刚才，有一个朋友@塞下秋来 在后台留言，咨询富国中证红利指数增强如何，值不值得投资。说实在的，从各方面来看，这个基金整体做的还是很不错的，以前经常推荐给其他朋友。

成立以来，富国中证红利指数增强的收益还不错，总收益率为367%，年化收益率在10%左右，相对于基金的业绩比较基准来说，还是跑出了比较多的超额收益，超额收益率大概在176%左右。

不过，要注意的一个点是，这里的业绩比较基准其实是价格指数，并不是我们所说的全收益指数，而且还是打了9折，业绩基准是“中证红利指数收益率*90%+一年期银行储蓄存款利率(税后)*10%”，所以基金比较容易跑出超额收益。

如果要投跟踪中证红利的基金，虽然富国中证红利指数增强也还不错，但其实有更好的选择，比如说招商中证红利ETF，长期业绩要好很多。

从2019年11月26日以来，招商中证红利ETF的总收益为94.61%，年化收益率为14.07%，最大回撤18%，远远跑赢了中证红利全收益指数，最大回撤也要比富国中证红利增强要小很多。

为什么招商中证红利ETF收益这么高？

一是，ETF基金的仓位高。从运作机制来看，因为不用考虑现金申赎的影响，ETF的股票仓位非常的高，基本是满仓运作的，从今年三季度的数据来看，招商中证红利ETF的股票仓位超过了98%，能够很好的复制指数的走势，尤其是在快速拉升阶段，基本不会出现跑输指数的情况。

但是，富国中证红利增强不同，它每天要应对现金申赎，仓位没法打满，基本都是低于95%的，有的时候还会低于90%，比如说三季度末的，基金的仓位就只有87%，是比较容易出现误判的，跟踪指数的效果其实并不会太好。

二是，费率比较低。对于基金运作来说，管理费、托管费是必须支付的成本，这些都是要从基金的净资产中扣除的，费率越高收益就越低，费率越低收益就越高。

费率上来看，招商中证红利ETF是比较低的，管理费+托管费为0.3%一年，这个费率还是比较低的，每年可以剩下很多成本的，长时间下来，无形中可以增厚不少的收益。与之相比的话，富国中证红利指数增强的费率就比较高了，管理费+托管费为1.4%一年。

也就是说，就仅费率这一方面，招商中证红利ETF每年就能节约1.1%成本，相当于是增厚了1.1%的年化收益率，这是造成两者年化收益差距的重要原因。

此外，招商中证红利ETF做出这么高的超额收益，还有一个很重要的原因，就是此前基金经理会股票出借业务，这主要是在2020年和2021年这两年，这也大大增厚了投资收益，每年能够增加几个点的收益率。

综合来看的话，如果是对中证红利感兴趣的话，像招商中证红利ETF这类场内基金，仓位更高、费率更低，跟踪指数的效果会更好，长时间下来的话，其实收益率会更高，会是更好的选择。