招商证券迎来了“高光时刻”。

10月2日，港股招商证券暴涨81.32%；此后三天继续上涨，涨至26港元/股，累计涨幅186.3%。短短7个交易日，招商证券最大涨幅300%。

不过，大涨之后紧接着的是大跌，财富效应聚得快散得也快，终究是黄粱一梦。

最近，招商证券摊上大事了。

中安科发布公告，因招商证券作为公司重大资产重组独立财务顾问，未尽勤勉义务，导致公司遭受损失，索赔15.3亿元。目前，该案件已获法院受理。

注意，这可不是一个小数字，大致相当于招商证券2023年净利润的20%，中安科全年净利润的17倍。

那么问题来了，两家公司到底有什么恩怨？

这事得十年前说起。

2013年，中安科为实施资产重组，聘请招商证券作为公司独立财务顾问及持续督导。2015年1月，在招商证券的全程指导和参与下，资产重组案顺利完成。

不过，这事存在巨大“瑕疵”。

2016年底，中国证监会对中安科进行立案调查；2019年，中国证监会下发《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》，认定中安科重组造假，并对中安科进行处罚。与此同时，此次重组中担任财务顾问的招商证券，因未勤勉尽责，被上海高级人民法院终审判决按比例承担赔偿责任。

也就是说，这是一桩陈年旧事。

中安科认为是因为招商证券的错误，才导致中安科被罚，并向投资者支付了巨额赔偿，所以中安科认为招商证券应承担全部责任。

当然，这事最终以法院判决为准。不过，这件事还是值得好好说道说道。

中安科的背景比较特殊，前身是飞乐股份，成立于1987年，1990年登陆上交所，主营业务是扬声器、音响设备，是当年著名的“老八股”。

老股民都知道，2015年那一轮牛市，并购重组概念最为火爆。在这样的背景下，中安消技术有限公司借壳上市，公司主营业务变更为“安防系统集成及运营服务”。

靠着重组概念，2013年-2015年，中安科涨幅超过了10倍，成为当时市场最靓的崽。

但在那之后，随着资产重组造假被实锤，中安科被ST，而为此背上了沉重的债务，至此一蹶不振。最近几年，中安科年营业收入在25亿元左右，但净利润几乎连年亏损，其中2021年亏损近15亿元。

这么说吧，中安科是一家热衷并购重组、不断为资本市场编造新故事的上市公司。

再来说招商证券。

2021年-2023年，招商证券投行收入分别为24.58亿元，13.86亿元和12.9亿元，逐年下滑；今年上半年，招商证券投行收入2.8亿元，同比下滑36.4%。

今年1月，招商证券有2名保荐代表人，因芯德科技IPO项目收到深交所的监管函；今年4月，深交所发布公告，招商证券作为晶宇环境IPO项目的保荐机构，存在有关事项核查程序执行不到位、运营服务业务核查不到位、对赌协议事项核查不充分等问题；今年8月，深圳证监局对招商证券采取出示警示函的监管措施。

根据同花顺统计，今年上半年，招商证券IPO公司终止数量是11家，撤否率超过了40%。尽管说在所有券商里面不是最高的，但是，鉴于招商证券今年以来受到的各种处罚，还是暴露了严重的内控问题。

最后，特别说说分红。

自2009年上市以来，招商证券合计净利润是885亿元，但是，现金分红只有302亿元，分红率仅为34%，另外，招商证券从资本市场融资了349.7亿元。

那么问题来了，钱到底去了哪里？

在老股民眼里，券商不会缺席任何一场牛市，每次有行情的时候券商都会是带头大哥。但咱们冷静想一想，盈利能力从来没输过，但分红从来没赢过的券商，真的值得吗？