美债危机，风波再起。

5月1日，美国财长耶伦在国会警告称，如果两党无法在6月1日前，就“提高债务上限”问题达成一致，美债将出现历史性违约。

然而眼看着大限将至，美国两党却基本无视了耶伦的警告，继续就政府债务和支出问题进行扯皮。

于是就在5月26日，世界三大评级公司之一惠誉，决定将美国主权信用评级列入“负面观察”名单，算是对美国政府的一记警告。

一时间，世界金融市场震荡，美债利率快速飙升。

然而奇怪的是，就在这个美债危机发酵的关键时刻，中国却意外增持了美债。

根据美国财政部的数据，在经历连续7个月减持美债之后，2023年3月，中国反向增持了205亿美元的美债。

过去的一段时间里，我们一直在讲“去美元、去美债”，但为何此时国家又在增持？

是我们怂了么？还是我们和美国，达成了某种合作呢？

加仓美债的4个原因

为何我们会冒着美债违约的风险，选择在此时加仓？

这里面有4大原因：

首先，几乎可以肯定的是，美债短期内是不会违约的。

过去20年，美国债务规模增长了近400%。

很多人都担心，借了这么多钱的美国，总有一天会还不起钱。

美国未偿债务总额

但是短期来看，美国政府钱不够花，还可以通过扩大借债、提高“债务上限”的方法，借新还旧、避免违约。

不过，债务上限也不是说提高就提高的，需要通过国会投票。

而美国国会里的在野党通常会趁机发难，以“拒绝提高债务上限”为要挟，达成某些政治目的。

例如这一次，根据美国财长耶伦拟定的方案，她希望美国将债务上限提高到51万亿美元，较现在整整多出20万亿美元。

有了这20万亿，拜登政府就可以借一大笔钱，投入到民主党喜好的议题当中——例如援助乌克兰、增大少数种族的福利、补贴环保产业等等。

然而，作为拜登政府死对头的共和党，自然是不会同意。

理由很简单，那就是你老拜登把钱都借光、花光了，改天共和党上台，他们难道只能喝西北风么？

所以，共和党坚决不同意民主党政府的支出方案，两党谈判陷入僵局，日子逐渐逼近6月1日的“违约大限”。

但是美国两党谈判，真的毫无回转空间么？当然也不是。

根据白宫经济顾问委员会预测，美债如果真的违约，美国将大概率陷入严重衰退，与1929年大萧条类似。

期间，美国公共医保无法支付，医疗体系崩溃。

美国公务员和士兵无法领取薪酬，政府极有可能关门歇业，直接导致800万人失去工作。

更严重的是，美国股市将暴跌50%，大量持有美债和美股的银行，将会被拖累破产。

这种后果，无论是当权的拜登政府、还是在野的共和党，任何一个政客都承担不起。

所以，两党最后还是会通过债务上限谈判，问题就是谁让步多、谁让步少。

没有到山穷水尽的那一天，美国政客们不会让美债真的违约。

看完了美国那边，再看我们中国。

2023年初以来，我们积累了巨额的贸易顺差，赚得的大量外汇储备需要重新进行投资，而美债是总绕不开的投资品种。

根据国家统计局数据，今年4月份，我国贸易顺差达到6184亿元，同比去年4月暴涨了96.5%。

贸易顺差暴涨的原因有很多：

首先是我国产业升级顺利，汽车出口持续增长。

一季度，我国汽车出口销量达到了106.9万辆，比日本多出了2.2万辆，一跃成为全球第一汽车出口大国。

市场预计，今年我国汽车出口量，将会历史性地突破400万辆。

其次是，我们曾经的进口大户——半导体芯片，受限于美国打压，很大一部分都由国产芯片所替代。

汽车和芯片，进出口一升一降，由此带来了贸易顺差的暴涨。

与贸易顺差一同而来，是外汇储备的增加。

根据国家外汇局数据，2023年4月末，我国外汇储备规模为32048亿美元，比2月份增长近700亿美元。

多出来这么多外汇，我们总要在国际市场进行再投资。

而在当前全球经济即将衰退的背景下，对比其他资产，美债仍是最有收益、最保险的外汇资产——这就是我们买美债的第三个原因。

拜去年以来、美联储10次加息所赐，目前美国一年期国债收益率，已经上升至4.8%。

对比股票资产，标普500指数成分股中，目前只有34只股票的派息率，高于美国国债收益率。

美国国债，仍是很有吸引力的投资工具。

美国短期国债收益率大幅提升

在另一方面，自打硅谷银行破产以来，由于担忧银行业危机引发经济衰退，全球投资者都在抛弃股票、大宗商品等高风险资产，转向债市进行避险。

也不只是咱们中国，美国第一大债主日本，在3月份增持了59亿美元美债，英国、瑞士、加拿大则分别增持了710亿美元、154亿美元和100亿美元美债。

在持有美债的38个国家和地区中，有32个于3月份进行了增持。

所以可以看到，增持美债是当前经济环境下，全球投资者的共同选择。

而我们投资美债的第四个原因是——虽然“去美元、去美债”是长期趋势，但是如果我们在短时间内将美元资产全部清零，意图过于明显，就可能会引来全球资本坐庄收割，造成国家资产的损失。

