谁能想到，连续18年贵为中国最大汽车集团的上汽，五年间销量居然暴跌200万辆，市值蒸发2700亿元。成也合资败也合资，留给上汽逆转的时间，真的不多了。

2006年，上汽集团热销122.4万辆。作为一个地方国有车企，上汽一举超越一汽、东风、长安三大国有汽车央企，成为中国最大的汽车集团，并在这一龙头宝座上一坐就是18年。2018年，在“双积分”“国六排放标准”等多种因素作用下，中国车市进入寒冬。然而上汽却逆风飞翔，当年爆卖705.17万辆，约等于一汽与东风之和。全国每卖出四辆新车，就有一辆来自于上汽。

但高光和巅峰过后，上汽的销量就进入下滑通道。截止到去年，上汽集团年销量连续五年下滑。2023年，上汽销量为502.09万辆，虽然依旧是全国车企集团销冠，但相较于五年前已经暴跌203.08万辆。需要特别指出的是，上汽2013年的销量为510.58万辆。上汽去年的销量，与十年前大体相当，甚至还少于十年前。换而言之，从销量的角度来看，上汽一夜回到十年前，原地踏步了十年。

横向对比，上汽还是中国最大汽车集团，但是纵向对比，上汽这个“超级龙头”的底色就太不足了。2018年销量巅峰时刻，上汽总营收高达9022亿元，不仅在汽车行业遥遥领先，而且即使跨界也是巨头——约等于三个半阿里巴巴，上海本地百强企业后60名的营收全加起来，才相当于上汽。这一年，上汽净利润高达360.1亿元。当年3月份，上汽集团市值一度达到近4400亿元，令人瞩目。

然而随着销量的持续下滑，上汽2023年营收降至7261.99亿元，净利润只剩下141.1亿元。截止到2024年6月6日，上汽集团的市值也只剩下1630亿元左右，还不到比亚迪的四分之一，仅有长城的七成多。简单核算可知，五年间上汽市值蒸发了2700多亿元。曾经在面对投资者“上汽是垃圾股、股价过低和企业效率低下”等指责时，上汽集团董事长陈虹直接反驳到：“不敢苟同上汽是垃圾股，既然是垃圾股，大家把它抛掉算了！”

火药味十足的“嘴仗”早已成过往，但上汽这样一个行业销量第一、营收第一的超级龙头，为何“值不配位”，这值得我们深思。其实很简单，成也合资败也合资。上汽之所以能够连续18年成为中国最大汽车集团，主要依靠德国大众和美国通用，这是不争的事实。上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱这“三驾马车”，常年都是上汽集团的销量担当。背靠合资这颗参天大树，上汽过了很多年躺赚的好日子。

但是随着车市自主崛起、合资落寞的趋势越来越明显，上汽曾经引以为傲的优势，如今正变成难以逆转的劣势。2023年，上述三个合资公司总销量为361.91万辆，相较2018年少了约250万辆，比上汽集团同期整体丢掉的销量还多了50万辆。今年前四个月，上汽通用销量大跌39.40%，以至于流出生产线员工放假2-3月的传闻。虽然官方已经辟谣，但这背后反映出上汽合资板块的境况令人担忧。

前日产雷诺总裁戈恩曾言：“中国汽车厂商在与外国汽车制造商合作时，贡献几乎为零。”虽然很难听，但也说明中国车企在合资中尴尬的地位。常年依靠合资，上汽的自主板块业务相对拉垮。上汽自主燃油车不算太强，新能源车转型也不利。低端走量市场，宏光MINI EV过去的辉煌一去复返；中高端市场，飞凡汽车市场存在感不高，甚至传出将被整合进上汽乘用车体系的消息。智己稍好，但是也难言头部新能源品牌的实力。