行业公司研究 广东第一白酒九江双蒸：百年积淀与破局之路九江双蒸作为广东白酒销量十连冠、中国米香型白酒销量榜首，深耕行业近两百年，以独特底蕴在白酒赛道站稳脚跟，兼具深厚积淀与成长潜力。其发展脉络清晰且厚重，始于清道光初年，彼时九江镇酒坊林立，“巷巷有酒坊，街街有酒店”，双蒸工艺雏形初现。1952年，当地12家老字号酒坊整合为九江酿酒联营社，1956年转为公私合营九江酒厂，1966年改制为地方国营厂，成为出口白酒专业生产厂，1957年便恢复出口，酒香飘向港澳与东南亚。1980年后，酒厂从生产型转向产销型，逐步拓展内销市场，后发展为广东省九江酒厂有限公司，2009年九江双蒸酿造技艺入选省级非遗，还斩获中华老字号、国家地理标志产品认证，百年技艺代代相传。产品差异化是九江双蒸的核心竞争力，其立足豉香型米香白酒，区别于浓酱主流香型，以“两次蒸馏、陈肉酝浸”工艺造就玉洁冰清、豉香纯正的独特风味，入口绵甜爽净，饮后醒酒快。产品覆盖29度至60度全度数段，形成清晰分层：亲民简装酒筑牢大众基本盘，适配日常佐餐；中高端1821酒庄酒拉升品牌价值，陈香突出；最具差异化的是浸泡酒赛道，凭借米香酒体纯净不夺味、成分稳定的优势，成为浸泡青梅与药材的首选基酒，还联合研发泡酒经方，稳居中国浸泡酒销量第一，开辟专属赛道。九江双蒸的护城河优势显著，一是非遗工艺壁垒，双蒸酿造技艺历经两百年传承，师傅带徒体系保障工艺不丢，是难以复制的核心资产；二是心智与规模优势，稳居广东白酒销冠十年，米香与浸泡酒双第一，年销量超1亿瓶、年产量近7万吨，规模效应下成本管控能力突出；三是出口先发优势，清末便远销海外，“有华人的地方就有九江双蒸”深入人心，出口量长期居全国白酒前列；四是地域资源优势，以西江水、优质大米为原料，地域适配性形成天然壁垒。同时短板也不容忽视，区域依赖严重，消费市场集中于华南，省外渗透率偏低；米香品类受众远窄于浓酱香型，大众易将其与普通米酒混淆，品类教育不足；产品价格带偏中低端，高端化突破节奏较慢，难以对标头部白酒利润水平。财务层面，九江双蒸基本面稳健向好，2022年销售规模接近12亿元，2024年品牌价值达322.58亿元，连续八年蝉联米香白酒与广东白酒品牌价值双第一；年产量稳定在7万吨左右，现金流充足，终端渠道利润合理，华南市场覆盖率领先。近年高端化初见成效，2024年高端酒营收增长8%，酒庄酒更是实现15%双位数增长，出口业务持续贡献稳定营收，虽受中低端产品结构影响利润率适中，但整体稳中向好，还斥资10亿元建设绿色生态酿酒基地，新增年产能3.6万吨，为后续增长蓄力。当下九江双蒸稳居米香、粤酒、浸泡酒三冠王，华南市场根基稳固，全国化布局逐步推进，低度低醉产品适配年轻消费趋势，品牌影响力持续提升。未来其核心方向明确，一是深耕米香品类升级，以“低醉技术”筑牢健康标签，主导行业团体标准，提升品类话语权；二是加速全国化渠道渗透，打破区域局限；三是借力出海优势，深耕全球华人市场，践行“广东的双蒸，世界的米香”战略；四是绑定浸泡酒与养生赛道，深挖岭南酒文化，同时加码年轻化创新，拓宽消费场景，力争打破米香白酒小众困局，从区域龙头成长为全国知名的米香标杆品牌。注:本文为转文，文中观点不代表本人看法，本人不推荐文中公司股票，若有据此买入，盈亏自负，股市有风险，投资需谨慎。股票股市白酒投资三低股种田、世界股种树财经投资
