在大众的认知中，茅台的发展历程与中国房地产可谓殊途同归。

在房地产的黄金年代，无数家庭通过房地产投资实现了阶层的跨越，一跃成为社会的佼佼者，将那些曾与他们一同在夏夜纳凉、闲聊家常的老邻居远远地甩在了身后。

茅台，尤其是飞天茅台，其价格在过去十数年间实现了惊人的飞跃，从数百元攀升至数千元，因而被赋予独特的金融属性，吸引了一批富裕人士将其视为一种理财产品。因为它在长时间内展现出了极强的保值能力，甚至可以说是一种硬通货。茅台的地位与黄金等贵金属相当，都是投资者们眼中值得信赖的超级保值投资品。

壹

记得去年后半年的时候，茅台的声势依旧高涨。为了提高其在年轻人市场中的渗透率，茅台拿出了压箱底的本事，进行了一场又一场的“茅台+”的跨界营销。只需花费19块钱，消费者就能通过“酱香拿铁”这个新物种，体验一把茅台的风味，满足其猎奇心理，所以这一新颖的产品迅速在市场上掀起了一波追捧潮流。

与瑞幸的成功联名，让茅台尝到了联名营销的甜头。因此，茅台迅速复制这一经验，与德芙联手推出了茅小凌酒心巧克力。然而，尽管茅台采用了限量发售的饥饿营销策略，但由于其定价偏高，茅小凌酒心巧克力的市场反响远不及酱香拿铁上市时的盛况。

眼看着联名海王的独角戏唱不下去了，茅台在去年10月底突然宣布，将53度的飞天茅台和五星茅台的出厂价上调约20%。随后，泸州老窖和康师傅也相继跟随调价。这些企业抢先打响了对通缩预期的反击战。效果如何，众人心知肚明。

贰

茅台的跌宕之路与房地产市场的波折紧密相连，而后者似乎成为了茅台市场崩盘的幕后推手。

最近这一段时间，茅台崩了，股价和酒价双双受挫。其明星产品——飞天茅台，一直以其独特的品质和尊贵的地位受到市场的热烈追捧。然而，近期其价格却出现了显著的下滑。据最新市场数据显示，2024年出厂的53度500ml原箱飞天茅台的市场价格已经跌破2600元的关键价位，而散装飞天茅台的价格更是大幅下滑至每瓶2230元。与此同时，贵州茅台的股价也未能幸免于难。在近30个交易日中，贵州茅台的股价仅有6个交易日呈现上涨态势，其余时间则一路走低，股价的区间跌幅已接近10%，这无疑给茅台的投资者带来了沉重的打击。

茅台的这次市场动荡不仅影响了其自身的销售业绩，也引发了整个白酒行业的担忧。为了应对市场的变化，一些白酒品牌开始采取降价策略，试图通过价格优势来抢占市场份额。这种竞争态势的加剧，无疑给茅台带来了更大的市场压力。而茅台市场崩盘的背后，房地产市场的衰落被看作是主要的原因。

随着房地产市场的深度调整，原本作为茅台消费主力的房地产上下游产业链老板们的消费场景正在逐渐减少。同时，在经济压力持续加大的背景下，消费者的消费预期也在降低，非必需品的开支被大幅缩减，茅台作为高端消费品，自然也难逃此劫。

叁

由于人口增长放缓和社会消费观念的变化，对房产的需求逐渐减弱，几年前，我们在猝不及防间迎来了房地产市场的下行周期。如今，随着消费降级趋势的加剧，高端消费品的消费群体也在缩减，茅台作为另一大市场巨头，现在似乎也开始面临类似的市场压力。

茅台的价格下跌，特别是对于那些大量占用资金并使用了杠杆的囤货大户来说，意味着他们将同时承受价格下跌和利息负担的双重压力。CPI和PPI的增速，以及M1和M2之间的剪刀差，都同时指向消费信息和动力欠缺，实体经营的活力也不足。通缩时代真的来了。

肆

6月14日，人民银行发布了2024年5月金融统计数据报告。令人大吃一惊的是，2024年5月住户贷款增加757亿元，同比减少2915亿元。其中居民短贷和中长贷分别增加243亿元、514亿元，同比分别下降1745亿元、1170亿元。

我们知道，中长期贷款基本等同于房贷，增量缩减十分明显。在房地产市场形势一片大好的时候，很多楼盘在宣传大卖的时候，常用的一个话术就是日揽百亿，现在全国的新增房贷才514亿元。要知道，517新政从各个层面解决房地产的问题，其推动房地产行业和经济复苏的决心之大已超出预期，很多核心城市的楼市看上去也有了几分喧嚣。但这个新增房贷数据着实打脸，因为在2021年的5月，这个数字是6232亿。从6232亿到514亿，代表的是一个时代的落幕。茅台呢？