不知道大家有没有炒过股，在资本市场博弈的人，最忌讳让别人知道你的意图。

因为一旦让庄家知道你的意图，那么必然会引来其他资本的联合收割。

例如，你看好这只股票、想要长期买入，如果庄家知道了，它便会提前入场，把股票价格炒出泡沫，好让你在高位接盘。

再例如，如果你不看好这只股票、想要持续卖出，那么庄家就会率先清盘，把价格砸到底部，让你亏本甩卖后，庄家再低价接回来。

所以这就是为什么，小散户在股市里总是亏钱。

因为庄家们有太多的信息优势和工具，可以知道你想干什么，他们提前一步进行行动。

债券市场，也是同样的道理。

虽然中国持有美债8000多亿美元，看起来很多，是美债的海外第二大持有者。

但是相比于31万亿美元的市场总规模，相比于庞大的华尔街庄家，我们的美债持仓占比仅是全市场的3%不到，还是很低。

如果我们短期内，贸然把美债全部清零，意图过于明显，那么就很可能会引来华尔街资本的联合收割，造成国家资产的巨大损失。

所以，根据形势适时减仓和加仓美债，让华尔街的庄家们摸不清你的意图，才是让中国国家资产保值、增值的正确方法。

加仓美债的政治理由

那除了上面4个经济理由，我们不能立刻抛弃美债，也有政治原因。

最近，拜登政府急于寻求与我们对话，想要修补“流浪气球事件”之后的对华关系。

于是在5月10日，我们在奥地利和美国安全事务助理沙利文，进行了会晤；

紧接着5月25日，我们的商务部长在赴美参加APEC会议期间，又会见了美国商务部长雷蒙多。

接下来根据CNN报道，拜登政府还有意安排国务卿布林肯、财政部长耶伦访华。

虽然我们并不期待同美国接触，能为中美关系带来多大改善。

但是，毕竟双方的沟通管道已经重新打开，这有利于短期内中美关系不再恶化，也有利于减少中美之间的冲突和误判。

因此，在这个双方密切交流的时间点，中国出于大国外交的风范，不会主动做出有损于两国关系的事情。

停止抛售美债，就是其中之一。

除此之外，“抛售美债”与“去美元化”是紧紧挂钩的。

根据外汇管理局的数据，2023年3月，美元在我国跨境交易结算中的占比下降至47%，历史上占比首次低于人民币。

但是反过来看，毕竟美元还有47%的占比。实际操作中，很多企业仍然需要使用美元进行外贸结算。

因此我们国家在外汇资产中，完全剔除美元和美债也不现实。

只要我们还需要美元，那么持有大量的美债和美元资产就是必要的。它是我们国家满足外贸需求、抵御国际金融冲击的“防火墙”。

所以从这些角度看，我们国家持有的上万亿美元资产，既是我们的财富、也是我们的枷锁，很难在短时间内卸下。

何时才能清空美债？

那么，我们最终要等到什么时候，才能彻底清空美债，完全实现“去美元化”呢？

要等到人民币的国际大循环，真正建立的时候。

当前，我们国家正在干的事情，和上世纪50、60年代的美国很像。

在当时，美国通过“马歇尔计划”和“东亚桥头堡”战略，对欧洲、日韩、东南亚等地进行了大规模经济投资。

对外投资过程中，欧洲和日韩从美国手里获得美元，它们再拿着这些美元，进口美国商品，实现美元回流，从而构建起“美元国际大循环”。

中国历来喜欢“摸着美国过河”，我们当前走的也是一样的路子——通过“一带一路”倡议，对广大亚非拉地区进行投资。

在投资的过程中，我们给第三世界国家带去人民币，逐步替换掉他们手中的美元储备，再通过向这些国家出口中国商品、回笼人民币。

一旦这个大循环顺畅起来，那么未来我们与这些国家的贸易，就可以完全使用人民币结算。

到时候，我们的外贸企业不再需要美元，国家也就不用保留这么多的美元储备。

清空美元资产，指日可待。

可以观察到，今天这一趋势正在飞速上演着。

根据渣打银行测算，受俄乌冲突、美元退潮、人民币国际化的三重影响，2022年人民币全球化指数同比上涨 26%。

人民币资产占全球各国央行的储备比重，也从2016年的1.1%提升至2.6%。

在具体案例上，俄罗斯与阿根廷两个地区大国，目前持有的人民币储备已经超过美元。

相信随着“一带一路”建设速度加快，还会有更多的国家会像它们一样。

而回过头来看，在美元一边，尽管今天正在上演的“美债违约”大戏，不过是美国两党炮制出来、用来实现政治目的的戏码。

对于资本市场来说，它算是“一场假戏”，不足以撼动美元的霸权地位。

但是《伊索寓言》告诉我们，“狼来了”喊了太多次，总会失去人们的信任。

闹剧再这样下去，全世界对于美元的信任，又能持续多久呢？

~全文完~

感谢阅读，如果觉得文章写得不错，欢迎关注我，转发、收藏并随手点个赞吧。