英伟达刚刚发布财报，老黄总结：Blackwell销量爆表，云端GPU早就卖

英伟达刚刚发布财报，老黄总结：Blackwell 销量爆表，云端 GPU 早就卖光了~~~~~~~~~~~~~~~~1. 数据中心业务占比已达 90% Data Center 营收达到 512 亿美元，同比增长 66%，环比增长 25%。目前该业务已占公司总营收的 90%，彻底确立了绝对核心地位。2. 网络业务（Networking）同比暴增 162% 网络业务营收达到 82 亿美元，同比大涨 162%。这主要得益于 GB200 和 GB300 系统对 NVLink 计算架构的采用，以及 AI 解决方案对 InfiniBand 和以太网需求的增长。3. 毛利率指引冲向 75% 尽管处于 Blackwell 架构的转型期，盈利能力依然惊人。Q3 GAAP 毛利率为 73.4%，而 Q4 的非 GAAP 毛利率指引更是高达 75.0%（上下浮动 50 个基点）。4. 云服务协议金额“瞬间翻倍” 长期云服务协议（Multi-year cloud service agreements）激增至 260 亿美元，较上一季度的 126 亿美元直接翻倍。这直接印证了“云端 GPU 早就卖光了”的说法，同时也支撑了未来的研发和 DGX Cloud 业务。5. 库存激增至 198 亿美元（为 Blackwell 备货） 库存从上季度的 150 亿美元猛增至 198 亿美元。报告明确指出，这是为了确保 Blackwell 生产所需的长周期组件供应，显示出公司正在全力备战新产品的量产。6. 单季自由现金流 221 亿美元 公司的“印钞”能力加速，经营现金流达到 238 亿美元，扣除资本开支后的自由现金流（Free cash flow）高达 221 亿美元。目前账上现金及有价证券总额已达 606 亿美元（去年同期仅为 385 亿）。7. Q4 营收指引高达 650 亿美元 增长势头丝毫不减，公司预计 Q4 营收将达到 650 亿美元（上下浮动 2%），意味着仅需一个季度，营收将再增长 14%。