我好像很久没有批判同行了。主要是批判这个事情没什么作用，更没什么好处。明知道他是错的，但有人就是愿意相信，大坑摆在那里，谁爱跳谁跳，我又不是圣母，管不了那么多。说多了，反倒有人给你扣帽子，轻则说你不爱国，重则说你收了美金。唉，我实在不愿意跟傻瓜纠缠。用郭德纲的话说：比如我和火箭专家说，你那火箭不行，燃料不好，我认为得烧柴，最好是烧煤，煤还得精选煤，水洗煤不行。如果那科学家拿正眼看我一眼，那他就输了。

再说，批评本身是有风险的，风险还挺大。上次写了篇文章提到李某葵教授，我都没批评，只是真诚地提了点建议，就被他投诉到平台了。幸好腾讯明察秋毫，判定我并无侵权。当然我后来还是把文章删掉放星球里了，不是怕了他，主要是怕麻烦。

这里得申明一下，不是因为我看空楼市，批判那些看多楼市的媒体就是天经地义。这种非黑即白绝非我认可的思维。大家在互联网上本身就该畅所欲言，只要合法合规，符合公序良俗，任何观点都能拿出来讨论。我从来就不认为我都是对的，只要你能说服我。

问题是很多人的观点背后的逻辑是虚弱的、错误的，甚至根本就不存在逻辑。这就有点讨厌了，等于是抓住网民学历低的弱点往死里欺负。

比如咱们说过好几次的观点，M2总量跟房价涨跌不直接挂钩。我发现很多媒体至今还在继续拿这个说事。我之前贴过几张图，远的有日本1982年以后的走势，近的有俄罗斯2022年后的走势，都充分证明不是货币越多，房价就越涨的。

其实放其他国家的图都没必要，看咱们自己国家就行了。2022年底到今年10月，M2已经涨了16.2%，房价呢？大家心知肚明。

可就是拦不住还有人拿适当宽松的货币政策说事，说到2027年M2会涨到400万亿，因此房价必涨。看见这样的论述，实在是让人像吞了苍蝇一样难受。如果未来三年M2多100万亿能拉动楼市，那过去的四年M2也多了100万亿，怎么房价反而跌回2016年了呢？这种逻辑不是睁眼说瞎话吗？

房价要涨只有一个办法，就是有更多的买盘。要比10月和11月更多的买盘，更持久地买，像2016年以前宏观调控的十年一样，宁可违规贷款都要买房，重新树立“房价必涨”的信仰。

也就是说，要先有足够多的人相信房价会涨，房价才有可能真的涨。所有的救市政策、预期管理、适度宽松，都是为了把大家的信心给拉起来。

问题是，这样就变成一种博弈，囚徒困境的加强版。你只知道买房越多越有可能涨，但并不确定到底大家是怎么想，你身边听到的信息都是算法推给你的，没有统计意义。每个人都在赌，而每个人又都在影响着赌局。

这种情况下，我没必要去分析更多人的动向。我只需知道，居民加杠杆是有上限的，房子的价格也是有上限的。

有人说我们的居民杠杆率还有很大上升空间，这其实是自欺欺人。上图是在网上随便找了一张各国居民杠杆率的比较图，懒得核实数据了，看了几眼大差不差吧。表面上我们国家的杠杆率不算太高，还有上升空间。但这里面有个巨大的漏洞需要指出。

咱们的居民杠杆率计算方式用的是居民债务余额/GDP，而众所周知，我们还房贷只能用自己的可支配收入，而不能用给国家创造的GDP。谈到GDP和可支配收入的比例，我们跟排名靠前那些国家差距不是一星半点儿。看看比我们杠杆率高的都是谁吧，99%都是欧美澳发达国家。这些国家的可支配收入占GDP比例比我们高得多，这意味着同样的GDP，他们能承受更高的杠杆率，或者换句话说，如果用可支配收入做分母，我们的实际杠杆率已经非常高了。

不信？就拿上图排名第一的瑞士来说，去年瑞士人均GDP10万美元，人均净收入8.9万美元，收入/GDP高达89%；而我国2023年的人均可支配收入/GDP仅有44%，还不到瑞士的一半。如果换成可支配收入作为衡量杠杆率的分母，那么我国的杠杆率跟瑞士算下来实际上是旗鼓相当，都在140%左右。

问题是瑞士是世界上福利最好的国家之一，再低头看看我们的社保，我们何德何能跟瑞士居民的举债能力旗鼓相当呢？

当然各国有各国的情况，不能简单类比。至少我们要认清，我们的居民负债水平，跟我们的人均收入、社会福利水平相比，已经非常高了。

这才是救楼市这么难的主要原因。别说适度宽松，就算使劲宽松，再降准降息，居民不肯贷款也是枉然。光靠信心，顶得了一时，顶不了一世。

办法不是没有。看一看居民杠杆率=居民债务余额/可支配收入这个公式吧。现在去杠杆都是在减少分子，其实还有一个办法，就是增加分母。GDP增长虽然慢了，但可支配收入的比例可以提高啊！分母的可支配收入增长得更快，分子的居民债务才有更多空间可以扩张。老百姓有钱了才有贷款的底气，就算不懂数学的人也不难理解吧？

所以，你看，问题其实又回到对存量的分配上了。12月9号的会议怎么说的来着？既要“扩大高水平对外开放”，又要“进一步全面深化改革”，增量要努力争取，存量也要优化分配比例才行。

但知易行难，要提高可支配收入比例，涉及到产业结构、人口结构、教育体系、社会保障、税收制度多方面的改革，就没有哪一条是短时间内能变得了的。

所以，放弃幻想吧，这两年能稳住就是最好的结果了。