来源|时代投研

作者|彭晨雨

编辑|孙一鸣

业绩持续高增，劲仔食品（003000.SZ）重要股东及高管为何不断减持股份？

7月31日，其股价迎来久违的涨停，报收11.28元/股，总市值为50.87亿元，但股价仍较今年4月的年内高点下跌28.20%。

此前，7月10日，劲仔食品披露了半年度业绩预告，今年上半年，其净利润同比预增60%～80%，延续了2021年以来的高增长趋势。

公告次日，劲仔食品略微高开1.60%，之后股价就急转直下，当天下跌1.83%，报收12.85元/股。此后两周，劲仔食品股价延续跌势。

时代投研研究发现，2021—2023年，劲仔食品尽管营收和净利润实现倍增，但其市值并未同步上扬，股价起起伏伏，始终未能触及2021年初的历史高点。其间，劲仔食品重要股东及高管纷纷减持股份，累计套现超5.82亿元，套现金额约为目前该公司总市值的11%。

7月25日、30日，就股价不振、股东与高管减持套现等相关问题，时代投研分别向劲仔食品发函致电询问，截至发稿，仍未收到对方回复。

业绩三年倍增

公开资料显示，劲仔食品于2020年9月登陆深交所主板，主营业务为中式风味休闲食品的研发、生产和销售，主要产品有鱼制品、豆制品、禽肉制品等系列。

今年7月10日晚间，劲仔食品发布2024年上半年业绩预告，预计公司上半年实现净利润1.33亿～1.50亿元，同比增长60%～80%；预计实现扣非净利润1.12亿～1.29亿元，同比增长56.04%～79.17%。

对于净利润增长的原因，劲仔食品在业绩预告中称，一方面是营收增长带来的规模效应和供应链效益优化，另一方面是主要原材料价格同比均有所下降。

去年年报显示，2023年，劲仔食品营收、净利润均较2020年翻倍，成功完成在登陆深交所时提出的“三年倍增”计划。

从同行业可比公司来看，2021—2023年，劲仔食品营收、归母净利润同比增速均位于行业前列,表现不俗，甚至在营收增速上远超行业龙头三只松鼠（300783.SZ）。

奇怪的是，尽管近年来公司业绩蒸蒸日上，但劲仔食品的市值却未显著增长，股价表现甚至一度与业绩产生背离。

Wind数据显示，劲仔食品股价在2021年2月达到历史最高点20.20元/股（前复权，下同）。一年后，2022年4月，这家曾风光无限的“鱼类零食第一股”盘中股价一度跌至5.94元/股，接近发行价5.02元/股。

此后，随着业绩持续飘红，劲仔食品股价虽有回升，但始终未能触及2021年的水平。截至今年7月31日，劲仔食品的总市值为50.87亿元，较2020年9月上市当月的总市值高点下跌约3成。

与之对比，同花顺iFinD显示，2020年9月以来，劲仔食品所属的零食板块指数一直处于震荡下行的态势，已从2020年9月的3000点左右跌至今年七月末的1022点，跌幅超6成。

重要股东与高管合计套现超5.82亿元

在业绩高速增长但股价萎靡不振之际，劲仔食品的重要股东不仅没有出手增持，反而轮番减持股份套现。

东方财富网显示，自2021年10月至2023年5月期间，劲仔食品原第二大股东佳沃(青岛)现代农业有限公司（下称“佳沃农业”）及劲仔食品IPO前的个人股东马培元曾多次减持股份。

其中，佳沃农业合计减持5432.98万股，占总股本的比例约为13%，持股比例由17.68%降至2023年5月末的3.76%，以减持价格区间的最低价和最高价计算，合计套现约4.98亿～5.12亿元。

马培元合计减持478.81万股，占总股本的比例约为1.18%，持股比例由6.19%降至2023年5月末的5%，以减持价格区间的最低价和最高价计算，合计套现4141万～5102万元。

2024年一季报显示，大额减持套现后，佳沃农业与马培元均已退出劲仔食品前十大股东行列，持股比例已低于1.31%。

除了外部股东纷纷减持出逃，在业绩逐年高升的情况下，劲仔食品的自家高管同样选择了减持套现。

据公告显示，2022年，劲仔食品董事兼副总经理刘特元、副总经理苏彻辉都曾减持股份。

其中，刘特元减持480.19万股股份，苏彻辉减持8.75万股股份；以减持价格区间的最低价和最高价计算，刘特元、苏彻辉分别套现4153.64万～5637.43万元、98.88万～100.63万元。

换句话说，在劲仔食品业绩倍增的三年里，若以减持价格区间最低价计算，劲仔食品上述重要股东与高管累计套现不低于5.82亿元。

实际上，在股价下行期间，为增强投资者信心，劲仔食品进行过股份回购、现金分红措施。

2023年3月、11月，劲仔食品曾先后两次披露回购股份的计划，回购资金总额合计不低于0.6亿元，不高于1.2亿元。

2023年，为回报投资者，劲仔食品现金分红1.34亿元，金额占当期归母净利润的比例为64.08%。此前，2020-2022年，劲仔食品分别现金分红8000万元、6048万元、9842万元。

7月17日晚间，劲仔食品发布公告称，实控人周劲松基于对公司长远发展的信心，为维护公司全体投资者利益，增强投资者对公司价值的认可，向公司提议实施2024年度中期分红，拟每10股派发现金红利1元。

公告发布次日，劲仔食品微涨0.43%，但随后又连跌三日。截至7月31日，劲仔食品报收11.28元/股，股价较年内高点15.71元/股下跌28.20%，较2021年历史高点20.20元/股跌去近五成。

（全文1999字）

免责声明：本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商学院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。