观点小结

截止今日收盘，主力合约EC2406合约盘面跌幅一度超过8%，远月合约EC2408，EC2410合约跌幅均超过3%。近期盘面整体表现震荡，主要原因在于上周MSC宣涨4月运价，多家航司纷纷选择跟涨，实际落地情况需持续观察；最新一期SCFIS欧线指数环比下跌11.6%至2153.34点；联合国安理会通过决议要求加沙立即停火，盘面交易停火复航预期。

今日观点

昨日盘后公布的上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧线指数环比下行11.6%至2153.34点，较上一期跌幅扩大。这符合季报中对现货指数SCFIS的预判，连续数周下行的现货指数叠加市场货量随着淡季的到来逐步回落，对目前盘面的支撑作用不断衰弱，已步入加速下跌的通道。

值得注意的是，本期SCFIS指数对应的week 12的离港航次的实际成交结算价格，那么现货下跌的空间还有多少呢？从电商平台的运价数据回溯来看，week 12 马士基宣布降价，将线上价格调至1800/TEU，3000/FEU左右，较week 11的报价大幅下调了近200/400左右的价格。Week 13的运价基本和week 12持平。上周MSC逆市上调了上海港-鹿特丹港 4月上旬的运价，2100美金/TEU，3500美金/FEU；随后其他共计6家船司宣布同步跟涨，4月报价提涨至2150/TEU，3650/FEU附近。其中CMA公告4月1日起欧线价格提高至2100美金/TEU，3800美金/FEU，实际达飞现在落地价格大柜在3400美金左右。也就是说之前的宣涨幅度并未完全的落地，后续仍需持续观察宣涨实际落地情况。

结合基本面来看，短期的需求端并未出现明显的好转，供应端目前可调节弹性较大。但将线上运价大致中枢推算至现货指数上看：预计week 14，也就是下周1的现货指数大概率会收效跌幅甚至企稳，week15的现货指数可能会出现小幅上涨的情况。

今日盘中EC2406合约领跌的主要原因是联合国安理会通过决议要求加沙立即停火，盘面在交易6月复航的预期。从数据上来看，绕航将会是航司未来一段时间的主流选择，一来目前绕航很好的吸收了老旧集装箱船的多余运力，二来也能为淡季的运价提供不小的支撑力度；叠加地缘政治和红海局势的反复，复航的不确定性和盘面交易风险较大，建议维持观望。

从月差统计图可以看到，近高远低的back结构下继续收窄，前期推荐的反套策略依旧有效，关注06-08反套，10-12反套。

行情回顾

受消息面及现货运价市场影响，截止收盘，主力合约EC2406下跌6.23%至1786.9点，日内振幅7.59；旺季属性合约EC2408，下跌5.24%至1570点，日内振幅8.34%；远月合约EC2410下跌5.6%至1328.8点，日内振幅7.32%；远月旺季属性合约EC2412下跌4.04%至1382.3点，日内振幅8.18%。

数据来源：iFind

月差方面：各合约价差目前依旧处于近高远低的Back结构，6-8月差最新值为216.7点，10-12月差最新值为-53.5点。

数据来源：Wind、紫金天风期货研究所

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