美联储在12月会议上连续第三次降息，将联邦基金利率下调25个基点，利率区间降至3.50%–3.75%。联邦公开市场委员会投票结果为9票赞成、3票反对。同时，美联储仍维持其中长期判断：2026年预计只会再降息一次。这一次声明中，美联储悄然调整了表述：10月声明是：“在考虑是否进一步调整利率时……” 本次声明改成：“在考虑幅度与时点时……” 这意味着，委员会不再默认“继续降”，而是回到了“是否继续、降多少、何时降都还不确定”的表态，与去年11月底进入降息暂停前的措辞非常相似。美联储主席鲍威尔在记者会上表示：当前政策已经做得够多，可以在支撑就业的同时继续压制通胀。他认为，在关税造成的一次性通胀冲击消退后，通胀仍会朝2%目标回落。鲍威尔强调：“现在的利率水平既能稳定就业风险，又足够高，可以继续给价格形成压力。” 再被追问：“下一步一定是继续降息吗？” 鲍威尔没有明确给出答案，只是说：他不认为现在有人在认真考虑加息；但降息也不是板上钉钉。这代表了典型的“观望派”作风：政策没有进入自动降息通道，一切取决于后续经济数据。这是自2019年以来，首次在FOMC会议出现“三人反对”的情况，而且反对者分布在立场两端。反对降息（偏鹰派）的包括芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）和堪萨斯城联储主席施密特（Jeff Schmid）；主张降得更多（偏鸽派）是由特朗普9月任命的理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran），他主张一次应该降50个基点，反对当前“只降25点”的节奏。官员们的分歧源于两个风险权重的分歧：一派认为最大风险是就业转弱、经济放缓，另一派认为最大风险是通胀仍然顽固。目前的经济数据确实非常矛盾：失业率9月升至4.4%（6月是4.1%），显示劳动力市场降温；美联储最偏爱的通胀指标仍达2.8%，明显高于2%目标。近期政府停摆还延误了大量关键经济数据的发布，使得决策层对真实经济情况的判断更加困难，也导致政策共识难以形成。在决议公布后，市场作出典型“鸽派反应”：普500上涨、美国国债收益率回落、美元走软。但期货市场对2026年的利率预期基本没有变化，仍是：“最多再降1次”。美联储公布的新预测显示：2026年：1次降息（25bp）；2027年：再1次降息。但内部观点极端分裂：7位官员认为 2026年不应再降，8位官员认为 2026年需要至少降2次。无明显多数派。此外，美联储上调了对美国中期经济的整体信心，经济增长预期2026年GDP增长从 1.8% 上调至 2.3%，预计2026年通胀从2.6%下调至2.4%。鲍威尔预测，如果没有新的关税政策推出，商品通胀将在明年第一季度见顶，之后会明显回落。美联储的最新决议发生在一个极其敏感的政治节点：特朗普已经公开表示已选定接替鲍威尔的人选，将在2026年初正式公布。同时，白宫持续攻击美联储，指责美联储“降息太慢”，令外界担忧央行独立性遭到政治干预。美联储宣布，从12月12日开始重新购买短期国债。目的是维持银行系统的“充足储备”。这是为了防范回购市场与隔夜拆借市场再度出现流动性紧张。自2022年至今，美联储一直在缩表：不断减持国债，回收流动性。而本次开始加回购入短债，意味着：“缩表接近尾声，进入稳态管理阶段”。
