推进全体人民共同富裕A股“压舱石”正夯实：中长期资金入市重塑资本市场生态截至20

推进全体人民共同富裕A股“压舱石”正夯实：中长期资金入市重塑资本市场生态截至2025年8月末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%。这一数据背后，是一场深刻的资本市场生态变革。我国资本市场正悄然发生结构性转变。过去，A股市场以散户为主、短期波动较大的特征明显，而如今，“长钱长投”的市场生态正在逐步形成。这一变化源于2024年以来的系统性改革：从新“国九条”确立“长钱长投”的顶层设计，到2025年《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的出台，一系列政策举措为中长期资金入市提供了制度保障。01 改革动因：破解“长钱短投”困境我国资本市场不缺资金，但缺长期资金。过去，保险、社保等天然具有长期属性的资金，在考核短期化等因素影响下，投资行为也呈现短期化倾向。为破解这一困境，监管层推出一整套制度设计，核心是建立长周期考核机制。国有商业保险公司率先实施三年以上长周期考核，将净资产收益率考核权重调整为“当年度指标占30%、三年周期指标占50%、五年周期指标占20%”。这一改变释放了保险资金权益投资空间，从机制上保障了“长钱”向“长投”转化。公募基金行业也迎来变革，监管要求对基金投资业绩全面实施三年以上长周期考核。甚至在企业年金信息披露中，人社部也将“当期收益率”改为“近三年累计收益率”。这些细微,却深刻的变革，正重塑着资本市场的投资生态。02 资金流向：多路“活水”润泽A股随着制度障碍逐步清除，各类中长期资金流入A股的步伐明显加快。保险资金作为资本市场的重要力量，其动向备受关注。截至2025年二季度末，保险资金运用余额突破36万亿元，约4.74万亿元投向股票及证券投资基金，直投股票规模达3.06万亿元。金融监管总局已批复三批保险资金长期股票投资试点资格，总金额达1720亿元。兴业证券测算，仅2025年下半年，险资或将增配A+H股票3000亿元至4000亿元。公募基金作为资本市场重要的专业投资力量，规模也在稳步增长。截至2025年6月末，公募基金资产净值合计34.39万亿元，创历史新高。权益类基金规模已超10万亿元，公募基金持有A股流通市值超7万亿元，成为A股市场规模最大的专业机构投资者。ETF产品体系的丰富也为各类资金入市提供了便利。目前已有沪深300ETF、上证50ETF等7只宽基ETF的规模突破千亿元，而2020年年底仅有1只千亿元规模ETF。中央汇金持有股票ETF市值达1.28万亿元，有效发挥类“平准基金”作用。03 生态变革：从短期博弈到长期价值投资中长期资金的持续流入，其意义远超单纯提供流动性，更在于重塑资本市场的投资生态。与短期资金追求“波段收益”不同，社保基金、保险资金等更注重企业的长期盈利能力、核心竞争力等基本面因素。这种投资偏好引导更多资金流向优质资产，推动市场向价值挖掘转型。为适配长期资金需求，资本市场生态也在持续优化。2025年1至8月，沪深两市新增披露458单回购计划，回购金额上限1430亿元；新增披露增持计划283单，增持金额上限861亿元。今年以来，A股上市公司已分红超2万亿元，中期分红家数和金额再创新高。“可观的股东回报增厚投资安全垫，推动市场情绪和预期改善。”川财证券研究所所长陈雳表示，以制度革新激活市场内生动力，资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动正在形成[citation:4。04 未来展望：构建“愿意来、留得住、能增值”的制度环境虽然中长期资金入市已取得显著成效，但改革仍在途中。市场人士预期，下一步改革将聚焦提升入市便利度，推出实质性举措，优化“长钱长投”环境。提高上市公司质量是吸引长期资金的关键。南开大学金融发展研究院院长田利辉建议，持续改善资本市场生态，提高上市公司质量和投资价值，夯实“引得进、留得住”的基础。从源头上提升上市公司质量，并坚决打击财务造假、内幕交易等违法违规行为，有助于持续改善资本市场生态。为长期资金提供精细化的对冲工具也是未来改革方向之一。清华大学国家金融研究院院长田轩建议，对因市场剧烈波动导致的短期大额亏损给予阶段性流动性支持；发展股指期货、国债期货等衍生品市场。东吴证券首席经济学家芦哲认为，要提高对中长期资金权益投资的监管包容性，落实长周期考核，打通险资等入市障碍，引导养老保障体系与资本市场良性互动。数据显示，截至2025年二季度末，保险资金直投股票规模达3.06万亿元，较上年同期净增约1万亿元。中央汇金持有股票ETF市值达到1.28万亿元，成为市场重要的稳定力量。可以预见，随着更多中长期资金持续流入，A股市场的投资者结构将更趋合理，投资行为也将更具长期性，市场内在稳定性将全面强化。资本市场与实体经济之间良性循环的桥梁已经架设，这一良性互动将为经济高质量发展注入源源不断的动力。A股