智谱目前的表现像是一辆踩足油门的赛车，增长速度令人咋舌，确立了其在中国独立大模型

智谱目前的表现像是一辆踩足油门的赛车，增长速度令人咋舌，确立了其在中国独立大模型厂商中的“头把交椅”。 营收翻倍： 从2022年到2024年，智谱的营收从5740万元一路狂飙至3.12亿元，年复合增长率超过了130%。到了2025年上半年，营收已达1.91亿元，同比增长更是达到了325%。 市场地位： 按2024年收入计算，智谱在中国独立通用大模型开发商中排名第一，在所有通用大模型开发商中排名第二（仅次于科技巨头）。 技术排面： 其GLM-4.5模型在多项评测中位居全球前列，开源模型在海外也有了一定影响力，甚至实现了“出海”创收。 高增长的背后，是令人触目惊心的财务黑洞。智谱目前的商业模式呈现出“增收不增利”的极端状态。 亏损扩大： 2022年至2025年上半年，智谱累计收入约6.85亿元，但累计亏损却超过了62亿元。 2022年亏损：1.44亿元 2024年亏损：29.58亿元 2025年上半年亏损：23.58亿元（仅半年就亏掉了去年大半年的量）。 烧钱速度： 其现金消耗率从2022年的每月300万元，飙升至2025年上半年的每月3.27亿元。 智谱现在正站在IPO的门口，通过上市募集更多资金来“买时间、买算力”是其破局的关键。但对于投资者而言，如何在“烧钱”的冰窟中，尽快找到“盈利”的火种，是智谱也是整个大模型行业在2026年必须面对的终极拷问。