11月11日，在本轮反弹行情中涨幅落后的医药板块终于迎来利好。

国家医保局办公室、财政部办公厅印发了《关于做好医保基金预付工作的通知》。该通知在全国层面从政策制度安排、申请流程、会计核算和监督等方面明确各地医保基金预付工作的多项举措。

核心内容包括：

1）建立预付金制度，用于定点机构药品和医用耗材采购等医疗费用周转支出；

2）规范预付金流程管理，做好会计核算；

3）强化预付金监督，明确工作要求。

医保基金支出的规则能够在很大程度上影响患者、医生和医院的行为。同时，医保局作为医疗费用支付的重要一方，通过带量采购、价格谈判和价格监测等多种方式影响药品、耗材、设备和医疗服务的价格体系。根据国海证券测算，2020-2021年医疗机构医疗收入中来自医保基金的收入占比约50%。

综合国投证券、东吴证券等机构分析观点，基本医疗保险基金预付金（医保预付金）制度的建立有以下重要影响：

1、标志着“预付金”制度将在全国范围内正式施行。

2、医保预付金有望缓解医疗机构资金压力，并促进医药企业回款加速。

3、也有利于院内处方药和耗材放量。

由于通知特别强调：“用于药品和医用耗材采购等医疗费用周转支出，不得用于医疗机构基础建设投入、日常运行、偿还债务等非医疗费用支出。”

因此，从医药企业端来看，医保预付金的设立有望促进医疗机构及时支付企业关于药品及医用耗材采购的货款。近年来，受宏观经济环境及医药行业政策等各种因素影响，各级医疗机构经营业绩承压，不仅自身面临一定程度的资金周转压力，并且进一步导致拖欠医药企业货款现象有所加重。根据Choice 数据，2024 年前三季度 A 股医药流通板块应收账款周转天数约为 108 天/同比+3 天。

上述机构建议关注以下方向：

1）医药流通公司。

2）医保占比高的民营综合医院；

3）处方药板块；

4）院内高值耗材/IVD等。

医药卫生ETF（510660）医疗器械ETF（562600）

医药卫生ETF被动跟踪上证医药卫生行业指数，成分股覆盖不少医药流通股，包括中国医药、国药股份、九州通、上海医药等。（不作为个股推荐）

医疗器械ETF被动跟踪中证全指医疗器械指数，成分股包括医疗耗材龙头股，包括迈瑞医疗、联影医疗、心脉医疗等。（不作为个股推荐）

风险提示：医药卫生ETF风险等级为R4（中高风险），具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。

上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。上述基金为指数基金，可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括:标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。

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