最近连锁药房股下跌得非常厉害，四大巨头益丰、一心堂、老百姓、大参林皆是一地鸡毛，今年以来的反弹成果基本已被吃干抹尽。

如此惨剧的发生，除了熊市背景，以及个别公司自身个性化因素之外，还有一层更重要原因在于线上购药的政策壁垒可能会松动，未来医保也有望全面实现在线支付功能，这就极大的挫伤了市场的心理预期。

有消息称，过去一个月，在上海试点“外卖买药，医保支付”的基础上，北京、天津、广东相继发文推动医保个账在线购买非处方药的相关工作。6月18日，深圳更是宣布开通医保处方在线支付服务，报销可用医药统筹金额。截至目前，北上广深四个一线城市均已实现线上购药的医保支付。

照此进展，如果在全国范围内，医保都能够实现线上支付，也就相当于解开了医药互联网销售的最后一道枷锁，将进一步大大推升线上渠道的市场占比。

这不禁让人联想到了苏宁、国美的凄惨往事，上世纪末、本世纪初这些连锁模式下电器实体商业曾经辉煌一时，但是当电商时代正式到来之后，一切就像镜中花、水中月一样迅速走向消失。

实体连锁药店会复制上述衰败路径吗？个人觉得与当年的苏宁、国美相比，当下的实体连锁药店存在以下三大不同之处：

1、药品消费存在即时性特点，这是电器消费所不能比拟的。买电器产品时，我们可以忍受过几天才能到货的情形，先继续凑合着用一下以前的老电器，对生活的影响几乎忽略不计。

而买药品显然是不可以的，感冒发烧或者肚痛、胃痛什么的，我们不可能先忍几天再吃药，所以具有便利性的实体店必须一直存在。所谓美团买药，实际上也是要到实体店买，区别只在于不需要亲自跑一趟。

2、现在的各大连锁药房普遍实行会员制，设有慢性病建档和专业自测设备，对许多慢性病消费者形成了一定的客户黏性。这部分人不太容易大规模随便流失。

3、与苏宁、国美面对互联网新业态反应迟钝不同，早已身处于互联网时代的连锁药店们其实也有自己的线上布局，基本都自设线上药房，即时线上医保全面放开，也不至于在阿里大药房、京东大药房面前完全没有还手之力。

综上所述，正因为有这些差别的存在，所以互联网所带来的冲击固然不小，但整个业态还不至于像当年的苏宁、国美一样面临灭顶之灾，当前的市场其实是有些反应过度了。

当然，这也并不意味着我在鼓动大家抄底药房股。坦白讲，我写股票通常只是就事论事的进行评价，针对当前的形势和价格谈自己的看法。

但要真讲到买入，我的要求会更加苛刻一些，因为个人投资者的资金是有限的，要投自然得投最好的标的。

四大药房确实还不错，但还谈不上顶级，因为连锁药房大多存在利润率较低、资本支出较大、ROE偏低的缺陷，从长期投资视野看，比那些高ROE、低资本支出现金奶牛票肯定还是要差一些。

尤其是在遍地黄金，许多优质资产被以萝卜白菜价抛售的当下，面对这么多更好的选择时，我自然不会特别青睐于这些连锁药房股们。

（风险提示：本文所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。）