很多人曾经觉得，疫情肆虐的2021年会是最糟糕的一年。然而2022年刚开年，现实就给了我们一个无情暴击。

2022年1月份，全球迎来史无前例的大通胀，美国物价增速创下30年来的新高。

2月份，俄乌冲突骤起，国际资本恐慌逃出欧洲与俄罗斯。石油、天然气、粮食价格继续暴涨。

而在接下来的3月份，美联储即将开始加息紧缩，全球范围内的“美元大退潮”即将到来。

这一系列的糟糕事件和冲击太多，以至于“奥密克戎疫情仍在全球肆虐”这件事情，都显得不够严重了。

事情发生到现在，很多人心里都隐隐生出一个疑问：

“2022年，全球经济危机会爆发么？”

引发经济危机的三个因素

全球经济危机会爆发么？这件事情听起来很复杂，但其实原理很简单，且听我慢慢分析。

简单地说，全球爆发经济危机，只需要三个要素：

第一个要素，借钱太多、高杠杆。

老话说，“无债一身轻”。没有借债的时候，一个人活着最是轻松，钱挣得多就多花、钱挣得少就少花。

但是有了借债就不一样了。

每天得精打细算、量入为出，想着把下个月要还的钱节省下来，工作上受了气，也不敢随便辞职。

这种心情，相信凡是买过房子、背过房贷的人都能体会。

而如果涉及到企业和政府，借钱的行为就更加普遍了。

例如一个企业，先拿了供应商的货但是暂时不给钱、又或者向银行借一笔钱用来投资。

可以说，现代经济社会就是在“借钱、借贷”这个行为上建立起来的。有了借贷，而不是任何交易都要钱货两清，经济会运转得更加快速和高效。

但是有借钱的时候，就必然有还不起钱的时候。

一个人如果还不起房贷，他的房子就会被银行没收。

一个企业如果还不起银行贷款，企业就会破产。

如果范围再扩大一些，世界上有成百上千万的人和企业，同时还不起钱，那这个状况就被称作“经济危机”。

那什么时候，个人和企业会还不起钱呢？

最直观的原因，当然是借了太多钱的时候。

例如最近半年，以恒大为代表的诸多国内房地产企业“暴雷”。

政府和媒体在评论这件事情的时候，总会将矛头指向这些房企过去几年扩张太猛，借了太多钱以至于资不抵债。

而在经济学领域，有一个衡量国家“欠多少钱”的指标——杠杆率，计算方法是用一个国家的欠债总额，除以GDP数据。

根据国际清算银行BIS公布最新的数据显示，疫情之后，由于美国实行超低利率政策、美元泛滥，美国企业欠下的钱，创下有史以来的新高。

美国企业债务负担达到历史最高

截止2021年9月份，美国企业杠杆率高达81%，较疫情前的2019年高出整整5个百分点。

欠了太多钱、最后还不上，自然会导致债务危机——回顾历史，2008年席卷全球的金融危机，就是一个很好的例子。

2000年互联网泡沫破灭之后，美国政府为了刺激经济，出台政策鼓励买房，导致美国房价连续数年上涨。

房价上涨到最后，甚至出现了“人人借钱炒房”的局面。很多美国人没有足够的收入，甚至都能够从银行借到钱参与楼市投机。

这些人从银行借的钱，被称作“次级贷款”。

到2008年，在次级贷款等债务的烘托下，美国居民债务杠杆率，达到99%的历史最高位。

但是，房价没有总涨不跌的时候。

等到2008年房价下跌，诸多美国人同一时间选择断供，次贷危机就爆发了。

对于那些借出去钱的美国银行来说，由于一时间断供房贷的人太多，坏账迅速积累、形成巨大亏空，最终导致银行破产。

因此，这场由断供房贷引发的次贷危机，就这样演变为了席卷全球的金融危机。

而在今天，美国欠债最高的部门，从加杠杆炒房的美国居民、变成了企业。

除了美国企业外，更值得注意的是，欧洲长年施行零利率政策，也让欧洲企业借了过多的钱。

