中国成功在沙特发行20亿美元主权债券，总认购金额达到397.3亿美元，其中5年期认购倍数达27.1倍，是近年来全球主权债券发行最高倍数。
这是首笔在中东地区发行并上市的中国主权债券，也是首笔在沙特定价发行的主权债券。为什么此次中国发行的是美元债券？为什么选择在沙特而不是别的地区？为什么发行金额虽少却影响极大？
世界苦美元霸权久矣。
美元陷阱，影响世界。
二战后，国际社会建立了以美元为中心的国际金融秩序——布雷顿森林体系，美元自此与黄金挂钩，成为“世界货币”。
1973年，布雷顿森林体系崩溃后，逐渐形成了以美元为本位货币的美元信用体系，为美国收割世界各国财富提供了基础。
由于美元长期在国际金融体系中占据主导地位，全球大多数国家都以美元结算石油及原材料等大宗商品交易。许多发展中国家因本币币值不稳或在国际市场缺乏信任度，只能依赖美元作为外汇储备和对外支付的工具。
作为美元操盘手的美联储，深谙美元对世界金融市场的影响，通过一轮又一轮降息、加息形成的“美元潮汐”让世界经济陷入一个又一个“繁荣—危机—低迷”的循环。
当降息来临，往往伴随着大量美元资本流入，给当地带来虚假繁荣，造成经济过热，引发通货膨胀。
当加息到来，美元潮水退去，资本外流，资产价格下跌，债务危机也常随之而来，由此形成了“美元陷阱”。
历史上，多次金融危机都与美国货币政策周期有一定联系。
例如，2001年至2003年，美联储13次降息，放大了资产泡沫。2004年至2006年，美联储连续17次加息，直接刺破房地产泡沫，引爆次贷危机，最终演化为国际金融危机。
美元霸权，收割世界。对贸易顺差国而言，赚到的美元多，能用的地方少。像沙特等中东国家，通过出口石油赚取大量美元，但在全球范围内安全性高、流动性好且具备收益性的美元投资渠道少之又少。大部分贸易顺差国利用美元储备，购买美国发行的国债或者投资美国资产。于是乎，各国辛辛苦苦赚到的美元又回流到了美国，换来一纸美债。但是，美债规模越来越大，截至2024年11月，已突破36万亿美元，美国将来能不能还钱成为了巨大的未知。此外，在俄乌冲突期间，美国随意冻结他国在海外美元资产的恶劣行径，也让手握重金的“中东王爷”们忧心忡忡。
对贸易逆差国而言，花出去的美元多，赚进来的美元少。它们往往需要从美国或其他国家借贷美元的方式来满足参与世界贸易需求。
美国趁机加大印钞力度，大量向贸易逆差国出借美元的同时，通过与美联储周期性加息的相互配合，引导美元回流，造成他国出现更大的美元窟窿，最终逼迫贸易逆差国贱卖优质的主权资产抵债，进而达成收割目的。
因此，无论是贸易顺差还是逆差，只要在美元贸易体系之下，都存在被美国收割的潜在风险。
究其原因，就是缺乏一个信用体系足够强大的中间人，来促成贸易逆差国和贸易顺差国的合作，免受美国宰割。
全球盼“中”间人救世。东大出手，各国平账。美国经过近两年的疯狂加息，将世界范围内流动的美元吸收回到美国本土，许多发展中国家面对这轮美元潮汐几乎没有抵抗能力，美元储备也愈发紧张，债务危机随时可能爆发。面对美国的无耻收割，东大终于在千呼万唤中出手了。在这轮潮汐中，中国利用庞大的美元储备，通过多种方式向全球多个国家提供了美元流动性支持，帮助它们应对美元加息带来的负面影响。这些国家拿到美元贷款后，能够更有效地管理自身的债务问题，避免因美元流动性紧张而引发的金融危机。而各国在向中国偿还贷款时，可以通过各国的矿产、石油等大宗原材料，也可以选择用人民币偿还，无形中加速了人民币国际化。去美元化，唯有东大。此次中国发行的美元债券，是用一种全新的形式，化解美元霸权带来的金融风险。因为中国3.26万亿美元的外汇储备和良好的经济发展态势，债券的主权信用良好，各国投资者认购意愿强烈，中国为广大投资者提供了更加安全的美元投资渠道。
同时，中国将筹集到的资金用于扩大海内外投资，广大发展中国家能够及时获得充足的美元支持，有助于化解沉重的美元债务负担，帮助这些国家尽快走出“美元陷阱”。
因此，此次发行的美元债券，既能调节因美国肆意收割造成的国际金融系统失能，又能够帮助深陷“美元陷阱”的国家摆脱困境，是中国在金融领域践行人类命运共同体的创新实践。
中沙“钞级”合作意在布局全球。
沙特地处中东，作为全球能源市场的关键角色，长久以来都是地缘战略枢纽。近年来，中沙两国在“一带一路”倡议下，不断深化在基础设施、能源以及金融等多方面的合作，双方政治互信程度深，经贸往来紧密。
中国在沙特发行美元债券，不仅是对现有国际金融体系的一种调节，更是加快金融体系互联互通的重要一步。一方面，从战略布局看，沙特作为全球重要的石油出口国，拥有庞大的外汇储备，是中东地区实力最强的国家之一。通过在利雅得发行债券，中国能够深化与沙特的经济联系，强化中国在中东地区的战略存在，提升国际影响力。另一方面，从金融治理看，如果美元债券发行顺利，受到中东投资者疯抢，我们就能通过债券发行的速度、利率、期限，测算出中国在中东资本市场的影响力和号召力。这批中式美债，不仅为中国筹集到了资金，还激发了中东乃至全球投资者对中国的投资热情，大幅提升了中国在全球金融治理中的话语权。这次主权债券的成功发行，显示了中国作为负责任全球大国的实力与担当，在降低美元霸权负面影响、维系全球金融稳定方面，展现了“中国智慧”。我们期待在未来看到中国能够更多地参与到国际金融治理当中，推动全球金融体系更加稳定健康发展。
