2025年11月26号，黄金价格冲过两千一百美元，纳斯达克指数也跟着上涨超过百分之二，市场这么做不是因为经济情况好转，而是投资者在赌美联储下个月会降息，但奇怪的是恐慌指数VIX反而下跌了百分之十二，按理说市场越不确定就越恐慌，现在大家一边押注政策宽松，一边表现得像没事一样，这说明市场并不是恢复了信心，而是把政策当成了免费保险。 美国商务部还没发布数据，九月份的零售销售数字拖了五周才出来，白宫前顾问哈西特都忍不住说，这就像拿着旧地图开新船，市场却根本没理会，自己先算好了降息的可能性，从三成直接跳到八成，鲍威尔在会上只说了一句保持灵活，结果被解读成鸽派信号，这说明不是美联储没表态，而是市场自己给政策加戏，把美联储推到了风口浪尖。 桥水基金的数据表明，美股期权中关于“美联储救市”的预期价格已经升到历史最高水平，贝莱德首席执行官芬克最近也公开表示，经济状况并不像表面看起来那么稳定，机构不再被动等待政策出台，而是主动引导市场预期，市场在降息时上涨，上涨后消费数据有所改善，进而促使央行继续降息，这就形成一个循环——市场越是上涨，就越需要央行支持，央行越是提供支持，市场就更加大胆地推高价格，导致政策工具中的资源被过早消耗。 美元资产的热度一降下来，钱就开始往新兴市场跑，人民币一天就涨了三百五十个基点，巴西雷亚尔创下了二十年里最大的单日涨幅，债券基金在三周内吸引了超过五十亿美元的资金，但国际金融协会的数据显示，新兴市场欠下的美元债务已经超过八万二千亿，欧洲央行的拉加德提醒说，如果美联储顶不住压力提前放松政策，全球可能又会回到2019年那种降息、借钱、然后崩盘的老路上去。 回顾2001年互联网泡沫破裂之前，再看2007年次贷危机爆发前夕，美联储都因为市场喊疼就立刻降息，结果泡沫变得更大，崩溃也更严重，现在美国企业负债率达到七十三点二，快要赶上2008年的水平，诺贝尔奖得主斯蒂格利茨直接指出，央行如果总听市场的，金融系统会最早垮掉，格林斯潘当年留下的宽松政策习惯，至今没有完全消除，鲍威尔如今站在同样的选择路口。 有个芝加哥交易员在交易终端上悄悄写下一句话，说1929年10月美联储也是因为市场压力降低了利率，这句话没人报道也没人转发，但它像一根刺扎进那些只看K线图的人心里，历史不会原样重复，却常常用相似的方式提醒人们，当市场用价格逼着政策让步时，下一步可能就是谁都预料不到的转折。 不知道您对此有什么看法呢？欢迎在下方评论区留下你的想法，喜欢文章记得点赞关注我们下期再见。
