8月30日晚间，新希望（000876.SZ）发布2024年半年度报告，其上半年实现营收495.77亿元；实现归母净利润-12.17亿元，同比减亏17.65亿元，减亏幅度达59.18%；实现扣非归母净利润-13.16亿元，同比减亏16.76亿元，减亏幅度达56.00%。

根据一季报的营收（239.08亿元）和归母净利润（-19.34亿元）来计算，新希望在第二季度的营收和归母净利润分别为256.69亿元、7.17亿元；其二季度归母净利润环比大涨137%，实现扭亏为盈，逐渐走出低谷。

新希望在报告中表示，2024年上半年，国内农牧行业从低谷逐步走出并开始好转。随着能繁母猪存栏量的持续减少，推动猪价逐步上行，公司通过持续提效降本和多方努力，上半年整体经营表现优于去年，实现了同比大幅减亏，在二季度也实现了单季度盈利。

在猪价向好的同时，新希望的养殖生产指标亦在不断提升。2024上半年末，新希望的PSY达到25.20头，较去年底提高1.70头；断奶成本降至280元/头以下，较去年底下降60元/头左右；育肥猪成活率达到91%；料肉比降至2.64；母猪转固成本降至2300元/头以下，较去年底下降约400元/头。

饲料业务支撑现金流，减负降本进行时

2024年上半年，随着前期生猪产能及存栏量从高位开始去化，给国内猪料销售带来一定压力；但原料市场价格下行有助于成本的改善。同时，猪价回暖上涨使养殖环节盈利改善，也有助于饲料环节盈利能力的恢复。

面对新的行情，新希望迅速应变，明确“有效规模提升下的专业化”的饲料业务战略，并继续在原料采购、配方研发、营销转型等方面改善提升，以实现规模驱动、客户为先、品质至上、激活团队的目标，为后续增长打下坚实基础。

报告期内，新希望饲料销量合计1238万吨（外销991万吨），包含禽料710万吨、猪料429万吨、水产料68万吨、反刍料22万吨，实现营业收入328.86亿元，占上半年营收比重66.33%。

“在现在的行业情况下，现金管理也很重要，公司有饲料业务作为现金流的重要支撑，可以帮助公司更加平稳地度过周期下行阶段。”新希望相关人士表示。

事实上，助力新希望平稳度过下行周期的，除了稳定现金流，更重要的还是降本增效。

近几年来，新希望的养殖成本处于持续快速下降的过程，其7月最新的在运营场线出栏成本为14.60元/公斤，处于较优水平。

新希望董秘兰佳表示，成本快速下降有赖于几个方面，第一是在生产母猪环节，提升了生产母猪的生产效率，由2021年PSY低于20头提升至25头的水平，这个环节的改善带来了断奶仔猪成本的大幅下降，公司7月最新的断奶仔猪已经下降至280元/头以内。

第二是改善了育肥环节，不管是对自育肥还是农户放养都进行了更加智能高效的管理改善，公司最近的自育肥存活率92%，料肉比由之前的接近3下降至2.64左右，饲料成本得到有效改善。

第三是后备种群的管理更加精细化，大大降低了母猪淘汰损失对公司的负面影响，通过更精确的管理，降低后备种群的转固日龄，改善后备转固成本，从而使得母猪账面价值持续下降。

持续的降本增效也给新希望的猪产业带来了毛利率的修复。报告期内，新希望猪产业整体实现营业收入146.73亿元，毛利率同比增长8.62%。同时，行业回暖的盈利也传递到与新希望合作的3100余个养殖户及家庭农场，遍布全国23个省份，上半年结算代养费共计11亿余元。

“从目前来看，我们认为自身生产效率还是比较不错的，但因为以前所建的固定资产较多，所以资产折旧摊销的负担比别人重一些，但这并不影响现金流。”兰佳表示，未来降本的空间主要在三方面，第一是育肥环节的死淘率、料肉比和饲料成本有进一步下降空间；第二，随着母猪账面价值下降，断奶仔猪的成本也会有进一步下降的趋势；最后，公司6月以来也在逐步恢复一部分产能，固定资产的摊销成本随着产能利用率的提升也会有一部分下降。

除此之外，新希望的半年报还显示，公司在抓好生产经营的同时，还积极开展战略合作，盘活存量资产，多渠道灵活融资，做好资金管控，持续优化组织体系。

报告期内，新希望加强现金流管理，提高存货周转率，影响经营活动产生的现金流量净额同比增长134.73%，截至2024年6月末，其货币资金为108.08亿，与年初相比保持资金稳定；资产负债率为72.99%，比一季度末下降1%。“（今年）将资产负债率控制在70%以内。”兰佳表示。

完成通风改造备战今冬，力推料塔联网和无针注射

兰佳指出，疫病爆发往往是（养殖）成本上升的最主要因素，所以生物安全防控改造成为重中之重。

针对北方地区冬季猪病的常态化威胁，新希望在疾病高发区的自营场线、合作放养育肥场进行的正压通风改造，并表示已在上半年完成了既定计划，部分农户的育肥场改造将在三季度完成。通过硬件改造升级，并结合防疫措施的优化，为今冬防疫做好准备，将有助于提高猪群健康水平，降低成本。

除了生物安全防控，数智化也是新希望未来重点发展方向。在兰佳看来，企业不能为了智能化而智能化，所有数智化最终都是为业务服务，一定要和业务紧密结合，并达到非常明确的生产作用或管理作用。

于是，在育肥环节，新希望重点关注了放养户的数字化升级和风险管控，在上半年着力推动了放养料塔联网项目和无针注射联网项目。

前者通过料塔称重联网模块及自研的数字化平台，可以实现饲喂数据自动采集、猪只健康水平辅助判断、异常下料预警提示等功能，目前已有超过600余户养户接入后台数据。

后者通过引入无针注射设备，以皮内注射免疫的方式，在保证免疫效果的前提下，实现疫苗用量及成本的大幅度下降，并结合联网功能和数字化免疫平台，实现免疫过程从计划到执行跟踪的有效管理。

而这些“数智化”的目标就是让猪群在冬季受疫病影响减小，同时提升生产效率安稳“过冬”。

在资质认证方面，报告期内公司新增3个农业农村部无疫小区猪场、3家生猪供港澳资质公司，河北千喜鹤的生猪及猪肉产品通过了无抗生素产品认证，为延伸下游产业链提供了有力的品质背书。