北京时间11月6日，美国大选进入最后的决战时间，随着美东时间11月6日凌晨1点（北京时间下午2点）阿拉斯加州最后一个投票点关闭，美国大选选举日所有投票正式结束。

针对美国总统选举结果，美媒测算共和党总统候选人特朗普已获得当选总统所需的270张选举人票。随后，特朗普于当地时间6日凌晨在佛罗里达州棕榈滩会议中心发表讲话，宣布在2024年总统选举中获得胜利。

特朗普和哈里斯政策导向的核心分歧在于政府对经济发展的监管力度，随着特朗普宣布胜出，美国贸易壁垒或将快速上升，美政策有望转向“大市场小政府”。因此，美国大选结果出炉后，市场快速倒向“特朗普交易”，美股盘前整体大涨。

对于国内而言，市场对特朗普胜选的预期明显，叠加全国人大常委会会议正在召开，市场扰动较为有限，若国家政策应对积极且落地超预期，国内市场有望延续增长趋势。近期推荐关注纳斯达克ETF（513300）、黄金ETF华夏（518850），随着本周重磅事件扰动落地，部分观望资金有望逐渐入场配置，关注如沪深300ETF华夏（510330）、创业板100ETF华夏（159957）等。

11月6日，美国大选结果出炉，特朗普宣布在2024年总统选举中获得胜利，共和党即将再度执政。

在宏观上，特朗普主张延长减税法案、减少政府开支、放松监管，让市场发挥更大作用。在新的大选周期，特朗普的去监管态度演变为“特朗普2.0”，市场情绪“更上一层楼”。

行业层面上，预计特朗普将更大力度推动“去监管”，并将去监管的范围扩大到人工智能和加密货币领域。共和党党纲宣称将能源、加密货币、人工智能、住房、汽车行业、环保以及金融监管等领域推动放松监管。特朗普或首先试图部分解除甚至逆转拜登政府新增的监管措施，特别是环保领域。

因此，市场预期特朗普再度当选可能实施极度宽松的财政政策，刺激美国经济以及更大规模的贸易保护主义，市场回归“特朗普交易”，美元兑包括人民币在内的其他多国货币的汇率大幅走强。

图：特朗普2.0将继续推进放松监管

从财政的视角，特朗普大概率将推行激进型财税政策，对美国企业降更多税，对外加征关税。下一阶段，共和党或将：1）免除加班收入税及小费收入税；2）将国内制造商公司税率降至15%； 3）建立普遍基线关税和额外关税，预对中国加征60%关税。

对外加关税，会推升美国通胀，随着共和党即将再度执政，市场预期赤字扩大，“再通胀”的概率上升。特朗普较大概率会在2025年优先推动减税法案，将刺激内需、给CPI造成较大上行压力，同时大规模驱逐移民和加征关税则会从供应端推升通胀。但推升通胀的结果或将晚于市场预期，参照2018年关税经验，预计关税推升通胀要等到2025H2才能体现。预计对华征60%关税情况下，美国物价可能上升0.6%左右。

同时，美国加征关税一定程度会拖累中国出口，但可能影响要等到2025H2显现，我国政策支持上仍有博弈空间。有券商观点预计，对华全面征收60%关税情境下，大概影响出口11个百分点，拖累GDP 1.5个百分点左右。但参照特朗普1.0加关税节奏，明年1-2季度是重要抢出口窗口，所以出口主要顾虑在明年下半年。此外，中期转口贸易和长期需求转移新兴市场，能够一定程度上对冲关税冲击。

（1）美股

特朗普对美国企业大幅减税并放松监管，“美国优先”政策会从基本面增厚美股盈利。行业上，利好传统能源和制造业。结合预防式降息背景，看好小盘成长。

从中期角度看，特朗普的减税主张有助于美国经济增长和企业盈利，这依然是美股上涨的主要逻辑，结构上，特朗普的政策主张利好金融、工业以及科技板块。

但当前美股估值处于相对高位，如果特朗普当选后推出极端政策导致风险偏好下行，可能会造成美股波动。

（2）黄金

金价在宏观层面有两个穿越范式的定价逻辑，即通胀和财政。前者意味着，美国通胀抬升，即美元对内贬值，黄金相对美元升值。财政逻辑反映在金价与美国联邦赤字率的同步性。持续的财政扩张透支美元信用，黄金的配置价值提升。

（3）A股

近期重磅事件较多，部分资金从避险角度控制仓位，随着重磅事件逐渐落地，有望重新入场配置；此外从近期市场表现看，资金对特朗普的当选所造成中美之间的负面冲击预期已经较为充分，后续扰动对A股影响将有限，A股市场表现仍主要由国内经济基本面与政策应对决定。

整体而言A股市场性价比依然较高，估值大周期进入扩张阶段初期，建议持续关注。

1、纳斯达克ETF（513300）及其联接基金（A类：015299，C类：015300，A类美元现汇：015518）跟踪纳斯达克100指数（指数代码：NDX.GI），指数选取了从纳斯达克市场中剔除金融股后，最重要的100余只大盘股股票，强调对技术、成长类股票的投资，注重高内生性成长。

2、黄金ETF华夏（518850）及其联接基金（A类：008701，C类：008702）跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约Au99.99价格表现，主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪国内黄金现货价格表现。黄金的长期基本面仍然向好，世界各国央行对美元的信任问题构成黄金走牛的基础，中期关注美国降息时点。

3、沪深300ETF华夏（510330）及其联接基金（A类：000051，C类：005658）跟踪沪深300指数，指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。

4、创业板100ETF华夏（159957）联接基金（A类：006248，C类：006249）跟踪创业板指数，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，反映创业板市场层次的运行情况。创业板指数新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。

数据来源：Wind，广发证券，中泰证券，国盛证券，长城证券，华夏基金，截至2024.9.19，以上个股不作投资推荐。以上产品风险等级为R4（中高风险），以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩

以上基金为指数基金，投资者投资于以上基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等潜在风险。此外，特定风险还包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考 IOPV 决策和 IOPV 计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约、与目标ETF业绩表现出现差异等潜在风险。

纳斯达克ETF为境外证券投资的基金，主要投资于美国证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、美国市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

黄金ETF华夏为商品基金，投资于国内黄金现货合约，除了需要承担一般投资风险之外，还面临上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险等。

T+0特别风险提示：跨境ETF、商品ETF实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。

投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股,在股票基金中属于较高风险、较高收益的产品。

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