周末我们分析了，市场现在要起来，这周得看政策和流动性。但如果二者统一起来，就是火山爆发！

今早九点，多部委联合举行的发布会不断出招。但是要说第一个小时，没有超预期。降准、降房贷存量利率等早已被市场充分预期，高开跳水完全正常，资金也没有放量。但是，10点40分之后，全新的政策大招出台，令市场亢奋了！

是什么令大家激动？因为有实质性的流动性利好政策！从30年国债应声跳水，就明白活跃资金认可这次的输出！

我们反复分析过，A股除了国内宏观基本面孱弱之外，最大的问题就是流动性。很多龙头股的下跌，并非纯粹是因为公司基本面，而是内资机构没钱，挡不住外资的砸盘！

那么，我们是有必要好好分析一下盘中“祭出”的大招的！

虽然今天早上输出的猛料不少，但核心的，肯定是央行搞出的“互换便利”。而且态度鲜明，第一批5000亿效果好，再来5000亿，然后again！

那么我们为什么非常认可这个东西？

我们画了一个图来理解流程。现在央行愿意为持股套牢的基金公司和保险公司提供一个质押服务，换来的是国债和票据等高流动性金融资产。而基金或保险公司拿到国债之后，直接卖出去换了钱，按规定只能继续买股票，这样就有钱补仓了。

这么一来，有三个效果。

从以上的分析可以看出，这个“互换便利”一定是极有智慧的高人提出的政策工具，一石二鸟。既支持了A股流动性，又能预期提升国债的收益率，有助于提升人民币资产整体的吸引力。

这绝对是两年以来最具智慧的大招了，比什么降印花税强了不知道多少。降印花税只会令量化更加猖獗，可这次一石二鸟，还没有直接放水，高招！

此外，还有一个回购买增持再贷款，鼓励上市公司举债增持，这也是极有想象力的做法，是一次金融创新。至于其他的支持措施，我们就不说了。总体上超预期，这是令人喜悦的。

那么现在理解政策的内涵，我们就能清晰地理解这类政策最利好的，还是机构重仓品种。因为基金公司是最迫切获得资金补仓的，他们补仓的方向以传统重仓的消费、新能源、医药、金融、科创龙头等为主。

特别是大消费，仍然是机构包括外资的第一重仓品种，虽然现在基本面走向还有分歧，但流动性的修复预期明显增强。更有一个预期是，在互换便利正式展开后，基金公司有钱做逆周期投资了，大跌时往往意味着低吸机会！

政策中期实质利好，短期情绪利好，节前很可能还有回吐。但已经熬了这么久的我们，这个时候应该比以往有更强的中期做多预期，最坏的时候过去了，中期仍有流动性修复窗口。

而一旦宏观基本面出现明显好转，一波强力修复小牛市都不是奢望！

今天本来预期不高，但收获了惊喜，而且是令人回味的高招，是否让我们耳目一新？

当然A股很玄学，大家冰冷的心也不可能一下子暖起来，基本面也依然薄弱。但情绪好转，是反抽变反转的必要和关键一步，加油！

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