一拳打不开，百拳打过来。

美国用美元霸权制裁俄罗斯，没有把后者摁死，反而导致更多的国家开始去美元化。

就在3月22日，美联储发布的数据显示，当周外国投资人减持美国国债760亿美元，这一数据是2014年3月以来的最大单周跌幅。

作为美国的“大债主”之一，中国在2022年共减持了1732亿美债。

全球正在减持美债

紧跟中国之后，沙特、巴西近期也都开始另谋他路。

当全球“去美元化”的浪潮已经兴起，下一个抛弃美元的国家会是谁？对于美国来说，这一切又意味着什么？

谁在“去美元化”？

2022年7月，美国万亿资管巨头“景顺”发布了一份调研报告，该报告采访139位“主权投资者”，也就是负责管理各国国家资产的投资巨头。

巨头们的普遍判断是，“未来5年，美元作为世界储备货币的地位会持续弱化。”

当“看空美元”的大潮流已经兴起，谁会是下一个抛弃美元的地区？

这里面，有四个候选者。

首先是南亚的印度。

自2022年2月俄乌冲突和美元加息以来，印度饱受资金外逃的困扰。

2022年11月，印度股市外资抛售总额已经超过两万亿卢比。这一数字是2008年美国金融危机期间的两倍多。

同时，美元资本还在有针对性地做空印度本土资本。

2023年年初，华尔街盯上了莫迪的政治盟友、印度首富阿达尼。一份做空报告横空出世后，阿达尼旗下公司的股价一度下跌超50%，印度股民至少被收割1200亿美元。

华尔街疯狂收割阿达尼集团财富

这不是印度第一次栽在美元头上。

上世纪70年代石油危机期间，受能源进口赤字和美元加息的影响，印度政府外汇储备消耗殆尽。

1974年，印度基本上中断了商品进口，该年本国CPI增速高达28.6%，严重的通货膨胀导致民怨沸腾、抗议四起。

彼时执政的英迪拉·甘地政府为了维稳，宣布国家进入紧急状态、推迟大选并大肆逮捕抗议人士，上万印度人被捕入狱。

同时为了减少资源消耗，印度政府还在2年间强制绝育了近一千万印度人，仅死在手术台上的数字就有2万——这段历史至今仍是印度人的痛。

所以在本轮美元大退潮开始之后，为了不重蹈70年代的覆辙，本届莫迪政府开始着手去美元化。

目前印度已经实现与俄罗斯的能源贸易中，卢比与卢布本币结算。4月1日，印度又宣布与马来西亚推进卢比结算。

此外，由于印度商品优势一般、卢比国际接受度不高，印度人为了绕开美元，甚至还会主动使用人民币。

例如去年6月，印度进口一批价值1.7亿美元的俄罗斯煤炭，就使用的人民币结算。

除了印度，东南亚多国也在推进“去美元化”进程。

东南亚，曾经是遭受美元霸权收割最严重的地区。

亚洲金融危机期间各地股市情况

1997年东南亚金融危机的阴霾，直到今天仍像幽灵一般，盘旋在东南亚执政者的心头，所以该地区脱离美元霸权的愿望十分强烈。

就在今年3月28日“东盟峰会”上，东盟各国财长和央行行长就正式讨论了如何减少对美元的依赖。

会后，马来西亚总理访华，向我们提出了成立“亚洲货币基金”的大胆构想。一旦爆发经济危机，中国和东盟将实现区域内互助，替代由美国掌控的国际货币基金，以避免被美元勒索。

