研报预计下游智能手机需求有望稳步改善，电源管理芯片国产替代空间广阔。智能手机是电源管理芯片重要应用领域之一，据IDC报道，第二季度全球/中国智能手机出货量同比分别增长7.58%/8.98%，且2024年6月8日中国智能手机销量也实现了同比+7.4%。我们预计，未来在AI和折叠屏普及等因素刺激下，手机销量有望稳步攀升，从而有望带动电源管理芯片市场复苏。研报认为，公司深耕该行业近20年，目前成立控股子公司赛米垦拓专项推进电子雷管项目，国内海外需求两开花，已完成多项国内工程项目（例如，黑龙江伊春鹿鸣钼矿），且产品远销南美洲、非洲、澳洲等海外市场。
风险提示：市场竞争风险，终端需求复苏不及预期，研发进展不及预期。