目前，欧元区企业杠杆率高达111%，比美国企业还要高30个百分点。

除此之外，由于过去十年中国房地产市场的突飞猛进、房价飙升，中国居民的杠杆率也达到了历史最高水平。

欧洲企业、中国居民债务创下历史新高

这也就是为什么，银保监会主席称“房地产市场是威胁中国金融安全最大的灰犀牛”。

所以最后总结来看，美国企业、欧洲企业以及中国居民，由于高杠杆、债务负担重，是当前世界的三大风险点。

疫情、通胀、战争，引发经济衰退

“高杠杆率”，固然是经济危机的必要条件，但并不一定立刻引爆危机。

因为当经济繁荣、大多数人收入都在上涨的时候，还债并不是一件难事。

只有当收入下降时，个人和企业才会还不起钱——而大多数个人和企业收入同时下降，则意味着“经济衰退”。

遗憾的是，环顾2022年，导致经济衰退的因素有太多。

首当其冲的，自然是疫情。

目前，没人知道当前席卷全球的奥密克戎疫情，是不是最后一波？后面会不会有更厉害的毒株出现？

疫情对经济的冲击，自然不用多说。在疫情最严重的美国，美国经济受到了从1929年经济大萧条至今，最为致命的打击。

2020年的第二季度，美国GDP年化增速曾暴跌至-30%。

两个月的时间里，有2200万人失去了工作岗位，失业率从2020年2月份的3.5%上升到了2020年4月份的15%。

即使在疫情不那么严重的中国，疫情至今对于餐饮业、旅游业和酒店业的冲击，也是显而易见的。

疫情对餐饮、旅游、酒店业冲击最严重

设想一下，如果你是一个餐馆老板、又借了很多钱。疫情之下突然没了收入，会不会破产？

而当成千上万个这样的“餐馆老板”破产时，经济危机自然就爆发了。

除了疫情，2022年导致收入下降的因素，还有恶性通胀。

理由很简单，对于个人来说，当收入不变，而食品、生活物资等价格大幅上涨时，个人节省下来的钱会变少，偿还债务会更加困难。

而对于企业来说，原材料价格大幅上涨会侵蚀企业利润，同样导致用来偿还债务的钱更少。

不幸的是，由于过去两年全球实行过度宽松的货币政策、以及疫情之下供应链的混乱、和地缘政治风险加剧，当前全球基础商品价格正在加速上涨，恶性通胀的阴影笼罩全球。

截止到3月4日，国际油价已经飙升到112美元/桶，国际小麦价格突破1200美分/蒲式耳大关。

全球小麦价格加速上涨

上一次油价、粮价这么高的时候，还是2010年。紧接着欧债危机、阿拉伯之春就爆发了。

最后，还有当前的俄乌冲突，也在影响着全球的经济形势。

自冲突全面爆发以来，我们已经看到上千亿欧元的资本逃出欧洲。

紧随其来的难民危机、战火中核电站的泄漏风险、以及俄罗斯和北约全面开战的阴影，无一不在影响着欧洲地区的经济信心。

而大洋彼岸的美国，则明显受益于这场战争。

首先欧洲一内乱，促使一大批欧洲资本流向美国；

其次，美国的军工复合体趁机发战争财，洛克希德·马丁等军工巨头股价大涨；

同时，这场战争使得欧洲的能源市场瘫痪，美国的石油和天然气顺势高价进入欧洲市场，让美国能源公司大赚一笔。

所以综合来看，若要论当前中美欧的经济形势，受疫情与通胀影响最轻的中国最好、美国次之、欧洲则最差。

加息，压垮经济的最后一棵稻草

对于现在的全世界来说，“高杠杆”、“经济衰退”两个因素都已经具备。

而美联储加息，则将成为压垮全球经济的最后一棵稻草。

其实在2020年新冠疫情爆发之初，引爆经济危机的前两个因素就已经具备了。

只不过当时，美联储通过降息、大放水，减轻了美国居民和企业的还债负担，拖延了危机的爆发。

然而降息是有副作用的，那就是美元印钞过多，会导致物价全面上涨。

