11月13日，腾讯公布三季度财报，收入增长8%至1672亿元；毛利增长16%至888亿；期内盈利540亿，同比增47%；调整后期内盈利则达到609亿，同比增33%。

腾讯目前持有总现金为4255亿，自由现金流585亿同比增14%；于上市投资公司权益的公允价值为人民币6125亿，于非上市投资公司权益的账面价值为人民币3277亿元。腾讯三季度还以359亿港元回购9490万股。

相比外界惊呼的单季净利润破600亿等数字，腾讯三季报其实并不太容易看懂，腾讯披露了大量关于微信生态，尤其是交易生态的进展细节，而相比游戏收入可以追踪到具体产品，微信生态对总体增长的贡献是间接非显性的。

但仍可以清晰看出，在金融支付、云计算和数字内容等增长一般甚至有下滑的情况下，在增长推动力层面上，腾讯已某种程度可看作一家微信生态+游戏生态公司。

这也是财报发布后，Pony重点表扬的三个业务进展方向，一个是游戏业务的总体增速，一个是微信小店代表的微信交易生态，还有就是对AI的运用。原话为：

二零二四年第三季，我们的游戏业务收入实现强劲增长，得益于长青游戏在全球的稳健表现及具备长青潜力的新游戏贡献。我们围绕微信小店升级了交易平台策略，旨在依托于整个微信生态打造统一且可信赖的交易体验。

我们持续在产品和运营中部署AI，包括营销服务和云服务，所带来的切实可见效益也愈加显现。我们将持续投资于AI技术、工具和解决方案，以服务用户与合作伙伴。

三季报也是微信生态最Carry的一集，小程序、小游戏、微信小店、视频号和小程序短剧等都贡献了明显的增长。

从收入结构看，广告收入（营销服务）以17%的增速领跑全场达到300亿，其中视频号广告收入增幅达到60%。腾讯表示，在系统性地加强微信生态的交易能力后，广告主越来越多地使用视频号的营销服务来实现销售转化。

在分析师电话会上，腾讯管理团队表示在三季度适度加大了视频号的广告加载量，但加载量实际仍远低于同行（显然主要指抖音、快手）处在低个位数，目前“同行”的广告加载量在10%，而视频号为3%到4%。因此腾讯判断在闭环广告、交易生态的促进下，视频号广告能够在数年内持续跑赢市场。

视频号外，腾讯表示小游戏和短剧也提供了高价值的广告资源，并产生了递增的内循环（closed loop）需求；微信搜索的广告收入则同比增长一倍以上，并继续用大语言模型（LLM）来增强微信搜索。

按[企鹅生态]听过的说法，腾讯在打造微信搜索时，一直有区别于传统搜索引擎的一贯理念：分发信息外，更要分发服务。

微信搜索反馈方式，显然有别于传统搜索引擎

腾讯管理团队在财报后进一步表示，搜索广告不只覆盖目前微信最大的搜索框，在视频号、小程序中都有入口。且微信搜索的展现形式不只是传统的搜索框，还包括直接的服务响应，如微信小店的商品链接。腾讯希望能为每种商品都设置标准化的服务卡片，根据消费者意图进行展现。

重点论述的是微信交易生态

微信交易生态的进展，是本季度腾讯管理团队用最大篇幅论述的部分。在将视频号小店升级为微信小店、成为覆盖整个微信生态的电商系统后，腾讯并未公布数据性的增长，而是将产品进展细节进行反复论述，显示出这款产品的战略级高度。

在分析师会议上，腾讯总裁刘炽平更直接地表示微信小店的目的，就是要在微信生态内创建和发展出统一且用户信赖的电商交易平台。

为达到这一点，微信小店一方面要加强C端的用户体验，如腾讯表示增强了微信小店的订单追踪功能和快速退款等服务；更重要的是实现对商家具体到产品的运营和管理，只有当微信能够了解到哪些商家在卖哪些商品时，才能放心、有效对其进行流量支持。

通过对比小程序能看到这一点的重要性。在三季报中，小程序单季度GMV超过2万亿，并保持超过10%的同比增长。小程序交易中大部分为服务交易，也包括销售额可观的实体商品交易，但这些实体商品交易行为主要是商家与消费者的线下拉起、线上的熟人交易和复购，总之，腾讯并不了解商家在卖什么，商家也没有通过微信的流量支持来获得新客户。

而如果商家能在微信小店中展现出商品，那么腾讯就能够将其纳入到微信的生态系统，提供从聊天、公众号、视频号等多维度的流量支持，腾讯也可以从中获益。

但作为基于社交通讯产品构建的多方撮合交易系统，微信小店的生态构建显然不会是一蹴而就的。

因此刘炽平在被Q到电商业务的时间表时表示，腾讯不会从短期角度来看待微信交易生态的构建。而从其他论述中看，腾讯认为微信交易生态的成熟可能需要数年时间。

有趣得是，在决心全力发展微信交易生态的这个档口，中国目前最大的实体商品交易生态——淘宝天猫正与微信生态连接在一起。腾讯表示随着微信支付在淘宝内进行交易变得越来越容易，淘宝在微信内投放广告也会变得越来越受欢迎。但显然，这并不会动摇腾讯作交易生态的决心。