文/乐居财经 魏薇

在一众地产老板中，林腾蛟多少有些特别。他每天坚持5点钟起床、锻炼、读国学，编写企业《文化手册》，最后用中式线装装订成册。

每天清晨，他会准时在朋友圈转发《老子》、《菜根谭》等传统国学的相关内容，第一段是原文，第二段是译文，第三段是结合阳光城的管理谈心得。高管群中，也常有学习老子的内容出现。

这样的坚持，林腾蛟十年如一日。

他的朋友圈背景一片空白，微信名为“起鳳”，头像是一个圆，里面有三个“三”。在老子的《道德经》里，“道生一，一生二，二生三，三生万物”，“三”是道家中极为推崇的一个数字。

热衷于国学的林腾蛟，也一向看重人才，他敢于用人，舍得花钱，也敢于换人，原则是“招之能来，来之能战，战之能胜”。

这些年来，阳光城先后引进张海民、陈凯、朱荣斌、吴建斌多位明星职业经理人。此外，也利用自身的人才培养体系为行业培养了众多人才，除上述经理人外，包括前副总裁阚乃桂、前副总裁徐爱国等高管。

得益于专业高管人才的推动，阳光城实现一次又一次的业绩突破。阳光城曾创造了14年激增1000多倍的奇迹，2006年至2019年期间，阳光城的销售额从2亿元增长至超过2000亿元，年均增速超70%，业内罕见。

然而，在这一轮行业危机中，林腾蛟即便拼尽了全力，阳光城还是没能逃过退市的命运。

今年5月15日至6月9日期间，阳光城连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元。8月4日晚，ST阳光城公告称，当天收到深交所下发的《关于阳光城集团股份有限公司股票终止上市的决定》，阳光城被深交所决定终止上市。

8月14日晚，ST阳光城披露，其将于2023年8月16日被深圳证券交易所摘牌。退市前，阳光城股价最后交易日股价收在0.37元，市值15.32亿元。从出险到退市，阳光城只经历了不到两年时间。

阳光城危机蔓延的这段历程，林腾蛟改变和付出了许多，他不仅重回一线坐镇指挥，微信朋友圈也设置为“仅三天可见”，之后是长时间的停更。

2021年春节之际，林腾蛟曾给员工鼓劲儿，写了一封名为《严冬过尽绽春蕾》的家书：只要我们保持定力，勇往直前，奋斗不止，就一定够能迎来更加绚丽的明天。

林腾蛟仍在坚守，等待这一天的到来。

明星经理人加持与黄金十年

2012年，陈凯加盟，阳光城进入了快速发展期。短短三年时间内，陈凯用高周转的模式带领阳光城实现了跨越。销售额从2012年的27亿元跃升至100亿元，2013年220亿元，2014年236亿元，2015年突破400亿。此时，陈凯选择离开。

接替陈凯的是万科老将张海民，他采取的思路是：广开合作之门，广开合作之路，将战略布局从原有的“2 X”调整为“3 1 X”，重点关注长三角、京津冀、珠三角和大福建市场。他曾透露：2016年，阳光城有80%的土地储备来自收并购。总裁的位子，张海民只坐了2年，而后于2017年11月离职。

之后不久，阳光城请来了碧桂园的两位明星职业经理人：朱荣斌和吴建斌。上任当年，朱荣斌加大收并购力度，带领阳光城新进入十多个区域，买入120个项目，进一步扩大了阳光城的规模。在 “三全五圆”、“规模上台阶、品质树标杆”等战略规划下，阳光城组织及管理效率大幅提升，产品力也得到质的飞跃。

2018年，阳光城实现销售额1628亿元，首次迈入千亿房企阵营。2019年，阳光城实现2110.31亿元的销售额，正式迈入2000亿俱乐部。

2020年，可以说是阳光城的高光时刻，销售额达到2180亿元，同时以821.7亿营收、52.2亿的归母净利润，交出了上市以来的最佳成绩单。这一年，阳光城冲进世界500强，位列第459。

业绩攀升的阳光城，吸引了险资的关注。另一方面，顶峰之后的阳光城更需要突破。2020年4月，阳光城控股股东阳光控股与泰康保险签订战略协议，泰康人寿及泰康养老与上海嘉闻签订股权转让协议，受让阳光城13.53%股份。

