市场先生实在是个非常诡异的存在，2021年那会，关于医美是怎么看怎么顺眼，朝阳赛道、新兴产业、女人的钱最容易赚，各种看多逻辑的辉映下，爱美客显得格外之风光无限。

而现在呢，赛道还是那条赛带，爱美的女人还是那么爱美，所谓高成长股爱美客却像霜打的茄子一般，早已不复昔日荣光。

特别是在中报披露之后，爱美客更是直接低开低走，股价继续再下一层，着实跌傻了一众抄底粉丝。

实际上，如果仅从数据本身来看，2024年上半年爱美客共实现营业收入16.57亿、净利润11.21亿、扣非净利润10.89亿，分别同比增长13.53%、16.35%、16.58%，依然保持着成长态势。

其中，溶液类注射产品实现营业收入9.76亿元，较上年同期增长11.65%；凝胶类注射产品实现营业收入6.49亿元，较上年同期增长14.57%。

考虑到当今低迷的消费大环境，一切貌似并没有那么糟糕。

但是市场偏偏不会这样解读，风声鹤唳的环境下，市场看到的是若扣除一季度数据，二季度单季仅实现营业收入8.49亿、净利润5.94亿、扣非净利润5.61亿，只分别同比增长了2.41%、8.2%、2.56%，实乃有负成长之名。

显然，市场似乎忘记了今天的爱美客，早已不是前几年400倍PE的爱美客了，当前其实才二十多倍PE，事实上完全对得起上半年的增长速度。

这里我无意为爱美客喊冤，因为我明白市场所担心的是什么，虽然估值与增速已经实现了匹配，但是增速能否维持下去，大家心里都没底。

其中的缘由就在于，看不清爱美客的护城河到底在哪？

之前能保持暴利，很大程度得益于先发优势所带来的时间差，毕竟国内有认证资质的就那么几家，后批资质则需要漫长的核审周期，而市场需求却已呈全面井喷之势。你能做，别人不能做，这就是核心竞争优势。

未来随着时间推移，有认证资质的玩家肯定会越来越多，而一家对研发投入不并多的企业，真的又有多少所谓的技术优势呢？

正因为这些不确定性的存在，所以市场对爱美客是越来越无感。

然而，比较有意思的是这种情况并不是今天才有，难道2020、2021年看不到吗？但是为什么当时没人去上纲上线呢？

说白了，归根结底还在于市场情绪，2020、2021年行情好，市场活跃，所以大家只看眼前的增长数据，对以后可能存在的隐忧视而不见，而现在行情不好，怎么看都是问题重重，任何隐忧都能产生联想，只要稍微表现不好，就得用脚投票。

（风险提示：本文所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。）