3月15日晚，白云山公布了2023年业绩报告，实现营业收入755.15亿元，同比增长6.68%；归属于公司股东的净利润为40.56亿元，同比增长2.25%。基本每股收益2.495元。公司拟每股派发现金红利0.749元。四季度不及预期。

下面从23年度报入手，来了解一下白云山。

白云山是广州市的一家国有企业，主营：(1)中西成药、化学原料药、天然药物、生物医药、化学原料药中间体的研究开发、制造与销售;(2)西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务;(3)大健康产品的研发、生产与销售;及(4)医疗服务、健康管理、养生养老等健康产业投资等。

白云山在中药生产行业排名第五，总市值491.2亿元，A股市值424.7亿元，股东总人数9万户，其中机构家17，持股占比66.83%，这只股票机构持股占比较多。

下面用三板斧估值法，从四个方面试着对白云山进行估值分析。

白云山历年分红

白云山23年度拟每股分红0.749元，按星期五的收盘价30.21元计算，股息率是2.48%，较低，分红较少。

社会利率取一年期贷款利率3.45%，0.749除以3.45%得21.71。

即用分红估值法估计白云山的股价可能是在21.71元左右，下面再看看市盈率估值的结果吧。

白云山23年年报

23年年报中，的市盈率是12.11，每股收益是2.4946元，12.11乘以2.4946可得30.21。

即用市盈率估值法估计的股价可能是在30.21元左右，星期五的收盘价30.21是元，正好相等，年报配合的很好。

但是，归母利润同比增长了只有2.25%，这12.11的市盈率是不是有点高了？顶多也就10。

机构对白云山24、25年报给出了预测。

机构预测白云山

根据机构预测的，24、25年度的估值分别是30.2、30.2元。

23年年报显示，白云山的经营现金流是41.04亿元，净利润是42.59亿元，经营现金流比净利润得0.96，这个值比参考值1小一点点，可见白云山的盈利质量较好，利润有些许水分，现金流不是太好。

通过查看23年度资产负债表，可以看到，应收账款151.1亿元；存货115.1亿元。

在22年度资产负债表中，应收账款148.6亿元；存货106.7亿元。

比较可以看到，应收账款不但没有减少，反而增加，可见应收账款是遗留问题，是陈年旧账，销售款拖欠严重，有成为坏账的风险。存货也有所增加，两样资金占比较多。

毛利率是18.79%，较低，利润较少。

净资产收益率是12.07%，较高，盈利能力较强。

负债率是53.33%，较高，负债较多。

归母净利润同比增长2.25%，很少，成长性较差。

日k线图

日k线图中，k线上涨受阻回调，MACD死叉。

周k线图

周k线图中，k线触底反弹，MACD金叉。

月k线图

月k线图中，k线触底反弹，MACD向下趋势放缓。

综上所述，白云山的股价可能已在合理区间，以后走势得看今年一季度以及以后利润的增长情况。

白云山的盈利质量较好，盈利能力较强，成长性较差，分红较少。

需要注意的是，应收账款与存货较多，有一定的风险，现金流不是太好。

以上就是全部内容，因能力有限，不一定正确，望勿参考。股市有风险，买卖需谨慎！看后点赞，财富千万！

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