近日，光伏板块强势反弹；其中，晶澳科技无疑是最靓的崽。

9月24日，晶澳科技大涨，过去18个交易日，晶澳科技从9.92元上涨至18.25元，涨幅超过80%；如果从8月起算，短短两个月时间，晶澳科技涨幅翻倍。

要知道，在此之前，晶澳科技的股价从最高的58.9元一路向下，跌幅接近85%。也就是说，苦等两年后，晶澳科技重新让人看到了解套的希望。

此时，所有的投资者都想问，这波上涨究竟是反弹，还是反转？

先说一点，甭管反弹也好、反转也罢，因为过去2-3年光伏板块堪称是噩梦般的存在，因此接下来向上的阻力一定会非常大，只要解套就会有人想赶紧卖出离场，以免再被套。具体来说，就是板块震荡会增加，投资者的心态会被反复撩拨。

咱们从消息面说起。

很多人都知道，这一轮消息面始于10月18日，也就是光伏行业协会发出通知，0.68元/W是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本，光伏组件低于0.68元/W投标中标涉嫌违法。

可能很多人刚看到这个消息的时候，觉得这种号召并不会产生实际效果，毕竟，这类“反内卷”的呼吁，今年以来已经举行过数次。但没想到的是，最新公布的光伏组件年度招标价格显示，除了个别厂家之外，绝大部分厂家的投标价格均大于等于0.68元/W，光伏协会的呼吁产生了积极影响。

当然，官方扮演的作用也不容忽视。

7月初，工信部率先出手，提出减少单纯扩大产能项目，并规定新建和改扩建的光伏制造项目，最新资本金比例为30%；7月底，中共中央政治局会议精神明确提到，要防止“内卷式”恶性竞争；10月23日，市场再传出消息，预计相关部门会出台文件限制光伏主要环节的产能利用率。

也就是说，目前光伏这波反弹，主要是对市场预期的正向反馈。

事实上，光伏企业确实也有点撑不住了。

前面提到，0.68元/W是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本，如果低于这个数字，企业不仅是亏钱，而且亏现金流。参考各大光伏下游企业上半年的亏损情况，即便是头部企业也撑不住。

以晶澳科技为例，根据中报显示，晶澳科技上半年净亏损8.74亿元，经营性现金流净额为-18.59亿元，资产负债率高达70%。另外，像通威股份、隆基绿能、TCL中环等企业，大家的处境也都非常艰难。

一句话，无论从管理层角度还是公司角度，产能出清都是当务之急。

另外，不得不提到高盛此前的预测。

今年8月，高盛发布研报称，中国光伏行业步入下行周期尾声，预计三分之一产能将关停，2025年行业见底，产能利用率重新提高。

关于这点，隆基绿能总裁也提到：

“如果一切正常发展，明年光伏行业将基本出清；如果政府出台强力政策，行业出清速度可能会更快。”

尽管一家之言可能不够客观，但种种声音叠加在一起，还是值得大家重视。

当然，光伏企业要想穿过这轮周期底部，关键还是看需求。

从长维度来说，要想实现全球碳中和，必然绕不开光伏，因此，光伏的景气度势必还将越来越大。10月25日，在内蒙古调研时，领导人继续强调，要把发展新能源和清洁能源摆在更加突出的位置，在政策层面继续明确对光伏的支持。

只是说，相比于产能，往后大家更关注的是技术层面。事实上，也只有技术创新和迭代，才能在短期内迅速淘汰落后产能。

晶澳科技首席技术官曾表示，“下一代光伏技术的方向应该是BC技术、然后是钙钛矿叠层技术。”注意，这里提到的BC技术，指的是平台技术，而不是某一个品牌，可以跟其他光伏技术结合，以最大程度利用光照、降低电流损失、提高发电效率。

尽管说，目前BC电池还处在相对早期阶段，成本方面还面临一定的挑战，但是，这恰恰是光伏投资者的机会所在。

一方面，BC电池研发门槛高，能够淘汰一批研发实力较弱的企业，加速落后产能的出清；另一方面，新技术、新产品的应用，也将让光伏行业重新洗牌，极有可能是强者恒强，头部企业的市场份额和盈利能力进一步提高。

我们认为，光伏行业的景气度依旧存在，当下更像是黎明前的黑暗，接下来的机会属于换道竞争的头部企业。

当然，新旧技术的迭代叠加产能出清，阵痛势必也难以避免。