最近江苏那边的城投又有新动态，有些地方要求融资成本不能超过6%。要知道3年前，江苏那边定的红线是哪怕是区县级的，还不能超过8%。

这才刚过了3年，红线又被压降了2个点。

好点城投内卷的太厉害了。

这还不止，江苏那边还有地方已经明确了融资中介费率必须控制在0.5%以内，最直接的点对点融资的方式，还需要搞公开遴选方式，江苏的城投融资，未来很有可能成为全国城投的风向标，更好区域的融资红线和融资费率都可能参照这个标准。

照这个趋势看，点对点的非标也不是说不能玩，仅仅是未来的成本会不断被拉低，估计也就勉强比银行理财高一点点，以前的一些费用和福利，也很难再走出来，因为费用的上限就已经限制死了不能0.5%。

有人之前就在问我，到底是标债还是非标更安全？

实际上我买过的非标有些票面只有7%，而且去买了后，别说给投资人费用了，连一袋米、一桶油、甚至一袋洗衣粉都没送啊，什么福利都没有。这么低成本的非标，我个人的直觉告诉我，它的风险，至少在短期1年内，大概比不少标债都还低。深圳那边也流出来过非标，实际收益只有4点几，还有浙江、广东那边偶尔也有非标，大部分收益率只有5点几，要上6%都很难。

一分钱一分货，一分收益，一分风险，所以很多时候还是要具体情况具体分析。

还有就是在各种大数据的风控监测下，每个人银行的转账的资金流水，还有您的收入，您的支出，您的纳税情况，尤其是上了金税4期后，监管部分的或者银行的比您自己都还更了解您的消费记录，收支记录等等信息，类似个人向个人之间的转账，那都是会留下痕迹的，在这一块的限制未来也会越来越高，名义上是为了保护您的银行卡怕不被别人盗用，实际上还涉及到要规范每个人的纳税行为，这社会太透明了，未来要想长期玩下去的，就不得不去遵守越来越多的规定，规范自己的各项行为。

另外有两个案例，最近个人也是在反思。

一个是去年村镇银行的案例，那个案例的结果是大部分走三方去买的没有福利，或者稍微有点点福利的存款，最后村行都把这部分人的本金垫付了，之前就已经付掉的利息也计入本金了，大部分买当年买村镇银行智能存款的利率，一般利率就是三点几，四点几，最多的能上5%的就很不错了。比正常存款利率稍微高一点点的，至少本金暂时都保住了。

但有些去本地银行开卡，而且拿了大额贴息的储户，截止到目前都还没拿回本金，前几天又叫去“村行登记”的小程序上登记。

去年给普通储户兑付本金，当时是叫储户去“村行垫付”的小程序上登记后，很快就拿到了本金的，都是买同样村镇银行的存款产品，拿的正常利率的，或者仅比正常利率高点点的，出风险后都给“垫付”了，拿了大额贴息的，比如有些实际年化收益率甚至都上10%甚至更高的，那种出风险后都拖了一年了，现在就叫“登记”，“垫付”和“登记”的差距就大了。

所有的理财产品也好，存款也罢。你比正常的利率上下有点点浮动，比平时稍微高一点点，那种大概是正常的。如果比市场上的正常利率，明显高出很多的，那种往往就不正常。这种出了风险后，往往就很麻烦。

包括我们之前买非标，几乎都是当地正常的利率水平，略有浮动的，我们的到期后，虽然有些地方上有舆情，但我们的去解决起来，都还算是比较理想的。但有些投资人买的同一家的产品，解决起来就麻烦，别人的实际情况我们也不了解，也不方便评论太多。

基于操作的合规性考虑，还有挑选产品资质的角度考虑，未来我们选非标和标债，估计要优先考虑区域更好，融资成本更低，费率也更低的产品。投资人只有不断降低收益预期，才有可能找到资质更好的产品。

在严监管下，未来城投资质的两级分化会越来越严重。

一个人的运气很难一直都那么好，前面几年我们买城投实际上都是拿到了不错的收益，但在经济增速放缓，房价增速放缓甚至回落，卖地收入增长也放缓甚至回落的大趋势下，如果未来我们还要想达到像前几年那样的收益率，估计会承担加倍的风险，而且我们的年龄又增长了好几岁了，所以未来，我们会更求稳，回归最原始的初心。无论是标债还是非标，只要收益率能比银行理财高一点点就可以了，就已经知足了，不能再去冒进了。

我是大佛，持证理财规划师，拥有基金从业资格、证券从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。