上周末，我们给大家分析，恒生ETF”投资价值显著提升”，有粉丝希望能深入展开一下，那么我们结合本周的市场状态，多说两句。纯个人分享，希望大家支持关注木鱼ETF。

从技术表现上，我们首先看看数据对比。从4月19日港股确认底部以来，港股相关指数都有明显反弹，但是成分股最多的恒生ETF在收益上并没有我们之前认为的那种“迟钝”的表现，反而有超过18%的收益，但更为关键的是：出奇的稳健。

其最大累计回撤率为1%，也就是说，容易被一个波动吓得跑路的小散，更容易在主升阶段拿住恒生ETF，不至于被科技品种时不时一个3、4个点的调整吓跑了，这点极为重要。我们很多朋友，从事后看行情，往往忽略了自己的心理素质，懂得都懂！

下面我们具体聊下，四点考虑。

1-市场选择：A股神队友高攀不起

懂的都懂，A股神队友需要你提升十倍的投资水平才能跟得上！在周四这样一个明显该涨、北向资金大买60亿的窗口，内资竟然一度把指数砸绿了。资本市场的定价功能被博弈搅乱，神队友要天天给你打预期差。A股太秀了，能力不足者需均衡考虑市场选择。

2-内涵升值：兼顾三大概念

为何近期看好港股，一个重要原因，就是在港股红利税利好、房地产政策井喷的条件下，恒生指数具备了前所未有的丰富内涵。从行业分布上，大金融、能源为代表的高股息，港股互联网、为代表的中国核心资产，金融、地产为代表的地产复苏共同起舞，走势更稳是有道理的，

从成分股来看，我们可以看到互联网、大金融表现最为抢眼，而两桶油最近虽然疲软了些，但没有人会怀疑它们随时会出来搞事情，而中概汽车股的巨大波动性也被有效平衡。这里注意，港股金融有两层内涵：一是高股息，二收益于地产链。并且，波动远大于A股金融股。

因此，如果押注单一方向下不了手或太操心的话，兼顾三大反弹方向的恒生ETF是个选项。

3-资金风向：流动性回归抱团有戏

内资天天在A股作妖，但是他们狡诈异常，总体上在搬家。天天卖A股，然后转移资金去炒港股。我们不批评他们的觉悟，从来都没有觉悟，但是除非你特别厉害，否则可以看看趋势。

此外，本子货币政策有变化的态势，国际热钱也在一定程度快开始多方押注，一些亚太国际市场的热钱开始回流香港股市。而且近期还有投行认为，韩国的挂钩产品也面临回补港股仓位的窘境。

短期来看，港股流动性还在继续恢复。

4-基本面价值：业绩提升明显

应该这么说，港股龙头股的业绩增长水平，一季度窗口明显强于A股的中证100的水平。除了阿里巴巴之外，主要龙头股特别是互联网品种大多数都超过预期。因此，炒作港股并非是“中特估”这种纯粹为了炒而炒的交易行为。

讲到这里，我们并非是要盲目吹谁有多好。而是说，如果我们对核心资产修复、高股息、地产等热点板块有投资需求，港股类指数特别是恒生类ETF是个不错的选项。

当然，有几个风险因素，也要考虑下：

1 – 霉国大选临近。还有大约一个月周期进入两党博弈期，懂得都懂，小心天降大雷；

2 – 国际热钱波动。可以从本子过来，也可以随手抽走，需关注投行动态。还有内资如果明显撤离，也需要谨慎；

3 – 地产预期偏差。外资投中国资产最关键的预期基础之一，就是地产触底。他们认为，地产不行中国啥都不行。现在发了这么多政策，如果5月地产销售数据没动静，恐怕会是一个风险点。

好了，总体来说，在A股被内资机构搞得臭气熏天的情况下，港股由于内涵提升、流动性改善和业绩确认，相对要香了不少。但，同时也需要关注三个风险点。让我们衷心期待港股在经历2年的大熊市之后，给我们带来实实在在的持续喜悦！

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