六月最后一个交易日，行情分裂、内卷不断。一面新高一面新低，折磨很多人的心态。

国债集体新高，尤其是30年品种成了大系列中的“妖股”。只要A股弱，它们就强。显然整个市场缺乏逆周期布局的长线资金，每天都是找个地方抱团。

而权益类的ETF中，央企系集体大涨，而共赢系列（背后都是富时中国国企开放共赢指数，含中国国企、国企共赢）集体新高，这种暴涨幅度也实属少见。

这类主题我们说过，是市场最为纯正的“中特估”，三桶油、三大运营商加基建、煤炭钢铁，是国资“保值增值”的主要方向，懂的都懂。有人带节奏，在弱势环境中，市场剩余不多的活跃资金就会过来抱团。

中国石油暴涨6%，凭啥？很大可能是护盘抓手+避险抱团，没有任何行业和基本面逻辑支持。但是大家要注意，让它大涨6%，把指数挺起来，所需要的资金不过区区二十多亿，还能带动其他市场活跃资金过来抱团，相比之下大买沪深300ETF护盘性价比就低一些。看来，护盘资金也是在调整。

当然，还有一类是海外主题新高，这个不说了。你升我降，让投资者丢失的是信仰。

那么说回来，要护盘或是用中特估、高股息、国债形成避险抱团，就代表着市场太弱。反而会导致另外一边的主题形成恐慌下跌。长江电力这种极致抱团，说难听了更是与价值投资背道而驰，发电企业这么高的市盈率，有才。

证券ETF创几年新低，东方财富等盘中闪崩，这种都属于机构流动性撑不住的表现。而且，趋严的监管和IPO规定让证券公司赚钱很难，更不要说距离牛市没影儿。

光伏新低，行业落后产能严重过剩，海外设置障碍把卷全球的计划给卡住了。当然，它也是机构品种，现在是机构熊市，流动性一直走弱。

医疗新低，这个也是典型的机构品种，受困于流动性。这个医疗ETF也有相当权重是CXO等受海外掣肘比较深的产业。

除了它们之外，还有一大堆马上就要考验前低、或准备“双底”的主题，大消费、新能源、大医药这些机构白马品种缺乏流动性支持，外资不买内资没有钱买，有钱也去抱团中特估了。

因此，从主题方向，消费电子、算力、存储带动的大科技和电力、国企等为首的高股息中特估，是两大仅存的人气共识方向。当然海外的不说了，信仰一升一降，这个很严重的。

你如果还要在市场里，理性角度控仓配置它们，比你“低吸”其他的，都要安全。

从上周ETF的资金面来看，除了护盘资金之外，银行、创业板、证券、科创也有少量资金进入市场，但力度比较弱，与流出的资金大致打平。

市场的流动性角度，目前“双底”了，但是距离回到风险线还差得老远。A股由于没有慢牛了，就成了资金主导而非价值主导的市场。所以，流动性几乎是首要考虑的市场因素。

面对如此艰难的市场，我们盼望下个月重要会议，大招如期释放，重振市场信心。你有无数个理由骂TA，但骨子里你还是爱TA，对不对。