光伏未受“出口退税取消”影响！ “反过来想，总是反过来想”，光伏出口退税取消并非利空，而是芒格眼中净化行业的 “自然选择”。今天光伏ETF低开高走，就说明了这一点。 头部龙头凭垂直一体化降本、海外产能布局与技术溢价，轻松对冲退税损失，这正是芒格推崇的 “可持续竞争优势”。而低毛利小厂被加速出清，恰好抑制恶性竞争，修复行业长期盈利。 光伏领域绝对不碰的 5 类标的：无护城河的低毛利尾部，毛利率＜5%、无海外产能、依赖退税、产品同质化；高负债 + 现金流恶化，资产负债率＞70%、经营性现金流连续 3 年为负、频繁融资；技术落后 + 迭代迟缓，无 TOPCon/HJT 等高效产能、研发投入占比＜3%；管理层诚信存疑，财务造假、利益输送、频繁短线操作；看不懂的跨界伪光伏，主业非光伏、盲目跟风转型、无核心技术。
