当前投资日本市场的基金，业绩基准对标日经225指数和东证指数的合计有7只（多份额仅保留A类），全部整理如下。
数据来源：东财Choice，截至2024年10月25日，历史业绩不预示未来走势
其中，摩根日本精选股票(QDII)A是QDII普通股票型基金，是主动型基金，其它均是QDII被动指数型基金。
所以，费率方面，摩根日本精选股票(QDII)A的综合费率在2.05%，其它被动指数型基金的综合费率在0.25%，相差很大。
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展示这7只基金今年以来、近1年、近2年、近3年的回报如下，长期业绩方面，费率更低的ETF基金其实也很不错。
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恰逢基金三季报出炉，我们来看看管理投资日本市场的基金经理们有没有什么新的说法，本文来简单整理一下。
一、日经225指数最新估值东京日经225指数是代表日本股票市场的股价指数，由日本经济新闻社每天公布数据。为各股价指数中历史最悠久，且为国内外投资人及股市相关者最熟悉的指数。
数据来源：WIND，截至2024年10月25日，历史业绩不预示未来走势
日经平均股价，在东证一部上市股票中，以成交量最活跃、市场流通性最高的225支股票的股价为基础，以“修正式算术平均”计算出来的。
基日1950年9月7日，发布日期1949年5月16日，基点225点，成分股数量225只。
日经225指数近五年年化回报10.96%，近十年年化回报9.73%，同期沪深300指数的年化回报分别是0.31%，5.31%。如果红利再投，日经225指数近五年年化回报、近十年年化回报分别是13.16%、11.92%。
数据来源：WIND，截至2024年10月25日，历史业绩不预示未来走势
截至2024年10月25日，以市盈率TTM估值来看，估值为21.19倍，处于近十年估值百分位68.87%，危险值在22.37倍，中位数在19.18倍，机会值在16.15倍。
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市净率PB估值来看，当前值为1.87倍，近十年估值百分位79.28%，危险值在1.88倍，中位数在1.74倍，机会值在1.62倍。
数据来源：WIND，截至2024年10月25日，历史业绩不预示未来走势
可以测算出净资产收益率ROE（ttm）=1.87/21.19=8.82%。
从市赚率的视角来看，PR=PE/ROE/100=21.19/8.82=2.40，并不是很便宜。
二、东证指数最新估值东证TOPIX股价指数是衡量股市整体趋势的指标，被用作日本股票投资的基准。 基日1968年1月4日，发布日期1949年5月16日，基点100点，成分股数量2124只。
数据来源：WIND，截至2024年10月28日，历史业绩不预示未来走势
东证指数近五年年化回报10.27%，近十年年化回报8.01%，同期沪深300指数的年化回报分别是0.20%，5.22%。
数据来源：WIND，截至2024年10月28日，历史业绩不预示未来走势
截至2024年10月28日，以市盈率TTM估值来看，估值为15.89倍，处于近十年估值百分位36.86%，危险值在19.13倍，中位数在16.56倍，机会值在14.83倍。
数据来源：WIND，截至2024年10月28日，历史业绩不预示未来走势
市净率PB估值来看，当前值为1.35倍，近十年估值百分位55.77%，危险值在1.44倍，中位数在1.33倍，机会值在1.23倍。
数据来源：WIND，截至2024年10月28日，历史业绩不预示未来走势
可以测算出净资产收益率ROE（ttm）=1.35/15.89=8.5%。
从市赚率的视角来看，PR=PE/ROE/100=15.89/8.5=1.87，估值比日经225指数要便宜一些，但不算低估。
三、基金经理三季报最新看法1、摩根资产管理张军
日本股市，东证指数在 7 月上半月创下新高。
外汇市场，3 季度，日元兑美元进一步走强，主要受美国前总统唐纳德·特朗普要求结束美元升值的声明以及日本和美国的货币政策方向相反行动的驱使。
由于对美国限制日本半导体出口的担忧，以及市场对日本和美国货币政策的预期变化导致日元兑美元升值，日本股市在 7 月下半月开始回落。
8 月初，美国经济前景不佳、日本加息（日本央行于 7 月 31 日决定加息），和日元快速升值，导致日本股市在 8 月初大幅下跌。
截至8 月 5 日，东证指数与 7 月底相比，3 个交易日累计下跌 20.3%。
8 月 5 日单日随着美元/日元迅速下跌至 141，投资者加紧减仓，融资杠杆盘快速清仓挤压了股市流动性，东证指数均录得有史以来最大的绝对跌幅。
此后，包括外汇市场在内的日本市场在 8 月 6 日恢复平静，东证指数的绝对值又录得有史以来最大的涨幅。
此外，日本央行副行长表示，由于金融和资本市场不稳定，日本央行不会加息，这让投资者感到放心。
随着日元停止升值，日本股市在 8 月中旬迅速反弹，东证指数收复了自 8 月 2 日以来的大部分跌幅。
进入 9 月，日本股市有所调整，主要受到美国半导体股大幅下跌和美国 ISM 制造业数据低于市场预期的拖累。