同时，阳光控股对阳光城未来十年归母净利润进行了业绩承诺：前五年每年平均增长率不低于15%，即年平均增长率不低于18.13%；第6-8年年增长率不低于10%，第9-10年年增长率不低于5%。

命运转折点

2020年的业绩会上，朱荣斌曾坦言：“阳光城就是缺后浪，自己已经黔驴技穷，希望自己能脱胎换骨，要换个脑袋，否则无法适应周围的变化。”

2021年10月，他走出了“换个脑袋”的关键一步，在当时的组织架构调整中，朱荣斌的职能调整为：全面负责公司的经营管理工作，并具体负责董事会战略管理、重大决策管理、部署公司新赛道的研究及拓展工作。

换句话说，朱荣斌已经逐渐淡出了公司具体各项事务的管理。而此时，阳光城流动性危机已经显现。

阳光城战投泰康保险两名董事对《2021年第三季度报告》投反对票，拉开了阳光城危机的序幕。业绩层面来看，阳光城在当年第三季度实现营业收入114.00亿元，同比减少18.24%；归属股东净利润9.18亿元，同比减少11.57%。扣非净利润为-17.52亿元，同比下降274.27%。

第二天，林腾蛟即率高管团队来到了泰康总部寻求沟通，希望得到二股东的谅解，表达了满满的诚意。

多番利空消息影响，阳光城股价持续下跌，2021年11月初，阳光城多支地产债大幅下跌，遭遇“股债双杀”。自此，阳光城的流动性问题被推到台前。

2022年2月17日，阳光城正式违约，其发布公告称未能在30日豁免期内支付需支付的境外债券XS2100664544利息1387.5万美元，以及境外债券XS2203986927利息1338.75万美元。

去年12月，入股阳光城一年的泰康以亏损16亿元离场。朱荣斌也因个人资金需求，减持其持有的阳光城454.61万股，套现约1500万元。2022年1月16日，朱荣斌正式辞任阳光城所有职务。而在他前后，多名高管相继辞职。

艰难中自救

林腾蛟初入生意场时，身边的人称呼他为“蛟哥”，生意做大之后，称呼升级为“龙哥”。作为一位闽系商人，林腾蛟的骨子里有一股绝不服输的精神。出现流动性问题后，他亲自下场，奔走自救，带头不躺平，在关键时刻与员工同舟共济。

2021年11月，林腾蛟变卖了所持兴业银行股权，又辞去了兴业银行董事职位，理由是“专注自身企业经营”。

为了缓解债务压力，阳光城旗下多处优质资产被摆上货架。在万物云IPO前夕，阳光城曾用旗下阳光智博100%股权战略投资万物云，换取了4.8%的股份。而随着债务危机的爆发，阳光城转让了万物云2.91%的股权，套现30.52亿元。

去年6月，阳光城将永康众泰小镇的6宗地块转让予滨江集团，股权转让对价14.98亿元；同时阳光城原对中融信托负有的33.04亿元还款义务转由滨江集团承担。除此之外，阳光城还处理了佛山陈村、浙江永康、四川宜宾、上海梓光、上海臻百利、希尔顿酒店等20余项资产以偿还各项债务。

对于债务展期，阳光城诚意十足，母公司阳光集团及实控人林腾蛟齐上阵，提供全额担保，其中，老板林腾蛟是个人担保。多方努力之下，2021年阳光城已经完成了多笔债券成功得到展期，包括总额为7.47亿的3只美元债、13.53亿元购房尾款ABS、6.365亿元的“18阳光04”等。

2022年8月，阳光城的母公司阳光集团与中国华融签署《纾困重组框架协议》，召开纾困战略合作会议。AMC驰援，一度让外界看到了曙光。

阳光城一直未放弃自救。截至2022年底，累计完成债务展期金额125.84亿元，完成资产处置项目25个，合计回笼资金2.3亿元并投入到存量保交付项目中，补充公司生产经营的资金需求。同时，主动停工面积526万平方米，递延当年工程款支出，缓解现金流压力。

今年5月5日，阳光城被实施其他风险警示，股票名称由“阳光城”变更为“ST阳光城”。原因是，阳光城的审计机构立信中联会计师事务所对阳光城持续经营能力产生重大疑虑，以及认为该公司在对外担保内部控制上存在重大缺陷，出具了一份非标准意见的财务报表审计报告。

此后，阳光城股价又现连续跌停，5月15日，股价跌破1元/股。