碳酸锂的价格由碳酸锂的供求关系决定，在中游的碳酸锂产能过剩的情况下，决定碳酸锂均衡价格的主要是全球各大盐湖、锂矿的年产能和成本分布，以及新能源电车对碳酸锂的年需求量。

笔者准备不厌其烦，罗列一下各大盐湖和锂矿的产能及成本分布，尽可能锂资源供给端的研究做实做细。本文先从各大盐湖入手。

一、盐湖的产能及成本

一般来说，盐湖的提锂成本低于锂矿石的提锂成本。和矿石提锂相比，“盐湖提锂”特点主要有两点：

一是不适合小玩家。虽然锂盐湖是优质资产，但是开发盐湖的前期投入较大，且盐湖普遍位于高海拔地区，水、电、交通费用较高。锂价低迷时，现金流紧张或融资弱的小企业在建和规划项目不确定性大。

二是现金成本低、综合成本高。国内的盐湖的现金成本约为2.5-3万元/吨LCE之间，综合成本在3.4-3.9万元/吨LCE之间；海外的盐湖的现金成本约为3-4万元/吨LCE之间，综合成本在4-5万元/吨LCE之间。

二、国内盐湖情况

1.察尔汗盐湖。盐湖股份和藏格矿业两家企业均坐落于青海省格尔木市，在察尔汗盐湖这一口锅里“吃饭”，成本结构具有较大的相似性。

根据2023年年报，藏格矿业碳酸锂的年产能约为1.2万吨LCE。成本方面，2023年，藏格矿业碳酸锂产品的销量为1.03万吨，营业成本约为3.86亿元，碳酸锂产品的综合成本约为3.75万元/吨LCE，其中，折旧成本约为0.92万元/吨LCE，占比接近1/4。因此，藏格矿业碳酸锂的现金成本约为2.83万元/吨LCE。

根据盐湖股份2023年年报，盐湖股份的氯化钾产能为500万吨，碳酸锂产能为3万吨，其中，氯化钾没有在建产能，碳酸锂在建产能4万吨/年，预计2024年底完成。盐湖股份曾表示，钾肥生产中每年排放的老卤水量有2亿立方米，生产1吨工业级碳酸锂需消耗约2000左右立方米卤水。换言之，盐湖股份在不扩产钾肥的情况下，碳酸锂产能上限为10万吨LCE。

根据盐湖股份的2024年半年报，2024年上半年，盐湖股份的碳酸锂产量1.9万吨LCE，销量2万吨LCE，换言之，盐湖股份2024年碳酸锂的年产能约为4万吨LCE左右。

也就是说，察尔汗盐湖2024年的碳酸锂总产量约为5.2万吨LCE，2025年的碳酸锂总产量约为8.2万吨LCE。

2.西台吉乃尔湖。根据2023年4月发布的《我国单体产能最大碳酸锂产线全面达产》，“随着年产2万吨电池级碳酸锂生产线的全面达产，中信昆仑锂业已建立了年产3万吨电池级碳酸锂、30万吨硫酸钾、1万吨精硼酸的现代化工厂”。

根据中国无机盐工业协会2024年7月31日发布的《青海（中信国安）锂业聚力打造中国盐湖资源综合开发利用领跑者》，“截至目前，（青海中信国安锂业）西台盐湖项目已累计投资60亿元以上，建成可年产4.5万吨电池级碳酸锂、50万吨硫酸钾、1万吨精硼酸的生产装置及盐田等生产辅助设施，公司进入行业领先第一梯队。”

换言之，截至目前，吉乃尔湖2024年的碳酸锂总产量约为7.5万吨LCE。

3.东台吉乃尔湖。根据德邦研究所发布的《西部矿业深度研究：玉龙铜矿发力改扩建，西部矿业龙头腾飞》，西部矿业参股的青海东台吉乃尔锂资源股份有限公司（及其控股子公司青海锂业有限公司）“已经运营年产2万吨碳酸锂生产线，且其年产3万吨碳酸锂已经在政府有关部门备案，其配套设施齐全，可在1年内再建设并增加年产1万吨碳酸锂生产线。”

