周三，银行ETF终于跌了，小朋友们松口气啊！还坚持看账户的朋友，可得盯着这家伙，天天拉仇恨。

为什么？市场流动性极度极度匮乏的状态下，银行涨的话，80%的题材概念好不了。A股，操蛋就操蛋在这里。所以，不管你是投银行或相近的红利、金融、国企等品种，还是拿着科技、医药、新能源等，都要关注一下。

好吧，银行ETF有几个地方我们得纷说一番。

首先，银行ETF的成分构成中，四大行其实并不是大权重。招商、兴业等股份制商业银行是前两大权重，而四大行加起来权重不过18%不到。看下20日市场表现，走势最强的，是四大行再加一个交通银行，而其他银行股大多数下跌。这表明，本轮银行的行情，很大程度上属于偏“中特估”的走势，与“三桶油”的表现遥相呼应。与高股息抱团炒作有关联，但和中字头关联更强。

从运行风格上，在资金存量博弈周期，银行越强，那么从大数据来看，对医药、科技、消费电子、小微题材、军工等主题的方向影响很大。A股恶心的地方，就是活跃资金全是短线资金，而且加了量化容易形成你死我活的局面。为什么说，量化是市场毒瘤，因为它们搞得你持仓不涨就得亏钱。

存量博弈行情汇总，银行涨了其他基本必倒。从上图与科创芯片的对比之中，K线走势差异明显。银行到底有啥投的？机构给你扯一堆低估、高股息、价投等等，通常都是忽悠人的，最大的价值是抱团避险。

其实在经济弱周期，银行是盈利受影响最大的行业之一。但我国的银行基本都是国有的，上级不让跌，所以总是有资金带节奏。

那么，从银行ETF的资金角度，这几个月虽然涨上来了，但是中长线资金大幅流出。你可以说是现在大家都短视了，也可以说本来避险周期就是不确定的。

我们看下港股的工商银行，虽然走势也会很强，但显然比A股的弱了不少。这表明，内资抱团的意愿更强，而由于外资对港股参与程度更高，多少会受到一些掣肘。

银行ETF接下来会怎样？短期市场流动性太差太差，为了资金不空转，主力资金依然会有很大可能性抱团。场内是银行ETF，而场外是国债全系，特别是30年品种。这代表了资金的态度，A股太臭。流动性弱，市场就没有定价功能，说什么值不值都是胡扯。而一旦有增量资金入场，大概率会回吐。

如果其他大主题方向有战略级别大利好，那么银行为首的高股息品种往往是要“还债”的，因为资金要“高低切换”。6月11日，银行ETF大跌的时候，大科技、军工、医药全面启动。A股你得站队押注的，注意点！

银行ETF近期被抱团之后，短期有派发压力。但关键点，还是在于其他主题方向是不是会一直没戏了，因为现在低位品种还是居多的。低位利好就是高位主题的大杀器，这点需要注意。尤其是在政策预期强的七月，值得期待。