1月，集合资金信托市场整体回调，发行端表现优于成立端。具体来看，投资类信托成立规模环比涨幅达24.30%，占比超五成，主力地位进一步巩固。

市场出现回调

用益信托公布数据显示，1月集合信托发行市场“数增量减”。共计发行资产管理信托产品2500款，环比增加145款，增幅为6.16%；发行规模1018.79亿元，环比减少78.80亿元，降幅为7.18%。

成立端，上月共计成立资产管理信托产品2440款，环比减少274款，降幅为10.10%，成立规模为688.07亿元，环比减少11.14亿元，降幅为1.59%。1月集合信托产品成立端表现不佳，主要是受季节性因素影响，非标类信托产品成立数量及规模较上月明显回落；而权益市场持续探底，市场情绪相对保守，固收类标品信托产品受到欢迎。

具体来看，1月融资类资产管理信托产品成立规模310.96亿元，环比减少19.10%；投资类产品成立规模376.44亿元，环比增加24.30%。从规模占比来看，1月融资类产品规模占比45.19%，环比减少9.78个百分点；投资类产品规模占比54.71%，环比增加11.40个百分点。

同期，固定收益型产品成立规模397.92亿元，环比减少21.35%；浮动收益型产品成立规模286.73亿元，环比增加50.10%。

对于1月市场整体表现情况，用益信托研究员喻智解释道，经历2023年末的年末冲规模后，2024年开年资产管理信托产品市场出现回调。一方面，发行市场中标品信托产品的投放明显增加，非标类产品的数量及额度明显下滑。另一方面，成立市场走势与发行市场趋同。

标品、非标差异明显

具体来看，标品类信托产品发行数量为1255款，环比增加19.07%；发行规模343.68亿元，环比增加13.64%。标品类产品成立数量为1255款，环比增加19.07%；成立规模为343.68亿元，环比增长13.64%。其中，TOF结构的标品类信托产品成立数量386款，环比增加29.10%；成立规模102.73亿元，环比增加106.68%。

从发行情况来看，目前标品类产品以固收类产品为主，受债市影响相对较大。开年以来，债市持续维持牛市行情，而权益市场持续探底。债市走牛对标品业务是较大的利好。同时，标品类信托产品成立情况变化趋势明显，固收类产品增长明显，而权益类及混合类产品大幅下挫。这或与国内权益市场和债券市场走势有较为密切的联系。

1月，固收类标品信托产品成立规模159.22亿元，环比减少12.47%；混合类产品成立规模8.64亿元，环比减少5.86%；权益类产品成立规模6.81亿元，环比减少18.44%。固收类产品的成立规模占比超过95%，是标品类信托新增规模中的绝对力量。

从标品投资策略来看，债券策略成立数量占比略有下滑。债券策略产品的数量占比81.03%，环比减少0.67个百分点；组合基金策略产品数量占比11.30%，环比增加1.53个百分点；股票策略产品的数量占比3.37%，环比增加1.12个百分点。

另一边，与标品市场表现相反，1月非标类信托产品表现惨淡。非标类产品发行数量为1245款，环比下滑4.31%；发行规模675.11亿元，环比下滑15.10%非标类产品成立数量为1254款，环比下滑17.34%；成立规模为406.34亿元，环比下滑22.54%。

对此喻智表示，受年末冲规模等季节性因素影响，非标类信托产品冲高回落，上月非标类信托产品的成立数量及规模的基数相对较高，1月非标信托产品成立情况出现较为明显的回调，成立数量和成立规模均有较大幅度下滑。

收益率方面，非标信托产品的平均预期收益率出现微调。1月非标信托产品的平均预期收益率为6.39%，环比下降0.10个百分点；产品的平均期限1.65年，环比缩短0.01年。喻智对此解释道，非标信托产品的平均预期收益率下行，与非标产品投放回落和市场对降准降息落地有较大关联。同时，非标产品整体变化，也在资金各投向领域有所体现。

基础产业领域获资金青睐

数据显示，非标业务中，投向基础产业领域的信托资金规模稳中有升，其他各投向领域的信托资金规模大幅下滑。1月房地产类信托产品的成立规模为4.68亿元，环比减少81.46%；基础产业信托成立规模333.62亿元，环比增加5.78%；投向金融领域的产品成立规模28.23亿元，环比减少61.70%；工商企业类信托成立规模39.81亿元，环比减少63.65%。

截至上月末，仅基础产业领域信托产品成立规模占比显著上升。据公开资料不完全统计，1月房地产类信托规模占比1.15%，环比减少3.66个百分点；基础产业类信托规模占比82.11%，环比增加21.98个百分点；金融类信托规模占比为6.95%，环比减少7.10个百分点；工商企业类信托规模占比9.80%，环比减少11.08个百分点。

具体来看，基础产业类信托成立稳中有升，1月基础产业信托的成立规模环比小幅增加5.78%。同期，房地产类信托成立规模大降超八成，工商企业类信托成立规模大降超六成，金融类信托产品成立规模同样大降。

对此，喻智表示，从不同投向领域的产品成立规模及占比来看，信托公司在非标类业务方面仍严重依赖于基础产业类信托业务。目前信托行业的存量风险仍处于相对高位，在宏观经济未出现大幅复苏尤其是房地产行业仍相对艰难的情况下，信托公司在监管压力之下对非标类业务的展业仍保持相对谨慎。

从整体产品运行情况来看，1月共有8家信托公司清算兑付90款资产管理信托产品，兑付金额185.9亿元，平均实际年化收益率为6.19%。上月共有信托违约产品13款，涉及金额51.49亿元，信托违约项目仍主要集中在工商企业和房地产两大领域。