2021年一整年里，美国的通货膨胀越来越严重，美联储定下的通货膨胀目标是2%。但到了2021年5月份，美国的通货膨胀率就突破了5%。

今天，面对着30年来最严重的通货膨胀形势，美联储已经到了必须要加息，回收美元的地步。

否则越来越严重的通货膨胀，只会更加激化美国的社会矛盾。

对于全球经济而言，美元加息最大的影响是“美元潮汐”。

美元潮汐指的是，美联储大量放水降息之后，很多发展中或者发达国家在金融开放的状态下，让美元轻易进入，大量购买股票、债券、房产等金融资产牟利。

而当美联储加息后，各国的美元资本再迅速流出，导致股票、楼市、债市崩盘。

美元潮汐最经典的例子，发生在日本身上。

1985年，日美《广场协议》使日元汇率迅速升值，美元热钱一时间涌入日本，将日本的物价、房价等抬高了一波；

紧接着，1988年美国进行一轮加息周期，大量的日本资产又被卖出、换成美元重新回流到了美国，直接导致日本楼市和股市崩盘、经济硬着陆。

此后，日本经济经历了“失去的三十年”。

美元退潮戳破日本地产泡沫

对像日本这样利用外资比较多的国家，美元潮汐造成的影响是巨大的，一旦美联储大规模加息，必然会引发十分恐怖的金融海啸。

所以为了抵御美元潮汐的影响，将国际资本留在国内，各国不得不被迫跟随美联储加息。

不过加息总是痛苦的，因为它会加大个人和企业的偿债压力。

还过房贷的都知道，利率每提高一个百分点，就意味着每月要还的钱多出几百乃至上千元。

因此不是所有国家的经济，都能承受住加息的损伤。

历史上，美国进行过数次加息。无一例外都成为压垮各国经济的稻草，乃至导致美国自身的经济危机。

例如1983年到1984年，美元加息导致拉美债务危机；

1988年到1989年，美元加息导致日本经济危机；

1994年到1995年，美元加息导致东南亚金融危机；

1999年到2000年，美元加息导致2000年纳斯达克指数崩盘，美国自身的经济出现衰退；

而我们最熟悉的一次加息，则发生在2004年到2006年，这一轮美元加息直接引发07年次贷危机和08年全球金融危机。

后记

在最后，让我们总结一下经济危机爆发的三个条件：

第一个条件：借钱太多、高杠杆；

符合这个条件的，有债务负担沉重的美国和欧洲企业、与中国居民部门；

第二个条件：经济衰退、收入下降，导致收入偿还不了债务；

在疫情与通胀的双重冲击下，美国和欧洲的经济形势都不乐观，中国的经济形势则好于美欧。

与此同时，欧洲还额外受到战争的冲击，美国则受益于俄乌冲突。

第三个条件：加息、进一步加重债务负担；

今年内，美联储与欧洲央行都表示要加息，而中国则受益于国际资本流入，选择逆势降息、支持经济。

知道了经济危机发生的原理后，我们不得不承认，站在2022年3月份这个时间点，引发全球经济危机的三个条件，目前都已经具备。

而从现有条件来看，经济危机最初发生的对象，很可能并不是大家想象中的美国，而是欧洲。

所以一个最有可能的结论是：

在美联储加息，与疫情、通胀与战争的三重冲击下，欧洲企业可能首先大面积破产，并最终引发全球经济危机。

2022年，很可能会成为欧洲历史的分水岭。

2022年，将成为欧洲经济的分水岭

今天，中美欧三大经济体成三足鼎立之势，美国GDP22万亿美元，中国和欧盟GDP则在16万亿美元左右，三者同处于一个量级。

如此大的经济体量决定了，三者之中无论哪一个发生危机，全球都不会幸免于难，我们需要提前做好准备。

~全文完~

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