受益于多个历史第一次的超预期重要会议政策定调，以及外围市场港股恒生指数、纳斯达克中国金龙指数等率先大涨的提振，昨天几大指数如期大幅高开，但随后却呈现高开低走之势，尽管最终仍然集体收涨，但已将开盘时的涨幅给吞噬掉了近8成，这让不少看到利好才在早盘追涨进去的资金遭受到打击。对于市场这一走势，锐叔倒是早有防备，在昨天的早评中，就曾提示过大家：“虽然说重磅利好下，今天A股市场大涨将几无悬念，但就操作层面而言，短线上追涨恐怕并不合适，因为今天很有可能直接大幅高开，若高开过多的话，恐怕会引发之前博弈政策预期的部分资金兑现，从而带来较大的震荡。”并建议：“若遇大幅上涨，轻仓者宜观望为主，等待回调低吸机会；重仓者则仍可考虑适当进行一些高抛低吸。”

投资的本质在一定程度上就是“买预期”，之前市场短期最大的预期就是重要会议积极的政策定调，而基于这一预期，不少资金已提前进行了布局。如锐叔在前天早评中就曾提到，上周一，美股的2倍做多沪深300ETF(代码为CHAU)看涨期权被大规模买入。此外，有交易员最近还曾在另一只更具杠杆性(3倍做多富时中国指数)的ETF上，进行了大规模的看涨期权买入。并认为外资的这一动向，就或有博弈接下来的重要会议政策超预期的成分，还帮大家回顾了上一次类似情况出现在国庆节前，而国庆节后A股一开盘，之前大量买入的CHAU看涨期权就被迅速出货、获利了结，同时反手再开空单，在随后的A股市场调整中“一鱼两吃”。可以说，昨天以及之前市场的走势，再次说明了股票交易中进行“预期分析”的重要性。

而接下来的预期是什么呢？就短期而言，一方面，虽然还有中央经济工作会议的政策预期，但中央经济工作会议更多是将12月9日重要会议的政策定调进一步细化，预计不会再对整体市场产生大的影响，更多将是板块方面的结构性影响。另一方面，年底企业资金开始回笼清算，12月份还将面临1.45万亿的MLF到期，短期流动性或趋紧。这两天央行连续维持净投放，但资金利率总体上仍有所走高，如R007上行6bp至1.93%，说明短期流动性趋紧的状况已有所显现。在这一背景下，锐叔判断年底剩下的时间里，市场应该不会有明显的行情。就中期而言，一方面，重要会议定调“适度宽松的货币政策”，意味着明年宏观流动性将十分充裕，有望继续给行情提供支撑，如上一轮实施“适度宽松的货币政策”始于2008年11月，以应对国际金融危机，大盘也从第二年年初开始涨到了4月中旬，累计涨幅超过30%。另一方面，特朗普明年1月上台后若加关税预期迅速落地，海外冲击便很快告一段落，叠加3月两会前政策预期有望再度升温，或带来新一轮上涨行情。

综上所述，一方面，随着重要会议政策定调落地，市场对政策的预期总体上告一段落；另一方面，年底流动性或趋紧，不利于行情展开，预计短期市场以震荡为主。往后看，一是政策发力导致信用筑底，从而进一步强化A股“慢牛”所需的流动性环境；二是增量政策对宏观经济的提振效果若开始明确显现，“慢牛”形成需要的基本面条件也将得到满足，本轮行情无论在空间上还是在时间上就仍值得期待。在相应的操作层面上，基于前述分析，目前给大家的建议是：轻仓者买跌不买涨，若遇继续调整可适当低吸；重仓者暂时观望，若遇明显上涨可考虑适当进行一些高抛低吸。