文/乐居财经 邓鑫妮

“物管股的市值会走向何方，还要看2022年的业绩表现。”

财报发布在即，但披露业绩预告的寥寥无几，有业内人士分析，物企的业绩或许有较大程度的下滑。

地产“三支箭”的影响逐渐削弱，物管股自身实力更受关注。或许也是财报季逼近的原因，外界都在等着物管股的成绩单，市场上喜忧参半。

眼下发布2022年业绩预告的只有中天服务、金茂服务和碧桂园服务三家，无一例外的，预告后最近的一个交易日股价下跌。资本投票，有的不满业绩倒退，有的则不满足于放慢业绩增速。

当然，不乏跳过预告直接公布业绩的情况，目前已经十来家物企确定业绩刊发时间，成绩究竟如何，还需静待。

外拓狂飙，净利熄火

近期，碧桂园因杨惠妍接班杨国强的事情刷屏地产圈，而在物业方，也因为一则业绩预告引起广泛讨论。网友直呼，最害怕的事情还是发生了。

简而言之，碧桂园服务已经陷入增收不增利的困境。

据公告内容，预期截至2022年12月31日止十二个月，碧桂园服务未经审核综合收入同比增长超过40%，同期归属于公司股东的核心净利润同比增长仅超过5%。其表示，该增长主要由于收费管理面积增长与社区增值服务、商业运营服务业务收入的综合上升等。

几项与利润挂钩的业绩，较上一年跌幅不小，几近腰斩。未经审核税前利润、期内净利润， 及归属于公司股东的净利润将较2021年同期分别下降约34%-40%、45%-51%、51%-57%。

以净利润为例，2018年上市后，碧桂园服务一直保持着净利润稳步增长的趋势，然而这个趋势在2022年被打破。下降45%-51%，意味着2022年的净利润或许只有21.3亿元-23.9亿元，倒退至几年前水平。

业绩预期传导到资本市场，截至3月6日中午12点跌去7.48%，收盘报价15.6港元/股，跌幅2.74%，当日最大跌幅超过10%。

眼下，碧桂园服务总市值约463亿元，排在上市物企第二位，排名带一的华润万象生活总市值905亿元，差不多能抵两个碧桂园服务。

有人评论道：“碧桂园服务的问题不在于大股东占款，而在于大规模收并购之后的商誉减值。”碧桂园服务也在公告中承认了这一点，收并购公司带来的商誉及其他无形资产减值等因素是导致相关利润、净利润下降的原因之一。

2022年，碧桂园服务在收并购上已经收敛不少，但仍花出去几十亿。其中，上半年以不高于31.29亿元拿下中梁百悦智佳93.76%股权；下半年，以2.33亿港股收购合富辉煌21.47%股权。

在这场股价大逃杀中，碧桂园服务无疑被割了不少肉，高管也加入减持队伍。年初，总裁李长江抛售了196.4万股股票，套现约3659万港元。

寒意来袭

物管股的整体走势不如2022年末那样，集体回暖，但比起过去一年的震荡下跌已经平稳了不少。不过春天到了，还是不免担心业绩发布带来的“倒春寒”。

中天服务早在1月底就预告了业绩，不过预告后的第一个交易日，股价下跌了2.63%。

公告显示，中天服务归属于上市公司股东净利润同比下降56.5%-66.54%，但扣非净利润有了不少的补充，预计增长超过300%。其表示，2022年度因李建华、胡琼股民诉讼案件和解等原因，冲回预计负债2820.01 万元，该项目属于非经常性损益。

据乐居财经《物业K线》统计，如今已有碧桂园服务、金茂服务和中天服务发布预告，包括它们在内共有11家物企透露了正式财报发布的时间。

目前来看，国央企在打头阵，有3月8日就会举行业绩发布会的越秀服务，还有随后的中海物业、京城佳业、金茂服务、招商积余、特发服务、金融街物业等。

整体上，发报积极性好像弱了。业绩发布日期集中在三月中下旬，中天服务原本定在3月7日，后又挪到3月18日。

2022年，寒意不仅在资本市场，对企业经营的影响也已经被摆到台面上。告别高增长、高毛利、高估值，似乎是物企心照不宣的事情。

克而瑞物管指出，2021年物业管理行业经历发展大变局，物企处境艰难。2022年以来，低迷的市场情绪持续，企业更为谨慎。

2021年，碧桂园服务曾表示，未来五年收入和净利润的复合增速要达到50%；2022年则表示收入增速不低于50%，利润不低于40%。

物管股从地产分拆而来，吃了关联方的红利，同时也有部分吞下苦果，在如今越来越强调独立性、价值回归的环境下，物企也正在做着改变。