因此，东台吉乃尔湖2024年的碳酸锂总产量约为2万吨LCE，预计2025年的碳酸锂总产量约为3万吨LCE。

4.里坪盐湖。根据中国五矿官网2023年9月发布的《五矿盐湖：以诚信经营夯实高质量发展基础》，“目前，已建成投运1万吨/年碳酸理项目和30万吨/年氯化钾项目，主要产品有电池级碳酸锂、氯化钾、磷酸锂等，其中，碳酸锂产量规模位列国内盐湖第二，氯化钾产量规模达到国内第二梯队。”根据24潮发布的《拆解中国五矿的新能源争霸版图》，“2023年，五矿盐湖的碳酸锂实际产量达1.44万吨”。

综合来看，里坪盐湖2024年的碳酸锂总产量约为1.5万吨LCE。

5.西藏扎布耶盐湖。2024年7月，西藏矿业在互动平台上回答投资者提问时表示，西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目设计产能为1.2万吨，正常运行后，基本可全年生产。

预计西藏扎布耶盐湖2025年的碳酸锂总产量约为1.2万吨LCE。

综上所述，国内盐湖2024年的碳酸锂总产量约为16.2万吨LCE，预计2025年的碳酸锂总产量约为21.4万吨LCE。

三、国外盐湖情况

1.智利的阿塔卡马盐湖（Atacama盐湖）。SQM拥有阿塔卡马盐湖部分区域约3000平方公里的采矿权。2024年8月，天齐锂业在互动平台上回答投资者提问时表示，天齐锂业于2018年投资40.66亿美元购买了SQM的23.77%股权，成为其第二大股东。截至目前，公司持有SQM合计约22.16%的股权。拥有SQM公司的22.16%股权。

根据SQM公司的业绩指引，至2023年底，SQM的碳酸锂产能将达到21万吨LCE，预计2024年碳酸锂产量约为21万吨LCE；至2024年底，SQM的碳酸锂产能将达到24万吨LCE，预计2025年碳酸锂产量约为24万吨LCE。

智利的盐湖资源税较高，针对锂产品的销售，根据销售价格的不同分为不同的档次。具体来说，当锂产品的售价在6000到1万美金之间时，资源税按照25%收取；而当售价超过1万美金时，资源税则按照40%收取。

换言之，当碳酸锂价格在1万美元/吨LCE（折7.1万元/吨LCE）时，每吨碳酸锂需要征收资源税1000美元左右（折7000元人民币）。

2.智利的Olaroz盐湖。根据赣锋锂业的2023年年报，阿根廷Olaroz生产基地的设计年产能约为4万吨LCE，2024年8月，赣锋锂业披露投资者关系活动记录表显示，2024年，阿根廷Olaroz生产基地预计完成2万至2.5万吨碳酸锂产品的生产。

换言之，Olaroz盐湖2024年的碳酸锂总产量约为2.5万吨LCE，预计2025年的碳酸锂总产量约为4万吨LCE。

3.智利的Muerto盐湖。在阿根廷Muerto盐湖的Fenix设施，截止目前，碳酸锂产能3万吨LCE，2024年产量预计为2.75万吨LCE，未来约有3万吨LCE产能预计2025年底达产。

4.智利的北部Centenario盐湖与南部Ratones盐湖。Eramet和青山分别拥有一期50.1%和49.9%权益，项目位于阿根廷萨尔塔省。2024年产量预计为0.6万吨LCE，2025年产量预计为2.4万吨LCE。

综上所述，海外盐湖2024年的碳酸锂总产量约为26.85万吨LCE，预计2025年的碳酸锂总产量约为33.4万吨LCE。

其他一些在建或者规划的海外盐湖投产时间都要到2026年以后，未来的不确定性很大，就不在这里讨论了。

四、小结

综上所述，全球盐湖2024年的碳酸锂总产量约为43万吨LCE（国内占比37.6%），预计2025年的碳酸锂总产量约为55万吨LCE（国内占比38.9%）。这些盐湖的现金成本约为2.5至4万元/吨LCE之间，综合成本约为3.5至5万元/吨LCE之间。其中，海外盐湖的成本比国内盐湖的成本高0.5至1万元/吨。