◎来源| 地产密探（ID：real-estate-spy）

前几年，渝系房企作为地产江湖一脉，在全国各地“攻城略地”，坚韧而有活力。让外界隐约看到了，这是重庆“棒棒军”精神在地产的投射。

时至今日，这轮楼市深调了3年，渝系房企除了“扛大旗”的龙湖之外，其他房企都显得很低调了。

比如，渝系曾经的“千亿新锐”金科，正在争分夺秒推进破产重整与战投引进，东原母公司迪马日前黯然退市，加上债务出险，也在想办法重整。

外界普遍认为，总部仍在重庆的渝系头部三强房企，就看很能扛的华宇集团了，因为这两年楼市腥风血雨，华宇一直未出险。

今年2季度起，楼市政策大反转，“支持、宽松及刺激”成为主线，房企们历经楼市至暗的生死考验后似乎都要浴火重生了，但现实仍很残酷。

7月11日，华宇集团公告终止东方金诚对其主体信用评级及“20华宇G1”债项评级，称“因公司业务需求及商业安排，并结合公司业务实际情况”。

作为信用债的受托管理机构，西南证券也公告说，截至目前，“20华宇G1”、“20华宇G2”尚未摘牌。

其中，“20华宇G1”明年3月下旬到期，余额6.8亿元，年息率7.5%；“20华宇G2”明年7月底到期，余额6.4亿元，年息率7%。

华宇集团另一个重大动作，就是近日已公告将规模减持被投资方的齐鲁银行。据表述，其将在接下来的8月初至10底前的3个月内，通过集中竞价或大宗交易减持约6370万股，占齐鲁银行总股本的1.32%。

对于齐鲁银行而言，这肯定是一个较大的利空消息，近几个交易日股价持续下挫。按4.6元/股计算，考虑到涨跌，华宇套现大概3亿元左右。

目前，华宇集团总计持有齐鲁银行约2.581亿股，占该银行总股本的5.34%。7月初，其所持全部股份被解除“轮候冻结”，其中涉及“司法标记”约2.25亿股也被解除。

不久，华宇集团迅疾向农行成都天府新区支行质押500万股，向重庆华宇第一太平戴维斯物业公司质押516万股，向重庆三峡银行两江支行质押1966.3万股等。

自此，华宇集团累计质押所持齐鲁银行的股份数已达约2.351亿股，占其所持总股份的逾91%，占齐鲁银行总股本的4.86%，尚有2300万股仍被冻结。

换言之，华宇集团“超高比例”质押了所持齐鲁银行的股权，质押无疑是为了相关融资所需，拟减持6370万股也是为了套现，获取现金流。

去年，华宇集团实现营收172亿元，较上年193亿元同比下滑了10.88%；营业利润10.68亿元，较上年17.72亿元同比下滑了39.73%；净利8.18亿元，较上年13.65亿元同比下滑了40%。

去年，华宇集团经营净现金流28.12亿元，同比减少近13亿元，主要来自经营销售现金流入大减了33亿元，该年末账上货币资金约23.3亿元，较上年末近38亿元减少14.亿元。

同期末，华宇集团连续2年无短期借款，而一年内到期非流动负债18.8亿元，比上年末减少15亿元，因偿债减少额跟货币资金减少金额基本一致。该18.8亿元涉及11亿元长期借款转入即期，以及6.66亿元应付债券信。

截至去年底，华宇集团应付账款44.4亿元，其中账龄超过一年的重要应付款涉及5家施工类供应商，约5.92亿元，原因系工程未结算。

同期末，华宇集团账龄超过一年的重要其他应付款约15.94亿元，涉及5家房地产开发项目公司，以南京瑞熙房地产为例，其涉及华宇、东原和绿都三家房企股东，其中华宇持股34%，其他两家均持股33%。华宇欠南京瑞熙近5亿元，其解释说关联方往来款。

今年一季报末，华宇集团货币资金减少至18.86亿元，较去年底减少了约4.5亿元；一年内到期非流动负债17.45亿元，比去年底减少约1.4亿元；应付账款余额近39亿元，较上年底减少约5.5亿元。

7月9日，华宇集团旗下“21华宇01”摘牌，涉及本金余额2.66亿元。今年3月上旬，“19华宇01”也已摘牌，涉及近4亿元。

此外，华宇集团截至今年一季报末涉及一年以上的“长期借款86.08亿元、应付债券20.17亿元”，虽合起来较去年底减少了5.5亿元，但仍较高，未来将转入一年期以内，其中明年3月就有6.8亿元到期的“20华宇G1”。

从销售上看，据克而瑞监测，今年上半年，华宇集团全口径销售额74.1亿元（去年同期：134.1亿元），同比下滑44.7%，排名第59位；权益销售额46亿元（去年同期：73.5亿元），同比下滑37.4%，排名第71位，权益比率62%，含金量相对一般。

当前，房企项目融资“白名单”得到了一视同仁的大力支持，融资环境会比过去改善一些，但关键仍是销售要起来。