盟费、品牌管理费、直营门店收入这四大类，其中原材料采购贡献主要营收，每家门店每年仅在原材料采购的费用就在几万到数十万元不等。接下来就是加盟管理费，据蜜雪冰城的加盟海报显示，省会城市加盟店开店的单店投资预算为13.78万元；地级市为13.58万元；县级市为13.38万元。

有加盟商算过一笔账，在一个月的营业额中，45%会用于原材料的进货。人员开支和房租占了差不多20%，再去掉水电费用，设备维护费，每年的管理费、加盟费、罚款等各类杂费，利润介于15-20%之间。“薄利多销”的经营模式，决定了加盟店必须要“多劳多得” ，一个月想要做到10万元的营业额，以5元的单价计算，相当于要卖2万杯饮料，平均每天需要卖出接近700杯饮品，一个卖饮品的生意其实是个苦力活。

一个茶饮品牌的门店数量的天花板在4万—5万家，蜜雪冰城的开店率要超过闭店率的同时达到这一峰值还有很长一段路要走，存量市场的竞争会越来越激烈，它在2万家门店之后会步入一个瓶颈期，因此必须开拓全新品类形成新的增长点，或者探索其他商业模式。

2021年，蜜雪冰城成立“雪山投资公司”，第一笔投资给了广东一家专注于奶茶品类的茶饮品牌“汇茶”，8—15元的产品客单价与蜜雪冰城形成定价差异，不否认未来蜜雪冰城会有布局高端饮品市场的可能。除此之外，今年雪山投资出手了炸鸡品牌“鸡装箱”，“炸鸡+茶饮”组合也许会给加盟商带来新的利润增长点，以便在存量市场中获得竞争优势。

我们不得不注意的是，大量玩家加入到茶饮赛道玩起了快招加盟的套路。快招加盟，顾名思义就是在短时间内利用各种手段进行包装，打造出一款品牌“爆品”，大规模快速进行招商，短时间内获取巨大的加盟费等利益，但缺少后期服务支持，加盟商沦为自生自灭的一种恶性加盟模式。

随着茶饮市场逐渐饱和，如果说早期的品牌方和加盟商能赚到钱，那么放在今天是难上加难。截至2020年11月30日，中国茶饮企业总数超30万家，其中停业、清算、吊销、注销的企业超13万家，占比高达43%。据联合利华发布的报告，从2018年起一二线城市茶饮店关店率就已经超过了开店率，近九成的店铺赚不到钱。回归到茶饮企业经营的核心问题，如果加盟商都不赚钱了，那么这个生意还能做长久吗？