今天工程机械板块的ETF大涨3.73%，对应的中证工程机械主题指数今年以来涨幅达到18%，主要是昨晚住建部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案的通知》，文件提到建筑施工设备，要求按照《施工现场机械设备检查技术规范》等要求，更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备，鼓励更新购置新能源、新技术工程机械设备和智能升降机、建筑机器人等智能建造设备。

工程机械3月国内销量好于预期，内需见底信号明确。从更新换代周期角度看，2024~2025进入更新需求底部，此后持续上行持续到2028年左右。此前由于地产需求与宏观经济使得市场对2024~2025周期见底将信将疑，3月挖掘机内销转正成为国内周期见底的信号。从出口来看，疫情以来工程机械行业连续多年高增长，去年全年工程机械整机出口增长近20%。短期出口虽有一定压力，但是拉长看中国产品竞争力够强、海外销售渠道和服务网点建设快速加强，加之欧洲和一些新兴国家需求有望复苏，长期看出口仍然有较大空间。

今天给大家讲下也和大家讲讲目前跟踪工程机械ETF对应的指数——中证工程机械主题指数。

1.1

指数信息

中证工程机械主题指数从沪深市场中选取50只支业务涉及工程机械整机制造、零配件制造等工程机械领域的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映工程机械主题上市公司证券的整体表现。

指数基日为2016年6月30日，截至2024年2月22日，指数成分股共50只，平均个股市值215.19亿元。

数据来源：中证指数公司。市场有风险，投资需谨慎

1.2

行业与成分股分布

根据申万一级行业划分，中证工程机械主题指数71.39%权重为机械设备相关企业。

从指数成分股市值分布来看，超30%权重的成分股市值在800亿元以上，59.27%权重成分股市值超过600亿元。

指数持股集中度较高，前5大权重之和为59.27%，前十大权重之和为70.91%。

图：中证工程机械主题指数行业分布（申万一级）

数据来源：Wind。截至2024年2月22日。过往业绩不预示未来收益，市场有风险，投资需谨慎

图：中证工程机械主题指数市值分布

数据来源：Wind。截至2024年2月22日。过往业绩不预示未来收益，市场有风险，投资需谨慎

图：中证工程机械主题指数前十大成分股

数据来源：Wind。截至2024年2月22日。过往业绩不预示未来收益，市场有风险，投资需谨慎

1.3

指数历史表现

2016年6月30日至2024年2月22日，中证工程机械主题指数累计收益率为72.09%,年化收益率为7.58%，明显领先沪深300、中证500以及创业板指。

中证工程机械主题指数年化波动率为24.02%，最大回撤为53.07%。

图：中证工程机械主题指数收益率走势

数据来源：Wind。统计区间为2016年6月30日至2024年2月22日。过往业绩不预示未来收益，市场有风险，投资需谨慎

图：中证工程机械主题指数风险收益比

数据来源：Wind。统计区间为2016年6月30日至2024年2月22日。过往业绩不预示未来收益，市场有风险，投资需谨慎

1.4

同类指数对比

对比当前市场同类产品所追踪的细分机械指数和中证机床指数，从申万一级行业分布来看，工程机械指数和中证机床指数成分股均集中在机械设备相关企业，而细分机械指数成分股以电力设备相关企业为主。

从历史表现来看，2016年12月30日至2024年2月22日，工程机械指数年化收益率为5.88%，优于细分机械指数（3.40%）和中证机床指数（-0.78%）。并且表现出了更低的年化波动率和更高的夏普比率。

图：指数行业分布对比

数据来源：Wind。统计区间为2016年12月30日至2024年2月22日。过往业绩不预示未来收益，市场有风险，投资需谨慎

图：指数历史表现对比

数据来源：Wind。统计区间为2016年12月30日至2024年2月22日。过往业绩不预示未来收益，市场有风险，投资需谨慎

当前市场同类产品所追踪的指数为细分机械指数，从申万一级行业分布来看，工程机械指数成分股集中在机械设备相关企业，而细分机械指数成分股以电力设备相关企业为主。

从历史表现来看，2016年6月30日至2024年2月22日，工程机械指数年化收益率为7.58%，优于细分机械指数（3.72%）。并且表现出了更低的年化波动率（24.02% vs. 25.23%）和更高的夏普比率（0.35 vs. 0.18）。

图：指数行业分布对比

数据来源：Wind。统计区间为2016年6月30日至2024年2月22日。过往业绩不预示未来收益，市场有风险，投资需谨慎

图：指数历史收益率

数据来源：Wind。统计区间为2016年6月30日至2024年2月22日。过往业绩不预示未来收益，市场有风险，投资需谨慎

1.5

盈利与成长

在海外出口激增的推动下，工程机械指数营业收入在2021年达到了7036亿元，随后由于内需减弱导致营利能力有所下滑，预计未来将持续回升。

在未来两年内需企稳回升以及出口的推动下，指数归母净利润增速有望在2024年、2025年保持20%以上高增长。

图：工程机械指数营业收入及增速

数据来源：Wind，截至2024年2月22日。市场有风险，投资需谨慎

图：工程机械指数归母净利润及增速

数据来源：Wind，截至2024年2月22日。市场有风险，投资需谨慎

1.6

指数估值

截至2024年4月11日收盘，中证工程机械主题指数市盈率（TTM）为20.91倍，位于指数上市以来48.82%历史分位数；

1.7

工程机械投资要点总结