然而，在 9 月 11 日美国核心 CPI 指数公布高于预期的增长后，有关美国大幅降息的猜测消退。
日元升值暂时停止，日本股市在美国股市飙升的背景下随之反弹。
美联储在 9 月 18 日的 FOMC 会议上降息 50 个基点，但由于预期未来降息步伐将放缓，日元兑美元走软。
在日本央行在 9 月 20 日结束的货币政策会议上决定维持政策利率不变后，日元进一步走软，日本央行行长植田和男表示日本央行并不急于加息。
接近报告期末，日元进一步走软，日本股市上涨。
石破茂（其风格属于尊重日本央行独立并支持对投资者和企业征收更高税收）当选为下一任自民党领袖。
此消息传出后，东证指数下跌。
展望后市，支持日本股市上涨的三个中长期因素包括：
1）日本走出通缩时代。通胀价格指数自 22 年 4 月起已经连续 29 个月维持在 2%以上，且今年的涨薪幅度超预期，有望支撑住未来的物价。
2）全球投资者对日本股市有分散风险的配置需求。从美日关系相对稳定和抵御通胀的角度来看，日本股市仍有吸引力，或也可从分散风险中受益。
3）公司治理改革在加快步伐。日本四家主要的非人寿保险公司发布了业务改善命令，并发布了一系列有关计划完全解除其交叉持股计划的公告。东京证券交易所正致力于推进更多的公司解决交叉持股。我们预计交叉持股的解除将刺激股票回购并提高公司的资本效率，从而对日本股票产生积极的长期影响。
我们也将关注一些短期因素，包括：
1）实际工资上涨后的消费情况；
2）上市公司对原先谨慎指引的上调情况；
3）公司治理改革超出了8%的ROE 目标，以及交叉持股现象改善的进程；
4）日本央行如何避免仓促退出宽松货币。
从投资结构上，我们认为，投资日本股市，选股非常关键。
短期看，经济复苏将有利于那些聚焦内需或旅游的公司；而那些具备强劲技术和创新资本的企业，则会有更长期的增长潜力。
2、华安基金倪斌
三季度，日经 225 指数呈现 V 形走势，日本经济延续良好复苏势头，日央行基于对经济好转和通胀可能持续的预期，在 7 月议息会议中决定加息至 0.25%并启动缩表计划，超出市场预期，同时叠加美联储降息幅度也超预期，使得日元汇率出现大幅升值，也导致日本股市出现巨幅波动。
而后随着日央行鸽派的表态安抚市场，日股逐步企稳回升。
3、华夏基金赵宗庭
3 季度，国际环境更趋复杂严峻，不稳定、不确定因素增多；全球通胀延续回落趋势，为各央行降低利率提供了空间，但不同经济体通胀状况却存在差异，使得降息呈现不一致的步调。
日本国内方面，日本央行在 3 月退出负利率政策后，在 7 月底继续加息，将利率水平提高至 0.25%，一度引发了金融市场的强烈波动，日本央行随后表示在金融和资本市场不稳定的情况下，不会进行加息操作，以此来安抚市场情绪，9 月日本央行新一轮货币政策会议落幕，决定将政策利率维持在 0.25% 不变，符合市场预期。
市场方面，日本央行意外加息引发日本股市剧烈震荡，日经 225 指数在 8 月前三个交易日累计下跌近 20%，其中 8 月 5 日单日跌幅高达 12.4%，创下 1987 年以来最大单日跌幅，这主要是由于加息带来的日元套息交易的回转和市场情绪踩踏的推波助澜；
日经 225 指数在 8 月第四个交易日强力反弹，之后指数震荡向上，基本回到了加息前的点位。
汇率方面，日央行加息从市场情绪层面对日元形成一定提振，伴随日本央行如期缩减购债规模，以及美联储降息时点渐行渐近，美日利差进一步缩小的预期升温，这些因素共同推动日元升值。
4、南方基金崔蕾
2024 年三季度日本东证指数整体回调，在 7 月以来的连续下跌后震荡修复。
一方面，前期由于日央行超预期鹰派叠加美国衰退担忧上升导致美日利差收窄、日元连续3个月升值，套息交易的逆转加剧了市场波动，前期日股明显承压。
另一方面，日本央行部分官员提前释放鸽派信号，加上 9 月议息会议按兵不动，市场情绪有所缓和。
展望后市，日本国内方面，石破茂当选日本首相，在经济政策上或延续岸田政府的主要政策主张，即克服通货紧缩作为目标，采取措施提高工资、重振消费，以实现收入增长和物价上涨的良性循环，并支持大规模区域振兴计划和政府投资，有望托举日本经济摆脱通缩，但其货币上支持日本央行加息的主张也推动日元升值、并带来资产价格承压风险。
风险点方面，需注意实际经济复苏不及预期、日本央行的进一步加息进程以及美国大选不确定性带来的冲击。
5、易方达基金余海燕
2024 年三季度，全球金融条件方面，美联储在 2024 年 9 月的议息会议上宣布将联邦基金利率目标区间从 5.25%至 5.50%降至 4.75%至 5.00%，下调 50 个基点，降幅超出市场预期，这也是美联储 2022 年 3 月启动本轮紧缩周期以来首次降息。
此外，日本央行 7 月底的最新利率决议宣布加息 15 个基点，将政策利率上调至 0.15%至 0.25%，同时公布了缩减国债购买计划，显示了其货币政策正常化的决心，推动日元走强。
通胀方面，受工资增长等因素的影响，通胀继续温和上升。指数表现方面，尽管日本经济继续温和复苏，但受到日本央行货币政策正常化以及日本大选结果的综合影响，三季度日本股市波动较大。
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