此外，马来西亚和新加坡还宣布，将推出两国银行互相认证的二维码支付。由此一来，旅客往返两国，就不必再兑换美元。

而在另一边，泰国则和中国央行、阿联酋央行进行着一项名为“货币桥”项目，两国计划用数字货币系统，取代传统的美元结算体系。

东南亚去美元化如火如荼，南美的阿根廷也没有闲着。

如果说印度、东南亚，是曾经受过美元收割，那么阿根廷则是正在被美元收割。

今年2月，阿根廷2月份通胀环比上升6.6%，过去12个月累计通胀率达到了惊人的102.5%，刷新30年来最高水平。

这一通胀数字仅次于津巴布韦、黎巴嫩、委内瑞拉和叙利亚。

阿根廷这一轮通货膨胀，还要追溯到2015年美联储加息。

2015年12月，美联储首次宣布加息，阿根廷外资应声流出，本地货币比索一泻千里，当年跌幅就超过30%。

到了2019年，阿根廷的全年通货膨胀率已经达到了54%，青年人群失业率也随之飙升至30%。

阿根廷恶性通货膨胀

在去年美联储新一轮加息后，阿根廷经济进一步陷入崩溃。

我们中国人可能都很难想象，坐拥水草丰美的拉普拉塔平原和丰富矿产，阿根廷官方贫困率居然在2022年下半年达到39.2%。

也就是说，4500万人的阿根廷，光贫困人口就超过了1800万。

为了摆脱外储耗尽的窘境、和美元加息的收割，今年1月，阿根廷与中国签署了350亿人民币的互换协议。

该协议意味着，阿根廷的外汇储备大增近2成，而人民币也将成为阿根廷主要的储备货币。

最后在非洲方向，许多国家正在经受美元加息的冲击。

例如在本轮加息潮中，加纳货币“赛地”贬值50%；

而自2023年开年以来，肯尼亚货币“先令”贬值10%；

货币贬值，一方面让这些国家通胀形势恶化，另一方面，高昂的美元利率也使得这些国家的外债更难偿还。

根据《经济学人》报道，非洲整体目前的债务率为50%，为2005年以来的最高水平。

其中，文明古国埃及目前已实际破产，2023年1月起开始IMF贷款援助。

而西非国家加纳，身为非洲最大的黄金生产国，3月份却爆发了主权债务危机，西方各国正在为“谁应该减免加纳债务”的问题而争吵不休。

正是看到了美元带来的种种劫难，许多非洲国家萌生出“去美元化”的念头。其中，肯尼亚已经率先动手，宣布和沙特达成协议，允许进口石油使用本地货币支付。

在此之后，想必会有越来越多的非洲国家会对美元“揭竿而起”。

“去美元”地区的特点

看完了上述例子，我们需要总结一下，哪些国家和地区倾向于抛弃美元？这里面有三个维度：

从历史上看，这些国家和地区曾深受美元伤害，有心理阴影；

例如印度、东南亚、阿根廷都有被美元收割的历史，有的还不止一次；

从政治上看，这些国家和地区外交独立性相对较强，敢于对抗美国的胁迫。

其中，印度表现得最为强烈。

而更多的国家没有印度这个体量，但今天也敢于去美元化，实际上是因为有俄罗斯、中国这两个大国顶住了美国的压力，“大树底下好乘凉”。

而从经济角度看，去美元化的地区与俄罗斯、中国经贸关系紧密。霸道的美元制裁已经妨碍到正常做生意。

就拿东南亚来讲，俄乌冲突前，俄罗斯是该地区最大的军火供应商，过去十年中总销售额超过 100 亿美元。

然而在俄乌冲突后，由于害怕美国制裁，东南亚国家纷纷放弃进口廉价的俄罗斯军火，转向更加昂贵的美国货。

这还只是单纯的军火方面，在更广泛的一般商品贸易方面，东盟十国和中国互为最大的贸易伙伴。

一旦未来美元制裁落到人民币的头上，势必会严重冲击东南亚的经济形势。

所以各国不得不谋求去美元化，给自己安排一条后路。

美国的“三重危机”

对美国来说，各国纷纷抛弃美元，会产生什么样的后果呢？

这里面，隐含着“三重危机”。

第一重危机，是美元的长期贬值。

我们不妨参考上一个货币霸主——英镑的历史。

第一次世界大战之前，英镑是当之无愧的全球性货币，国际贸易中90%以上都用英镑结算。

然而经历两次世界大战后，英国综合国力衰退、殖民地独立，英镑的噩梦随之开始。

1949年，英镑贬值30.5%，兑美元汇率由4贬到2.8；1967年11月，1英镑再次贬值至2.4美元。

今天，英镑兑美元汇率仅在1.2左右——意味着过去半个多世纪，英镑总贬值幅度达到了70%。

所以，一旦全球掀起美元抛售浪潮，美元大幅贬值是必然的。

根据世界银行公布的“购买力平价”数据计算，目前美元的名义汇率相较于它的实际购买力高出约50%，其中相当一部分是由国际货币地位带来的溢价。

根据此规则换算，2021年中国GDP为27.3万亿国际元，实际已超出美国GDP近20%。

但在名义GDP上，中国仍落后美国，原因在于：

美国在国际贸易中的份额不到20%，但在国际结算中的份额超过60%。许多国家为了贸易不得不持有美元，这推高了美元价格，也让美国人享受到了“强美元”带来的福利，例如进口商品价格变得更便宜。

中美购买力平价对比

但相对应地，一旦美元大幅贬值，将带来“第二重危机”。

那就是进口商品价格暴涨，输入型通胀恶化，而通胀危机通常会引发政治危机。

以曾经发生过的“英镑危机”为例。

1967年11月，由于英镑估价过高、外汇储备流失严重，英国首相哈罗德·威尔逊宣布英镑主动放弃与黄金挂钩，当日英镑自动贬值14%。

英镑贬值，直接导致英国物价跳涨，社会失序、经济危机、高失业率等诸多问题随之到来，后来经济学家称这种现象为“英国病”。

特别是在政治上，没有了强势英镑带来的“福利”后，英国内部立刻分崩离析。

英镑贬值仅1年之后，北爱尔兰就掀起了巨大的独立声浪，英国政府派军队进驻强力镇压。

冲突之中，著名的“北爱共和军”再度兴起。此后数年，每年都有上百人在独立冲突中丧生。

讲述北爱冲突的电影《血色星期天》

至今，北爱独立问题仍英国政府的一块心病。

而对美国来说，一旦美元霸权提供的福利消失，国内蛋糕不够分，会不会有地区紧接着就要闹独立。

在有过内战历史的美国，这并非不可能。

而最后一重危机则是债务危机。

若想要抑制通胀、维护币值，避免第二重危机的发生，美国只能进一步加息。但大幅加息却会戳破如今高达30万亿美元的债务泡沫。

到最后，美国将不得不陷入“高通胀与债务违约”的两难问题。

究竟是“加息保汇率”、还是“降息避免债务违约”，这个两难的问题，曾经发生在60年代的英国、80年代的拉美国家、90年代的东南亚，以及今天的斯里兰卡、巴基斯坦身上。

但是无论走哪条路，终究没有国家能够完美脱身的。

当然在“三重危机”之后，我们指望美国完全退化成“失败国家”也不现实。

毕竟，美国坐拥得天独厚的地理位置和自然资源，还有丰厚的技术储备可以吃老本，届时它对我们来说，可能更像一个“大号的俄罗斯”。

但是想一想，美元曾经给其他国家带来的苦难，未来将完完全全在美国身上重演一遍。

冥冥之中，这或许也是一种因果报应。正所谓“始作俑者，其无后乎”。

~全文完~

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